ALTO 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
ALTO 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Alto Ingredients, Inc. 向石油公司和汽油销售商供应用于掺入汽油的燃料乙醇,也向烈酒、食品、个人护理用品等制造商供应特种酒精。酒精销售贡献了大部分收入,其中燃料乙醇占酒精销售量的大部分。
客户需要的乙醇超过公司的自产量,因此旗下 Kinergy 还向其他生产商采购乙醇,并安排运输、仓储和交付后转售。公司也销售玉米加工所得的食品及动物饲料原料、玉米油,以及用于食品、饮料等市场的二氧化碳,获得额外收入。
业务能否赚钱,取决于产品售价与玉米、能源等投入成本之间的差额;玉米是生产中最大的可变成本。燃料乙醇按市场价格销售,而非依靠长期固定价格合同。转售业务的大部分外购乙醇来自少数供应商,运输、仓储和交付也依赖外部服务商。燃料乙醇需求还很大程度上取决于美国联邦可再生燃料掺混要求,以及乙醇相对汽油的价格。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Alto Ingredients, Inc. 的竞争对手不止名单上的公司,还包括未上市的特种酒精生产商 Greenfield Global 和乙醇生产商 POET。
绿色平原能源与 Alto 都把玉米加工成乙醇销往燃料市场,并在燃料和饲料市场销售酒糟、蛋白产品及玉米油,因此同受玉米成本与乙醇售价之间利润空间的影响。关注绿色平原能源的饲料和玉米油销售,可判断帮助 Alto 抵补玉米成本的副产品价格走势。
REX American Resources Corp. 通过控股和参股的乙醇工厂赚取收益,与 Alto 自产及转售的燃料级乙醇争夺汽油掺混需求。其乙醇工厂收益可帮助判断 Alto 可再生燃料业务面临的玉米制乙醇利润空间。
阿彻丹尼尔斯米德兰与 Alto 在特种酒精和燃料级乙醇领域竞争,也向重叠的食品和动物饲料市场销售原料。判断 Alto 特种酒精和燃料销售的需求时,应关注其酒精业务,而非整体农产品加工业绩。
Aemetis, Inc. 的加州 Keyes 工厂与 Alto 美国西部业务竞争,销售乙醇、动物饲料副产品、玉米油,以及回收后供商业使用的发酵二氧化碳。关注 Keyes 的饲料和玉米油销售:蛋白产品及玉米油价格下跌,是 Alto 的 Magic Valley 工厂即使提高产出率仍难以盈利的原因之一。
瓦莱罗能源的乙醇工厂及销售业务与 Alto 竞争,供应燃料级乙醇和副产品,但炼油才是瓦莱罗整体业务的主体。关注其乙醇分部而非整体利润,更能看清 Alto 所处燃料市场的变化。
Gevo, Inc. 在北达科他州运营的乙醇业务向燃料市场销售乙醇,并向饲料和燃料市场销售蛋白产品及玉米油,与 Alto 的可再生燃料和原料业务竞争。
瓦莱罗能源 财报VLO
瓦莱罗能源的乙醇业务财报会显示燃料乙醇市场的销售和利润状况,为Alto Ingredients的燃料乙醇销售提供参照。
看瓦莱罗乙醇业务的销售和利润,而不是炼油主导的整体业绩。两者走强,说明燃料乙醇市场对供应商更有利,Alto的燃料乙醇销售也有较好的市场环境;两者走弱,则说明Alto面临的市场需求或定价环境可能转差。
美联储利率决定
美联储的利率决定会影响奥拓旗下 Kinergy 经营额度的利息成本;这笔借款按 SOFR 加点计息。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
政策利率高于预期,可能推高 SOFR 和 Kinergy 的借款成本,使奥拓可用于运营、投资或偿债的现金减少。
低于预期时
政策利率低于预期,可能缓解 SOFR 和 Kinergy 的借款成本压力,使奥拓有更多现金用于运营、投资或偿债。
阿彻丹尼尔斯米德兰 财报ADM
阿彻丹尼尔斯米德兰的酒精业务财报会显示,与Alto Ingredients重叠的特种酒精和燃料乙醇市场需求与定价如何变化。
看ADM酒精业务的销量和售价,不要把其更广泛的农产品加工业绩当作酒精需求的替代指标。销量和售价稳住或走高,说明Alto也参与的市场较有支撑;两者走弱,则说明Alto的特种酒精或燃料乙醇销售面对的竞争和需求压力可能更大。
Alto Ingredients, Inc. 财报这家公司
Alto Ingredients这份财报会显示,它卖出的酒精产品数量、售价和玉米等原料成本如何共同影响生产利润。
把酒精销量和每加仑售价,与玉米成本及蒸馏副产品等必需原料的回报放在一起看。销量或售价走强、原料成本受控且副产品回报稳住,说明生产业务更能覆盖投入;销量或售价走弱、成本又压过产品回报,则说明利润空间仍受挤压。
绿色平原能源 财报GPRE
绿色平原能源的饲料和玉米油销售会显示这些乙醇副产品能否为Alto Ingredients分担玉米成本提供支撑。
把绿色平原能源饲料和玉米油的销量、售价或回报,与其玉米乙醇业务的成本压力对照。副产品销售和回报走强,说明这类产品更能帮助乙醇生产商回收玉米成本,Alto的成本抵补环境也较有利;副产品走弱,则意味着这项抵补可能减少。