NXT 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
NXT 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Nextpower 的主力產品 NX Horizon 帶動整排太陽能板轉動,追蹤太陽的位置。TrueCapture 軟體透過感測器與現場資料調整各排太陽能板的角度。追日系統貢獻大部分營收,基礎結構、電氣設備與軟體等配套業務的營收較少。
直接採購的通常是負責電廠設計、採購與施工的工程承包商,開發商與電廠業主也是買家。採購通常依個別專案簽約,即使專案納入較廣泛的供貨協議也一樣。Nextpower 仰賴外部製造商生產設備。美國專案貢獻大部分營收,相當一部分銷售額來自少數客戶。
公司的業務取決於業主能否籌得資金並興建大型太陽能電廠,而這些客戶相當仰賴政府獎勵措施。美國稅額抵減規則已收緊開工與完工期限;涉及特定外國實體的限制,也要求 Nextpower 檢視自身及供應鏈夥伴的所有權與相關安排。這些規則影響專案與零組件能否適用稅務優惠。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Nextpower的業績取決於大型太陽能電廠建設與追蹤系統競爭,其中也要留意未列入本名單的未上市對手GameChange Solar和PV Hardware。
Array Technologies, Inc.與Nextpower爭取開發商、電廠業主及負責設計、採購和施工的統包商(EPC)的訂單,向他們銷售讓太陽能模組隨太陽轉動的追蹤系統。Array的追蹤系統定價與產品效能消息,可用來判斷Nextpower最大營收來源面臨的競爭壓力。
FTC Solar, Inc.以太陽能追蹤系統和提高發電量的軟體,在大型太陽能專案中與Nextpower爭取專案客戶。可留意Pioneer追蹤系統降低安裝成本的改進,以及SUNPATH發電最佳化軟體的進展,了解Nextpower客戶有哪些替代選擇。
Shoals Technologies Group, Inc.與Nextpower的追蹤系統業務同受太陽能電廠建設需求影響,也向專案客戶銷售連接電廠各部件的線纜與電氣設備,也就是電氣配套系統,與Nextpower旗下Bentek產品競爭。要觀察這項共同需求,應留意Shoals的太陽能電氣設備銷售,而非儲能或資料中心業務。
第一太陽能向大型太陽能電廠供應發電模組,這些電廠的建設也帶來對Nextpower追蹤系統的需求。其模組銷售反映的是雙方共同依賴的大型專案建設需求,而非追蹤系統的競爭。
T1 Energy Inc.將Nextpower鋼框列為其美國本土模組供應鏈建置的一環,讓Nextpower除了追蹤系統之外,也參與面向美國太陽能客戶的模組業務。T1的模組產能主要面向大型電廠,因此其本土採購進展與大型專案模組業務,值得和Nextpower追蹤系統所依賴的建設需求一起觀察。
阿特斯向開發商和統包商銷售太陽能模組,也開發大型再生能源專案,與Nextpower的追蹤系統銷售同受大型太陽能專案建設需求影響。相較於住宅或商業建築的模組銷售,其大型專案開發活動及面向大型電廠的模組銷售,更能幫助判斷Nextpower的需求。
Nextpower 財報這家公司
Nextpower這份財報會顯示,EPC和專案業主是否在接收追蹤支架的同時帶來營收,而鋼材等零組件成本有沒有侵蝕毛利。
把營收和毛利放在一起看,再對照GW delivered。這項指標是按專案總材料成本中已交付材料所占的比例折算專案容量,不等於已建成的裝置容量。營收和GW delivered一同上升、毛利跟得上,表示更多專案材料轉成營收,成本沒有明顯吃掉利潤;兩者放緩,或毛利落後於營收,則表示專案交付或營收認列可能偏慢,或定價、鋼材等投入成本正在擠壓利潤。
聯準會利率決議
Nextpower主要向工程、採購與施工承包商(EPC)銷售太陽能追蹤系統,因此聯準會的政策利率決策會影響專案開發商的借款成本及太陽能專案能否推進,進而影響對Nextpower系統的需求。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率升幅高於預期,開發商為專案融資的成本可能上升,也可能更難取得專案債務融資與稅務股權融資,導致專案延後或縮小,減少EPC對Nextpower追蹤系統的訂單。
低於預期時
如果利率升幅低於預期或利率下降,開發商的借款成本可能降低,專案融資也可能更容易取得,進而推動更多太陽能專案落地,支撐EPC對Nextpower追蹤系統的訂單。
第一太陽能 財報FSLR
第一太陽能面向大型電廠的模組銷售,會顯示與Nextpower追蹤支架相關的大型太陽能專案需求是否正在推進。
重點看第一太陽能面向大型電廠的模組銷售。銷售成長,表示大型專案需求有支撐,Nextpower的追蹤支架也面對較有利的專案環境;銷售放緩或下滑,則提醒這類專案需求可能轉弱,追蹤支架訂單也可能減少。這反映的是兩家公司共同面對的市場,不是Nextpower自己的銷售成績。
Shoals Technologies Group, Inc. 財報SHLS
Shoals的太陽能電氣設備銷售,會顯示電廠布線和電氣設備需求如何變化,也讓人看到它與Nextpower的Bentek產品爭奪訂單的競爭。
看Shoals的太陽能電氣設備銷售,不要把儲能或資料中心業務混進來。銷售成長表示這類設備的需求有支撐,但Shoals也可能正在從Bentek手中爭取訂單;銷售下滑則表示共同面對的市場可能轉弱,不能據此認定Bentek贏得市占。讀者要判斷的是:需求是否轉強,以及Nextpower的電氣設備業務面臨的競爭是否加大。
Array Technologies, Inc. 財報ARRY
Array的追蹤支架報價和產品表現,會顯示開發商、業主和EPC在選擇Nextpower最大營收來源的替代方案時,是否有了更具競爭力的選項。
留意Array對追蹤支架價格、性能和專案競爭力的說明。若價格更有競爭力或產品性能提升,Nextpower在競標中可能得更努力守住訂單或條件;若沒有明顯改善,就較少證據顯示它面臨的競爭壓力正在加大。重點是替代方案是否變強,不是把Array的業績當成Nextpower的業績。