ZNB 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ZNB 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Zeta Network Group的營業收入全部來自透過香港子公司Model Queen Limited經營的加密貨幣挖礦業務。BTC KZ在哈薩克託管並營運其全部礦機,將算力接入Pool4Miners LLP礦池。挖出的比特幣歸BTC KZ所有;Zeta依合約享有扣除礦池、託管及維護費用後的挖礦收益。BTC KZ以旨在維持美元價值的穩定幣USDT結算淨收益,而非將比特幣交付給Zeta。
公司既仰賴BTC KZ維持礦機運作,也仰賴其結清應付收益。哈薩克要求挖礦透過持牌當地業者、經認可的礦池及挖礦資料中心進行;這些礦機使用的是BTC KZ的執照,而非Model Queen本身的執照。扣費後能留下多少收益,取決於比特幣價格、挖礦難度變化下礦機的比特幣產量,以及與用電量連動的託管成本。
Zeta也將SolvBTC作為長期儲備資產持有。這是Solv Protocol發行的獨立代幣,旨在追蹤比特幣價值。SolvBTC不支付利息或股息,公司預期的收益完全來自價格上漲。若要用這些資產支付營運開支,公司必須出售或以其他方式將其變現,而這取決於交易量有限的市場、SolvBTC能否維持與比特幣的價值連結,以及設有資格與地區限制的贖回規則。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
除了這些挖礦同業,Zeta Network Group的業績還取決於其集中持有的SolvBTC儲備估值,以及負責礦機託管、營運並以USDT結算挖礦所得的BTC KZ。
DarkHorse Technologies Inc.所提供的Sphere 3D揭露顯示,其模式與Zeta Network Group相近:自己持有比特幣礦機,付費交由他人託管,因此都受幣價、挖礦難度及託管成本影響。Sphere 3D向礦池營運商Foundry Digital提供算力以取得比特幣,其礦機產出與託管成本可用來對照Zeta的委外挖礦業務。
American Bitcoin與Zeta Network Group都擁有礦機,卻在其他公司的設施內運作,因此即使不持有託管基礎設施,比特幣產量與營運成本仍決定挖礦報酬。American Bitcoin透過礦池賺取比特幣,由Hut 8管理場地;值得留意的是礦機能源效率能否轉化為更低的比特幣生產成本。
Abits Group Inc的營收幾乎全部來自比特幣挖礦,可用來對照影響Zeta Network Group營業收入的幣價、挖礦難度與電費。相較於向其他礦工收取的託管費,其Duff及Memphis礦場的比特幣收入更值得留意。
比特小鹿有規模可觀的比特幣自營挖礦業務,與Zeta Network Group一樣受幣價、全網挖礦難度及礦機能源效率影響。比特小鹿也銷售自行研發的SEALMINER礦機,其耗電效率可作為衡量Zeta設備成本效益的參考。
Soluna Holdings, Inc.與Zeta Network Group的業績都取決於挖礦利潤及電力成本,但Soluna既自行挖比特幣,也向其他礦工收取託管費。其資料中心設於再生能源電廠旁,值得留意電力成本如何支撐其挖礦與託管營收。
BTC Digital Ltd.與Zeta Network Group都受比特幣挖礦報酬影響,但其礦機轉售收入遠高於自行挖礦收入。截至2025年12月31日的年度,礦機轉售占營收72.5%,挖礦占12.7%,因此與Zeta比較業績時,應將設備需求與挖礦表現分開看。
第九城市與Zeta Network Group都賺取比特幣挖礦收入,同受幣價及挖礦獎勵影響,但第九城市也經營線上遊戲。第九城市向礦池提供算力,換取部分比特幣獎勵;與Zeta比較時,應看這部分挖礦業務,而非遊戲業務。
Core Scientific主要為自身挖掘數位資產,因此與Zeta Network Group一樣受挖礦獲利能力及電力成本影響。不同於Zeta的委外模式,Core Scientific自行興建營運資料中心,並為客戶的AI及其他高效能運算設備開發空間、電力與冷卻設施,比較時應區分挖礦表現與這類基礎設施業務。
Ionic Digital Inc.在四個保留礦場的礦機,與Zeta Network Group一樣受比特幣挖礦獲利能力影響,但其轉向以合約出租AI基礎設施,使兩者的可比性降低。應將其剩餘挖礦業務與Ward County分開看:後者已撤除挖礦資產,改向Nscale出租基礎設施。
目前沒有近期日程。
財報、申報文件等日程,確定日期後會出現在這裡。