VET 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
VET 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
朱砂能源收購油氣資產、鑽井開採,並將產出賣給石油與天然氣客戶。原油及凝析油和天然氣帶來絕大部分銷售收入,天然氣液體的占比較小。加拿大供應大部分產量,目前當地業務集中在Deep Basin與Mica Montney。國際業務則涵蓋歐洲天然氣田,以及法國和澳洲的石油開採。
公司營運愛爾蘭的Corrib天然氣田,也擁有並營運加拿大Deep Basin的大部分關鍵配套設施,將井口產出送入處理與運輸系統,但部分產出仍仰賴第三方設施。法國業務幾乎所有銷售都來自同一客戶,因此高度依賴這個買家。
營運產生的現金取決於實際交付量,以及北美和歐洲市場的油氣售價。成熟油井與氣井的產量會自然遞減,維持產量需要持續投入開發。當地的開發許可與營運執照也決定了公司能否開發及開採油氣田。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Ovintiv Inc.和朱砂能源都開發加拿大Montney油氣田,向北美買家銷售天然氣和液態烴,因此都受加拿大西部價格和鑽井報酬影響。要對照朱砂能源的Mica Montney資產,應看Ovintiv的加拿大業務,而非美國業務。
Equinor向英國和歐洲大陸客戶銷售挪威天然氣,這些客戶也購買朱砂能源在愛爾蘭、德國和荷蘭生產的天然氣,兩家公司因此都受歐洲氣價影響。關注Equinor對這些客戶的銷售,有助判斷朱砂能源歐洲天然氣營收所處的市場環境。
加拿大自然資源和朱砂能源都向買家銷售加拿大西部的天然氣、輕質原油和天然氣液,因此都受加拿大油氣價格影響。相較於加拿大自然資源規模龐大的油砂業務,這些產品的業績更適合用來對照朱砂能源。
墨菲石油和朱砂能源都探勘、開採並銷售石油、天然氣和天然氣液,兩家公司在加拿大都有生產業務,因此都受當地油氣價格影響。墨菲石油單獨揭露的加拿大探勘生產業務,是對照朱砂能源加拿大業務的重點。
Obsidian Energy Ltd.和朱砂能源都銷售加拿大石油、天然氣和天然氣液,買家需求和運輸管道是否暢通都會影響實際售價。關注Obsidian的銷售價格和運輸消息,可尋找朱砂能源加拿大銷售業務承壓的跡象。
Baytex Energy Corp.和朱砂能源都開採並銷售加拿大西部的石油和天然氣,同受當地原油價格和出口條件影響。Baytex約85%的產量為原油和天然氣液,因此更適合用來判斷朱砂能源的加拿大石油業務,而非天然氣獲利。
Cenovus能源在亞伯達省和卑詩省的常規油氣業務,與朱砂能源加拿大業務一樣銷售天然氣、天然氣液和輕質原油,都受加拿大價格影響。應關注這個部門,而非還包含重油和煉油業務的公司整體獲利。
伍德賽德能源和朱砂能源都從國際油氣生產及銷售中取得可觀營收,包括澳洲石油,因此同受國際油價和全球天然氣需求影響。伍德賽德的原油及凝析油營收更適合對照朱砂能源;其天然氣業務則主要銷售液化天然氣,也就是LNG。
EIA原油庫存變化(10月16日)
Vermilion 銷售以 WTI 相關基準定價的原油;美國原油與燃料庫存反映供應相對於需求的鬆緊,可能影響油價及公司的銷售收入。
可將庫存水準視為石油市場供需鬆緊的訊號:原油與燃料庫存較多,表示供應可能較充裕,或壓低 Vermilion 基準定價原油的售價;庫存較少則表示供應可能趨緊,或支撐售價。
Equinor 財報EQNR
Equinor的財報會顯示,英國和歐洲大陸客戶如何採購其天然氣,讓人看見朱砂能源歐洲天然氣銷售所處的市場。
看Equinor對英國和歐洲大陸客戶的天然氣銷售表現。銷售穩健,表示這些買家仍在承接供應,朱砂能源愛爾蘭、德國和荷蘭天然氣所處的市場需求較有支撐;銷售轉弱,則意味這個市場對朱砂能源歐洲天然氣收入的支撐可能減少,但不能據此判斷朱砂能源自身的銷量或售價。
Ovintiv Inc. 財報OVV
Ovintiv的加拿大業務表現,會讓人看見天然氣與液體油的市場狀況,作為朱砂能源Mica Montney資產的參照。
看Ovintiv加拿大業務的產量、實現價格和鑽井投入回報,不要把美國業務或整體業績混在一起。若加拿大業務的價格和營運表現增強,表示共享的Montney市場與鑽井經濟性較有支撐;若轉弱,則提示朱砂能源Mica資產也可能面臨區域價格或開發成本壓力,但兩家公司的資產和結果並不相同。
朱砂能源 財報這家公司
朱砂能源這份財報會顯示,油氣銷售扣除營運成本、利息和資本支出後,能否支應股息並繼續降債。
把持續營運的營運現金流與資金流(FFO)和資本支出、淨負債放在一起看。若資金流足以支應投入和股息,淨負債也繼續下降,表示生產與銷售帶來的現金能兼顧股東回報和降債;若資金流轉弱、淨負債上升,就表示降債與維持投資、股息之間的空間變小。