REXR 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
REXR 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 將工業空間出租給企業,製造業、批發業、運輸及倉儲業租戶貢獻了相當一部分租金。旗下物業全數位於南加州既有開發密集的地區。租金是主要收入來源,多數租約也要求租戶分攤房產稅、保險及維護等物業費用。公司沒有高度依賴任何單一租戶的租金。
公司既購入已有租金收入的物業,也購入可透過改造或重新開發提高收益的物業。它更新建築、改善裝卸條件,有時把大面積空間分隔成較小單元,以爭取更高租金與出租率。現金流取決於能否維持出租、收到租金、在租約到期後續租或找到新租戶,以及讓租戶分攤物業費用。由於物業集中於南加州,業務也仰賴當地經濟與工業空間需求。
公司以不動產投資信託(REIT)形式經營。為維持這項稅務資格,它必須分配大部分應稅所得,因此購置及改造物業相當仰賴外部融資。REIT稅務規則也限制出售以日常轉售為主要持有目的的物業。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Terreno Realty Corporation 與 Rexford 都向洛杉磯的工業不動產租戶收租,土地稀缺市場的需求變化會影響兩家公司;Terreno 的沿海市場布局也與 Rexford 聚焦成熟市區的策略相近。留意 Terreno 在洛杉磯的出租情況,可觀察 Rexford 填補空置空間及調高租金的餘地。
安博與 Rexford 都向企業出租工業物流空間,出租率及租約到期後的新租金水準對兩家都很重要。留意安博能否將到期租約的租金調高至當前市場水準,這也是 Rexford 增加租金收入的重要途徑。
EastGroup Properties Inc. 在加州等市場向重視區位的企業出租彈性的工業配送空間,其租戶需求可與 Rexford 成熟市區物業的需求相互對照。留意 EastGroup 約2萬至10萬平方英尺空間的出租情況,可觀察這類企業的需求強弱。
第一工業地產信託與 Rexford 都向工業不動產租戶收租,並爭取在續租或更換租戶時調高租金。留意第一工業地產信託是否需要提供租金優惠或支付租戶裝修費用才能簽下租約,這能反映將租戶需求轉化為租金成長的壓力。
STAG工業與 Rexford 都持有工業建築並向企業收租,因此工業不動產租賃市場的冷暖會影響兩家。STAG 的建築出租比例可提供較廣泛的參照,幫助觀察 Rexford 在南加州維持出租率的能力。
LXP Industrial Trust 向工業企業出租倉庫及配送物業,這類企業也是 Rexford 租戶市場的一部分,因此兩家都受這類空間需求影響。留意 LXP 倉庫及配送物業的出租率,可對照支撐 Rexford 租金收入的需求。
One Liberty Properties, Inc. 與 Rexford 都從以工業不動產為主的資產組合收取租金,並爭取工業租戶及物業投資機會。One Liberty 的物業分布於多個地區,不像 Rexford 集中於南加州,因此其租金表現較適合作為工業不動產市場的廣泛參照,而非當地市場的直接訊號。
第一工業地產信託 財報FR
第一工業地產信託的財報會顯示,業主為了簽下工業租戶是否得給更多優惠或負擔更多裝修支出;這關係到REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 能否把租戶需求轉成租金成長。
把租約租金變化和優惠、租戶裝修支出放在一起看。租金提高,優惠和裝修支出卻沒有增加,表示業主能少讓利就留住租戶,REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 的租金成長較可能留下實際收益;若租金提高卻得付出更多優惠或裝修費,簽約成本就會侵蝕增益;若租金也走弱,把租戶需求轉成成長就更困難。
REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 財報這家公司
REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 靠南加州工業物業收租,這份財報會顯示既有物業能否在提高租金的同時留住租戶。
把同物業租金收入成長和平均出租率一起看,再留意新租與續租的租賃價差。租金收入成長、出租率穩住且租賃價差為正,表示續租和重新出租帶來的較高租金正轉成收入,沒有明顯以空置為代價;租金收入成長放緩、出租率下滑,則表示漲租未能補上空置,租金收入的持續性較弱。
聯準會利率決議
聯準會的利率決策反映整體借貸成本是上升還是下降,可能改變雷克斯福德工業地產在浮動利率債務重新定價或債務再融資時支付的利息。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
借貸成本上升可能增加雷克斯福德工業地產浮動利率債務或再融資債務的利息支出,減少可用於物業營運和投資的現金;其7.6億美元的利率交換可緩衝短期利率波動,但不能消除風險。
低於預期時
借貸成本下降可能降低雷克斯福德工業地產浮動利率債務重新定價或債務再融資時的利息支出,留下更多現金用於物業營運和投資;其利率交換也能緩衝但不能消除短期利率風險。
Terreno Realty Corporation 財報TRNO
Terreno Realty Corporation 的財報會顯示洛杉磯工業租戶承租空間的情況,為REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 的南加州物業需求提供在地參照。
看Terreno在洛杉磯的出租情況和出租率。租賃活動增強、出租率持穩或上升,表示當地租戶正在承租空間,REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 填補空置並維持租金成長的環境較有利;若出租轉弱、空置增加,在地業主爭取租戶和租金的壓力就更大。