VIK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
VIK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Viking Holdings 主要服務富裕、年紀較長的英語旅客,客源以北美為主,航線則著重歐洲與地中海。Viking River 與 Viking Ocean 貢獻大部分營收,探險郵輪及其他業務規模較小。船票套裝包含每個停靠港的一項岸上觀光、餐食,以及指定酒水和服務;旅客額外購買的觀光活動與航程前後的住宿延伸行程也帶來收入。
旅客可直接向 Viking 訂購,或透過旅行社預訂,旅行社仍是重要銷售通路。旅客通常在出發前提早付款,公司運用未來航次的預收款支應日常營運。信用卡支付處理業者可能扣留部分款項或要求保留準備金,限制公司動用這些現金。
業務取決於能否吸引足夠旅客、取得港口泊位,以及河道是否適航。需求在北半球夏季最旺,多數河輪在冬季停航。Viking Mississippi 也仰賴向 Edison Chouest Offshore 關係企業租船的安排:美國法律要求國內客運船舶在美國建造及登記,由美國公民擔任船員並擁有,因此持續符合這些規定是經營該航線的前提。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
挪威郵輪控股旗下的 Oceania 和 Regent Seven Seas 與 Viking Holdings 爭取願意付費享受高檔、注重目的地體驗的海洋郵輪旅客。留意這兩個品牌的票價,以及包含哪些岸上行程和船上服務:這些決定了旅客在 Viking 一價全包航程之外有哪些選擇。
皇家加勒比集團旗下的 Silversea 以小型船舶、高水準服務和偏遠目的地航線,與 Viking Holdings 爭取購買豪華海洋及探險郵輪行程的旅客。若要觀察 Viking 航程的替代選擇,皇家加勒比郵輪業務中值得留意的是 Silversea 的偏遠目的地產品。
嘉年華郵輪的高階及豪華郵輪產品,與 Viking Holdings 爭取願意為更高服務水準和豐富目的地體驗付費的海洋度假旅客。應留意這些產品,而非嘉年華面向大眾的航程,尤其是多元航線,以及小型船舶能抵達、但大型船舶無法進入的港口。
Lindblad Expeditions Holdings Inc. 與 Viking Expedition 爭取願意為深入體驗自然、文化及專家帶領的船舶探險付費的旅客。留意 Lindblad 能否維持高價、少打折,這有助於判斷旅客對這類探索體驗的付費意願。
OneSpaWorld Holdings Limited 與 Viking Holdings 都受郵輪客流、船隊擴張和旅客非必要消費影響,但它靠船上健康服務賺錢,而不是出售航程。旅客透過郵輪公司付款,郵輪公司保留一部分;留意其船上服務營收,可與 Viking 的自費岸上行程、酒吧和商店銷售一起觀察旅客購買額外服務的意願。
挪威郵輪控股 財報NCLH
挪威郵輪控股這份財報會顯示,Oceania和Regent的票價與包含的服務,如何映照Viking Holdings面對的高端海輪競爭。
看Oceania和Regent的票價,以及它們包含的岸上觀光和船上服務。若票價穩住、附帶內容沒有明顯加碼,表示旅客仍願為這類目的地導向的高端海輪產品買單,Viking Holdings較有條件守住全包行程的價值;若票價承壓,或必須多提供服務才能吸引旅客,Viking Holdings就更難只靠全包來支撐價格。
Lindblad Expeditions Holdings Inc. 財報LIND
Lindblad Expeditions這份財報會顯示,探險郵輪旅客是否仍願意少打折、付高價體驗探索行程,這與Viking Holdings爭取的是同一類客人。
看Lindblad能否維持高價、少打折。若能,表示旅客仍願意為沉浸式、由專家帶領的探險行程付費,Viking Holdings的探險產品也較有條件守住價格;若折扣增加,表示這類旅客可能更看重價格,Viking Holdings要留意探險行程的定價和需求是否承壓。
OneSpaWorld Holdings Limited 財報OSW
OneSpaWorld這份財報會顯示郵輪旅客在船上健康護理服務上的花費變化,為Viking Holdings的自選岸上觀光、酒吧和商店消費提供一個間接參照。
把OneSpaWorld的船上服務收入和乘客量放在一起看。若服務收入成長快過乘客量,表示旅客平均花在這類付費項目上的錢增加,是Viking Holdings自選岸上觀光、酒吧和商店消費的正面但間接訊號;若收入成長落後於乘客量,旅客在船上額外消費可能更謹慎。健康護理服務畢竟不是Viking Holdings的同類項目,不能直接當作其收入變化。
Viking Holdings 財報這家公司
Viking Holdings這份財報會讓人看到,運力擴大後,河輪和海輪能否維持載客率,並守住每個乘客郵輪日的收益。
把載客率和淨收益率放在一起看;淨收益率是調整後毛利除以乘客郵輪日,反映每個乘客郵輪日帶來的調整後毛利。若運力擴大後載客率和淨收益率仍上升,表示新增船位有需求承接,每日經營收益也在改善;若載客率下滑,表示新增船位較難填滿,若淨收益率下滑,就要留意每個乘客郵輪日帶來的毛利變薄。再看河輪和海輪各自的營業利益,判斷壓力來自哪一塊業務。