ROK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ROK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
羅克韋爾自動化協助工業客戶控制機器、管理生產,服務產業涵蓋汽車、食品製造、能源與採礦等。客戶購買其自動化設備,以及以 Logix 為核心的控制硬體和軟體,用來實現生產自動化並運用營運資料。設備是最大的營收來源;設備與軟體及控制業務合計貢獻大部分營收。
公司也透過客製化工程系統、顧問服務及持續支援收費。軟體客戶購買永久授權或訂閱,服務客戶則為專案執行,以及遠端監控、資產管理等持續支援付費。大型系統與服務主要由公司的直銷團隊銷售,但整體銷售大多透過獨立經銷商完成。最大的兩家經銷商合計貢獻相當一部分營收。
需求取決於客戶對製造業和基礎材料產能的投資,以及提升生產效率、設備可靠度和安全性的需要。北美貢獻大部分營收,公司也仰賴經銷商接觸客戶並交付產品與服務。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
羅克韋爾自動化的業績關鍵在於製造商的自動化投資;名單之外的西門子、ABB和施耐德電機也是值得關注的重要競爭對手。
艾默生電氣公司與羅克韋爾自動化爭取製造商在自動化硬體、軟體和服務上的支出,涵蓋流程、混合及離散生產。艾默生在控制系統與生產軟體上的進展,可看出羅克韋爾面對哪些競爭產品。
霍尼韋爾與羅克韋爾自動化競爭,向製造商銷售工業自動化系統與數位工具。應留意霍尼韋爾的工業自動化業務,而非整體業績,因為後者也包含航太等大規模非工業業務。
派克漢尼汾與羅克韋爾自動化爭取機械製造商及工業客戶的運動與控制產品支出。其多元化工業業務向設備製造商及服務替換市場的經銷商銷售零組件,比航太業務更能反映羅克韋爾所處的市場。
艾美特克向工業客戶銷售精密運動控制產品、自動化方案及流程儀器,與羅克韋爾自動化的部分工業裝置及自動化產品競爭。要觀察羅克韋爾的市場,應留意這些產品業務,而非艾美特克的醫療與航太產品。
英格索蘭與羅克韋爾自動化都受工廠投資影響:製造商向英格索蘭購買壓縮機、泵浦等廠內設備,向羅克韋爾購買自動化產品。英格索蘭面向食品飲料、化工及能源業的設備業務,可用來觀察羅克韋爾同樣服務的產業支出。
威斯科國際作為經銷商,向工業買家銷售羅克韋爾自動化產品,為羅克韋爾提供客戶通路。威斯科也銷售電氣及工業用品,其需求隨工廠投資變化,因此可用來觀察羅克韋爾的市場。
鐵姆肯公司與羅克韋爾自動化都受工業機械投資及使用情況影響:鐵姆肯提供軸承與機械運動產品,羅克韋爾提供電子運動控制及自動化控制產品。鐵姆肯面向自動化與工業經銷客戶的業務,值得用來觀察兩者重疊的需求。
泰瑞達與羅克韋爾自動化在為工廠和倉庫客戶搬運物料的自主移動機器人領域競爭。觀察這個重疊市場,應留意泰瑞達的機器人業務營收,而非對其整體業績影響很大的半導體測試業務。
耐久財訂單月增率(9月)
羅克威爾自動化向投資設備的企業銷售自動化產品和系統,因此,耐久財訂單反映的需求訊號會影響客戶在其產品和服務上的支出。
市場預期-0.2%上次公布-0.1%
高於預期時
訂單增加代表製造業需求和企業投資轉強,可能促使客戶加大生產設備投資,購買更多羅克威爾自動化的硬體、軟體、系統和服務。
低於預期時
若讀數低於預期的-0.2%,它也低於前值-0.1%。訂單減少代表需求和投資轉弱,客戶可能因此削減、取消或延後設備支出,減少或延後向羅克威爾自動化採購。
威斯科國際 財報WCC
威斯科國際這份財報會顯示工業客戶透過經銷通路採購的情況,為羅克韋爾自動化一條重要的銷售路徑提供線索。
看威斯科工業相關業務的銷售和訂單線索,不要把它的全部業績當成羅克韋爾自動化的銷售。若工業需求走強,表示共同客戶透過經銷通路採購更活躍,羅克韋爾自動化的這條銷售路徑較有支撐;若需求轉弱,這條通路的客戶拉動可能減少,但威斯科的數字不能單獨證明羅克韋爾自動化的銷售變化。
艾默生電氣公司 財報EMR
艾默生電氣公司這份財報會顯示,製造商對控制系統和生產軟體的投入如何變化,也讓人看到羅克韋爾自動化面臨的競爭。
重點看艾默生控制系統和生產軟體相關業務的表現,不要把它的整體業績都當成自動化需求。若這些業務走強,表示客戶仍在購買與羅克韋爾自動化競爭的方案,市場需求活躍、競爭也在;若走弱,可能是客戶支出轉冷,不能據此認定羅克韋爾自動化正在搶占市占率。
羅克韋爾自動化 財報這家公司
羅克韋爾自動化這份財報會顯示,軟體與控制業務的成長能否帶動其他自動化產品和服務,並守住部門獲利能力。
把軟體與控制、智能設備、生命週期服務的銷售變化和部門營業利益率放在一起看。若成長擴及多個業務、利益率也守住,表示客戶需求不只落在單一產品上;若成長集中在軟體與控制,其他業務銷售轉弱、利益率下滑,就表示這部分的成長還不足以抵銷其他業務的壓力。
工業生產月增率(10月)
工廠、礦場和公用事業的產出及產能利用情況,反映羅克威爾自動化的製造業客戶生產有多活躍,並可能影響客戶對其自動化設備、軟體、系統和服務的投資。
產出和產能利用率上升代表工業活動增強,可能支撐製造商對羅克威爾自動化產品和服務的投資;活動轉弱則可能導致訂單減少或延後。