STAG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
STAG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
STAG工業買進工業建物,再將空間出租給企業。租金占營收的絕大部分,租戶也會償付部分物業費用。多數租約由租戶負擔大部分建物營運成本,包括稅費、保險及維護;屋頂與建物主體結構通常仍由STAG工業負責。
公司多數物業只有一個租戶,但沒有任何單一租戶貢獻很大一部分整體租金。收入取決於租戶能否支付租金、到期續租,以及公司能否以合適租金找到新租戶。單一租戶物業一旦空置,該物業的營運現金流可能中斷,公司在重新出租前還得負擔物業費用。
STAG工業是一家不動產投資信託(REIT)。為維持這項資格,公司必須將大部分應稅所得分配給股東,因此可保留用於投資的現金有限。收購物業主要仰賴借款及發行債券或股票,能否取得外部資金也是業務的重要支柱。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
第一工業地產信託與STAG工業都向使用工業建築的企業收租,也爭取相同的租戶與可收購物業。留意第一工業地產信託在租約到期後能否調高租金,或必須提供優惠才能留住租戶,有助於判斷STAG工業面臨的出租壓力。
安博與STAG工業都向工業及物流物業的租戶收租,因此美國租賃市場的狀況牽動兩家公司。安博到期租約按市場行情重新定價時的租金變化,有助於觀察STAG工業新簽與續約租金的成長空間。
LXP Industrial Trust與STAG工業都出租美國工業物業,並由租戶負擔大部分營運費用,因此倉庫租賃行情影響兩家的租金業務。LXP的A級倉庫與配送物業出租率可供觀察需求,但部分租約仍讓房東負擔一些費用。
EastGroup Properties Inc.與STAG工業都向美國工業物業租戶收租,但EastGroup著重高成長市場中較小型的企業配送設施。其出租率及給予重視特定區位租戶的優惠,反映的是比STAG工業廣泛布局更集中的租賃需求。
Terreno Realty Corporation與STAG工業都向單一或多個租戶使用的工業建築收租,但Terreno集中於美國六個沿海市場,也出租工業戶外儲存用地。觀察其倉庫與配送設施的出租情況,比直接用土地租賃對照STAG工業的建築物業組合更合適。
REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC.與STAG工業都透過向企業出租工業物業收租,但Rexford的物業全數位於南加州既有建成區內的填充型市場。其租賃消息可用來觀察當地工業物業需求,不能代表STAG工業全美物業組合的行情。
One Liberty Properties, Inc.與STAG工業都從分散於不同地區的工業物業組合收租,並由租戶負擔相當一部分物業費用。留意One Liberty依合約調升的租金與仍須自行負擔的成本,因為STAG工業的租賃收益也取決於能將多少營運費用轉由租戶負擔。
EastGroup Properties Inc. 財報EGP
EastGroup Properties這份財報會顯示其高成長市場的小型配送設施是否仍受租戶青睞,為STAG的工業物業出租需求提供一項較窄的參照。
看EastGroup的出租率和租戶優惠。出租率穩、優惠不多,表示這些市場的租賃需求尚可,是STAG出租需求的正面但有限參照;出租率走低或優惠增加,則表示租戶議價能力較強,STAG也要留意出租和續租壓力,但其全美組合未必會同步變化。
STAG工業 財報這家公司
STAG工業靠出租工業物業收租,這份財報會顯示既有物業的租金成長能否蓋過空置和營運成本。
把同店租金收入和同店淨營業收入(租金收入扣除物業營運費用)放在一起看,也留意出租率。兩項收入指標穩步成長、出租率守住,表示租金和向租戶收回的費用足以抵銷成本;成長放緩或出租率下滑,則表示空置、續租壓力或無法轉嫁的費用正在侵蝕物業收入。
聯準會利率決議
聯準會的利率決策反映借款成本的走向;利率上升可能推高STAG未透過利率交換鎖定利率的2.62億美元浮動利率債務的利息支出,減少可用於分派的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率高於預期可能增加STAG未透過利率交換鎖定利率的浮動利率債務利息支出,減少可用於分派的現金;利率低於預期則可能減輕這項成本,增加可用於分派的現金。
低於預期時
利率低於預期可能減輕STAG未透過利率交換鎖定利率的浮動利率債務利息支出,增加可用於分派的現金;利率高於預期則可能推高這項成本,減少可用現金。