UMH 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
UMH 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
UMH Properties, Inc. 的住戶可以自有工廠預製住宅、向公司承租住宅用地,也可以連房帶地一起租。租金是公司的主要收入來源。在空置用地上放置自有出租住宅,讓公司同時收取房屋和土地租金,而非讓用地閒置。
旗下 UMH Sales and Finance, Inc.(S&F)也銷售住宅,協助填補社區的空置用地,並供應住宅給打算安置在私人土地上的買家。公司從住宅銷售及購屋貸款利息取得收入。S&F 的第三方貸款承作與服務計畫完全仰賴 Triad Financial Services;S&F 買入核准的貸款,再轉讓給 UMH。
租賃業務仰賴用地和住宅維持出租、住戶按時繳租,以及公司調高租金的能力。物業集中於美國東部,因此當地住宅市場狀況對業務影響較大。部分市場的租金管制限制漲租,也限制公司透過租金回收增加的營運與改善支出。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Sun Communities 與 UMH 都向預製住宅社區住戶收取土地租金,並出售或出租住宅,爭取的是同類住戶。評估 UMH 時,較值得比較的是 Sun 的預製住宅土地租賃收入與住宅銷售、出租業務,而非其露營車及英國度假業務。
Equity Lifestyle Properties 與 UMH 都擁有預製住宅社區,向屋主收取土地租金,並銷售及出租住宅,在這些業務上相互競爭。其土地租賃業務可用來比較 UMH 的經常性租金收入;兩家公司都表示,這種模式的維護成本低於其他類型的出租不動產。
Sun Communities, Inc 財報SUI
Sun Communities這份財報中的活動房社區地租收入,以及房屋銷售和出租情況,能反映它與UMH共同爭取的住戶需求和租金負擔能力。
把Sun Communities的活動房社區地租收入,和房屋銷售、出租情況一起看;兩家公司的社區規模和市場組合不同,因此看趨勢,不要直接比較金額。若地租收入和房屋銷售、出租都穩健,表示住戶需求和租金負擔能力仍有支撐,UMH要填滿空置地塊、銷售或出租房屋的壓力可能較小;若這些指標轉弱,住戶可能更難負擔地租或購買、租用房屋,UMH也可能更難維持入住率和租金成長。
聯準會利率決議
聯準會政策利率會影響整體經濟的借貸成本,進而影響UMH浮動利率債務與再融資的成本,以及S&F購屋者購買組合屋的融資成本。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
借貸成本上升可能增加UMH的利息與再融資支出,也會讓買家更難為S&F的組合屋取得融資,可能影響銷售。
低於預期時
借貸成本下降可能減輕UMH的利息與再融資支出,也會讓買家更容易為S&F的組合屋取得融資,可能有助銷售。
UMH Properties, Inc. 財報這家公司
UMH的大部分收入來自活動房社區的地租和房屋租金,這份財報會顯示入住率和租金成長能否跑贏社區營運成本。
把租賃及相關收入和社區營運費用放在一起看,再分清收入成長有多少來自既有社區的入住率和租金變化,有多少來自收購或增加出租房屋。若既有社區入住率穩定,租金上漲帶來的收入增幅又高於費用,社區淨營運收入(租賃及相關收入扣除社區營運費用)就會增強;若入住率轉弱,或費用追上租金成長,收入成長就沒有轉化為更強的物業營運收益。