TELA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
TELA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
TELA Bio, Inc. 提供用於疝氣修補與腹壁重建的 OviTex 植入材料,以及用於整形與重建手術的 OviTex PRS 植入材料。這些產品將源自羊胃的組織材料與交織的聚合物纖維結合,以強化材料。醫院及門診手術中心主要透過公司的直銷團隊採購。兩條產品線在美國的銷售貢獻了幾乎全部營收,其中 OviTex 占營收的大部分。
公司仰賴獨家製造商與供應商 Aroa,後者在紐西蘭奧克蘭生產這兩條產品線。依供應與授權協議,TELA Bio, Inc. 按產品銷售收入支付 Aroa 分成,部分疝氣修補產品另有最低供貨價要求。因此,Aroa 不僅影響產品能否持續供應,也直接影響每筆銷售的收益。
銷售取決於外科醫師是否選用產品,以及醫院能否取得相關手術的保險或其他第三方給付。監管許可也限制了產品用途:OviTex 與 OviTex PRS 均未獲准用於乳房手術,公司在取得專項核准前不能以此用途行銷。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
TELA Bio的業績取決於醫院是否採用其組織基質,以及OviTex和OviTex PRS的獨家製造商Aroa能否穩定供貨。
碧迪醫療旗下Bard與TELA Bio的組織基質爭取醫院在疝氣修補和重建手術中的採購。比起碧迪醫療整體醫療器材業務的業績,更值得留意的是Bard的疝氣修補產品Phasix、Ventralight ST及重建產品GalaFLEX。
英特格拉生命科學與TELA Bio爭取整形及重建手術材料的採購,其SurgiMend和DuraSorb與OviTex PRS競爭。對TELA Bio而言,這兩款產品的消息比英特格拉規模更大的神經外科業務更有參考價值。
艾伯維旗下Allergan與TELA Bio爭取疝氣修補和重建材料的採購:Strattice與OviTex競爭,AlloDerm與OviTex PRS競爭。判斷TELA Bio面臨的競爭壓力,應留意這些產品,而非艾伯維整體藥品銷售。
碧迪醫療 財報BDX
若碧迪醫療談到Bard疝氣修補產品的需求,這份財報就能讓人了解醫院對這類產品的採購情況;這也是TELA Bio的OviTex爭取的市場。
留意碧迪醫療對Bard的Phasix和Ventralight ST疝氣修補產品需求有沒有具體說明;若沒有分開揭露,就不能用公司整體業績判斷這些產品賣得如何。需求強,表示醫院仍在採購成熟的替代產品,TELA Bio的OviTex還得爭取醫院採購和手術使用;需求弱,競爭壓力的這個訊號會減輕,但不能因此認定醫院改買OviTex。
TELA Bio, Inc. 財報這家公司
TELA Bio這份財報會顯示,OviTex和OviTex PRS帶來的銷售成長,能否抵銷疝氣產品平均售價偏低對毛利的壓力。
把營收成長和毛利率放在一起看:營收成長加快、毛利率持平或上升,表示新客戶和產品組合帶來的收入,足以抵銷小尺寸疝氣產品占比增加造成的售價壓力;營收成長放慢、毛利率下滑,則表示銷售擴張轉化成毛利的效果變弱。再看淨損,了解持續拓展業務要付出多少成本。合起來看,才能判斷TELA Bio的成長是否帶來更扎實的產品毛利,還是仍得靠大量投入支撐。