PCOR 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
PCOR 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Procore Technologies, Inc. 協助建設業主、總承包商及專業承包商管理專案資訊、協調工作。平台串連估價與投標、工地施工及專案財務等環節,讓員工與專案合作夥伴在同一平台上協作。
這些企業透過年度或多年合約支付固定訂閱費。費用主要依據選用的產品,以及客戶約定在平台上管理的工程金額,而非按單一專案或實際使用量收費。大多數訂閱不限制使用者人數,因此受邀參與專案的合作夥伴不必向 Procore 付費;部分業主客戶則按使用者購買存取權限。
大型企業與中型市場客戶貢獻了絕大部分經常性訂閱業務。營收取決於取得客戶、維持續約,以及讓客戶增購產品或提高約定管理的工程金額;工程量下降可能降低客戶支付的費用。支付功能 Procore Pay 也受牌照範圍限制:在子公司 Procore Payment Services 持有資金傳輸牌照的市場由其處理付款,在其他市場則仰賴支付合作夥伴。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
歐特克與Procore爭取承包商在施工管理及開工前準備軟體上的訂閱支出。觀察Autodesk Build和BuildingConnected的動向,比看歐特克整體設計軟體業務更能掌握這部分預算的競爭。
天寶導航銷售施工管理、估算及承包商會計軟體,與Procore爭取總承包商和專業承包商的軟體預算。觀察它在這些領域的產品動向,有助掌握Procore面對的競爭。
Bentley Systems, Incorporated與Procore都受基礎設施專案活動及客戶採用數位工具的影響:前者向基礎設施企業與專業人員銷售工程及協作軟體,後者向業主和承包商銷售施工執行軟體訂閱。Bentley公共工程及公用事業客戶的需求,值得用來觀察基礎設施支出環境,但Procore也服務住宅建設客戶。
甲骨文的Primavera和Aconex與Procore爭取營建客戶在施工排程、專案管控及協作軟體上的支出。這些產品只占甲骨文業務的一小部分,因此它們的動態比甲骨文整體業績更能反映Procore的競爭處境。
新屋開工(9月)
Procore 的施工管理軟體訂閱費通常與客戶的年度施工量掛鉤,因此新建住宅活動會影響住宅建築客戶支付的費用。
市場預期1.31M上次公布1.275M
高於預期時
若讀數高於預期的1.31M,它也高於前值1.275M。開工或獲准興建的新住宅增加,或新屋銷售走強,可能代表住宅建築客戶的工程量增加,進而支撐其施工量及對 Procore 的訂閱支出。
低於預期時
開工或獲准興建的新住宅減少,或新屋銷售轉弱,可能代表住宅建築客戶的工程量減少,進而降低其施工量及對 Procore 的訂閱支出。
Procore Technologies, Inc. 財報這家公司
Procore按客戶簽約的施工金額和所選產品收取訂閱費,這份財報會顯示既有客戶是否續約並擴大使用,繼續帶動訂閱收入。
把收入成長和淨收入留存率(NRR,也就是既有客戶的訂閱收入在擴購與流失後,相對原有水準的變化),以及年化經常性收入(ARR)超過10萬美元的客戶數放在一起看。若NRR和這類大客戶數都走強,表示客戶續約後還在增加施工量或購買更多產品,收入成長有既有客戶擴張支撐;若兩者走弱,即使收入仍在成長,也可能是先前簽下的訂閱收入在支撐,客戶擴張的基礎正在變窄。
天寶導航 財報TRMB
天寶導航的建築軟體業務與Procore爭奪總包商和專業承包商的軟體預算,這份財報能看出相關預算是否仍流向這類工具。
重點看天寶導航建築軟體相關業務的表現,並和Procore的訂閱成長及大客戶留存方向對照,不要只比較兩家公司的整體業績。若天寶導航相關業務穩健、Procore的大客戶指標卻轉弱,表示競爭對手也在爭取的預算,可能沒有轉化為Procore的客戶擴張;若天寶導航走弱而Procore指標穩住,Procore相對更能留住客戶;若兩邊都弱,承包商的軟體預算可能都在承壓。
Bentley Systems, Incorporated 財報BSY
Bentley Systems, Incorporated向基礎建設企業和專業人士銷售工程軟體,這份財報能為Procore服務的業主和承包商提供基礎建設專案需求的參照。
看Bentley Systems, Incorporated公共工程與公用事業客戶的需求線索,不要把它的業績當成Procore的業績。若這類需求走強,基礎建設專案活動就為Procore服務的業主和承包商帶來較有利的市場背景;若走弱,這部分需求提供的支撐就少一些。但Procore也服務住宅建築客戶,因此這只是市場的一個切面,不能單獨說明Procore整體訂閱需求。