NXST 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
NXST 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Nexstar Media Group, Inc. 的業務以美國地方電視台為核心,透過製作或購買節目吸引觀眾,再向轉播平台與廣告主收費。公司既持有電視台,也為獨立業者旗下的電視台提供節目、廣告銷售或其他服務。其全國性媒體包括 The CW 和 NewsNation,數位媒體則包括 The Hill。
轉播與頻道上架費用占營收最大部分。有線電視、衛星電視及網路電視平台通常依訂戶數付費,以轉播公司的電視台訊號與電視頻道。其餘營收主要來自地方與全國性企業購買的電視及數位廣告。政治競選團隊與組織也會購買廣告時段,因此選舉年份會明顯影響廣告營收。
這門生意仰賴留住觀眾、協商轉播費用,以及每戶收費調升能否抵銷訂戶流失。兩家客戶各自貢獻了相當一部分營收。Nexstar 也向大型電視網付費,取得供旗下加盟電視台播出的節目;由於合作協議限制 Nexstar 自行授予串流轉播權,這些電視網通常直接為地方加盟台協商串流轉播條件。電視台必須定期續辦美國聯邦通訊委員會(FCC)的播出執照,而公司的全國觀眾涵蓋範圍已達聯邦所有權上限,因此進一步收購電視台可能受限,或須出售部分電視台。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Nexstar的業績主要取決於平台支付的電視台轉播費和選舉週期廣告,而擬收購TEGNA又增加了對監管核准和收購融資的依賴。
Gray Media與Nexstar都經營大批美國地方電視台,爭奪觀眾和企業廣告預算。Gray旗下地方台的收視排名,可以看出它爭取觀眾的實力,而觀眾規模影響廣告價格。
辛克萊與Nexstar仰賴相同的兩類收入:企業購買地方電視廣告,以及平台付費轉播旗下電視台。辛克萊地方媒體業務的廣告和轉播費收入,可用來對照Nexstar的廣告需求與節目分銷業務表現。
E.W.斯克里普斯與Nexstar在美國各地爭奪地方電視觀眾,以及在地和全國企業投放的廣告。可留意其核心廣告收入:電視廣告時段的價格取決於觀眾規模、受眾組成和廣告時段需求。
Nexstar向福斯付費,讓旗下聯播台播出FOX節目,但福斯自有電視台和FOX News也與Nexstar旗下電視台及NewsNation爭奪觀眾和廣告。FOX聯播協議的續約條件關係到Nexstar的節目成本。
Versant Media Group旗下MS NOW與Nexstar的NewsNation爭奪全國新聞觀眾,兩家公司都向廣告客戶和轉播其節目的平台收取費用。Versant的電視網廣告及分銷收入可與Nexstar同類收入作比較,但這些收入不只來自新聞節目。
Entravision Communication與Nexstar爭奪地方電視和數位廣告預算,但重點服務面向拉丁裔消費者的企業。其美國數位業務收入主要來自購買廣告活動管理和諮詢服務的在地企業,可從這一特定客群觀察地方廣告需求。
Newsmax與Nexstar旗下NewsNation直接爭奪全國新聞觀眾,以及付費接觸這些觀眾的廣告客戶。Newsmax在有線電視和串流平台上的觀眾觸及規模,反映了NewsNation面對的競爭對手實力。
聯準會利率決議
聯準會利率決策可能帶動SOFR(浮動利率債務所參照的基準利率)變動;Nexstar有36億美元浮動利率債務,因此利息支出和留給電視台、節目及其他用途的現金也可能隨之變動。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
對Nexstar而言,利率高於預期通常會推升SOFR及浮動利率債務的利息成本,減少可用於節目、投資或償債的營運現金。
低於預期時
對Nexstar而言,利率低於預期通常會減輕與SOFR連動的利息成本,留下更多營運現金用於節目、投資或償債。
福斯 財報FOX
福斯的財報會反映其電視業務的經營狀況;它向Nexstar Media Group, Inc.提供電視節目,因此這也關係到Nexstar的節目成本。
看福斯電視業務的收入和營業利益。若業務表現強勁,表示其節目仍能吸引觀眾和廣告商,可能增加福斯在續約談判中的籌碼;若表現轉弱,談判壓力可能減輕。不過,這份財報不會直接揭露Nexstar Media Group, Inc.支付的費用或雙方的續約條件,讀者能判斷的是節目供應商的經營處境,而不是Nexstar實際承擔的成本。
辛克萊 財報SBGI
辛克萊的財報會顯示當地廣告商和電視分銷商為其電視台付費的情況,為Nexstar Media Group, Inc.的兩項主要收入來源提供對照。
把辛克萊的地方廣告收入和分銷收入放在一起看:後者主要是有線、衛星等服務商為轉播電視台訊號支付的費用。若兩項收入都穩住,表示廣告商仍在買當地電視廣告,分銷商也仍在為電視台訊號付費,Nexstar Media Group, Inc.的相同收入來源就有較有力的市場參照;若廣告收入下滑或分銷收入轉弱,Nexstar相應的收入也面臨壓力。若只有一項轉弱,壓力就集中在那一項。
Nexstar Media Group, Inc. 財報這家公司
這份財報會讓人看到,Nexstar Media Group, Inc. 能否穩住電視訊號分銷收入,同時讓廣告收入支撐節目和營運成本。
把分銷收入和廣告收入放在一起看,再看營業收入能否跟上。分銷收入主要來自有線、衛星和其他電視服務商為轉播電視台訊號及網路節目付費;廣告商則為節目帶來的觀眾曝光買單。若分銷收入穩住、廣告收入回升,營業收入也跟著改善,表示兩條收入來源都在支撐獲利;若廣告疲弱或分銷收入下滑,而節目等成本沒有相應減少,就表示固定成本會放大收入壓力。
E.W.斯克里普斯 財報SSP
E.W.斯克里普斯的核心廣告收入會顯示當地企業在非政治性電視廣告上的投入,為Nexstar Media Group, Inc.的同類廣告業務提供市場參照。
把E.W.斯克里普斯的核心廣告收入和Nexstar Media Group, Inc.的非政治性廣告收入對照著看。前者穩住或成長,表示當地廣告主仍願意為電視觀眾和廣告時段付費;若Nexstar的同類收入也穩住,需求就較像是普遍回溫。若兩邊都下滑,當地電視廣告需求可能正在收縮;若走勢不同,這份市場訊號未必適用於Nexstar的市場或受眾。
Newsmax, Inc. 財報NMAX
Newsmax, Inc.的財報會顯示其有線電視和串流業務觸及觀眾的情況;它與Nexstar Media Group, Inc.旗下的NewsNation爭奪全國新聞觀眾和廣告商。
看Newsmax的有線電視和串流觀眾觸及範圍。若觸及擴大,表示這個全國新聞對手正在爭取更多觀眾,Nexstar Media Group, Inc.旗下的NewsNation也要面對更強的觀眾和廣告競爭;若觸及縮小,對手帶來的壓力可能減輕,但不能據此認定NewsNation的觀眾增加了。