NMRK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
NMRK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Newmark Group, Inc. 協助機構投資人、物業業主與企業使用者尋找營業空間、協商租約,以及完成不動產買賣與融資。租賃與資本市場交易合計帶來大部分營收。客戶為其促成交易支付佣金,租賃佣金通常由業主負擔。公司業務主要位於美國,客戶分散,並不仰賴單一客戶。
公司也透過管理物業與企業設施、提供顧問服務及管理抵押貸款,持續收取服務費。旗下 Occupier Solutions 提供企業不動產規劃與營運外包,通常簽訂多年期合約。在聯邦支持的抵押貸款業務中,Newmark 承作貸款後出售給投資人,同時保留貸款服務權,在貸款存續期間收費,而非只賺取一次性的貸款承作費。
交易收入取決於租賃、不動產投資與融資活動,也取決於經紀人等創收人員的產能與留任情況。貸款承作與服務業務部分仰賴房利美、房地美及聯邦住宅計畫;這些計畫的核准資格與貸款額度會限制公司能承作的貸款。不動產經紀與抵押貸款服務也須具備相關執照,失去執照可能使公司無法營業或收取佣金。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Newmark的業績取決於商用不動產租賃、投資交易及融資活動,未上市的Eastdil Secured和Berkadia也是值得關注的重要專業競爭對手。
仲量聯行與Newmark爭取業主、投資人和承租企業的業務,透過安排商用不動產租賃、投資及融資交易,以及管理物業和工作場所收取費用。觀察仲量聯行的工作場所管理業務,可了解企業和機構將自用不動產組合管理委外的需求;Newmark也透過多年期合約服務這類需求。
世邦魏理仕與Newmark爭取承租企業和投資人的業務,透過安排租賃、不動產買賣及抵押貸款、管理貸款和提供物業服務收取費用。其顧問服務業務中的租賃、不動產銷售和貸款承作費用,可用來觀察支撐Newmark佣金收入的交易活絡程度。
Cushman & Wakefield Ltd.與Newmark爭取付費安排商用不動產租賃、投資及融資交易、不動產估價和委外管理的客戶。要觀察交易需求,應留意其租賃和資本市場服務費收入,而非以服務業務為主的總營收。
Walker & Dunlop, Inc.與Newmark爭取客戶的機構支持貸款、其他商用不動產融資和買賣業務,並透過持續管理貸款賺取費用。觀察其機構貸款業務及貸款服務與資產管理業績,可了解Newmark貸款承作收入與經常性貸款服務費所面對的業務環境。
高力國際與Newmark爭取商用不動產租賃、投資及融資交易、物業管理、估價和貸款管理客戶,但工程業務使兩家公司的整體業績不宜直接比較。判斷與Newmark重疊的業務表現,應觀察高力國際的商用不動產部門,而非集團總營收。
MARCUS & MILLICHAP與Newmark爭取商用不動產買賣及融資佣金,但更側重私人客戶的小額交易。其100萬至1,000萬美元私人客戶市場的經紀佣金,反映的是這一較小交易市場的需求,而非Newmark全部業務的需求。
世邦魏理仕 財報CBRE
世邦魏理仕的租賃、物業銷售和按揭貸款發放費用,會顯示它與Newmark競爭的商業地產交易是否活躍。
看世邦魏理仕顧問服務中的租賃、物業銷售和按揭貸款發放費用,不要只看總收入。三類費用一起走強,表示Newmark也參與競爭的租賃和資本市場交易更活躍;它們一起走弱,則表示Newmark爭取佣金的交易池可能也在縮小。
仲量聯行 財報JLL
仲量聯行的職場管理業務會顯示,企業和機構外包辦公場所管理的需求,是否和Newmark服務的客戶需求一樣穩健。
看仲量聯行職場管理業務的收入或成長,而不只看交易費用。業務成長,表示企業和機構仍願意外包辦公場所管理,Newmark的多年期顧問及外包合約也有需求支撐;業務走弱,則表示這類客戶需求可能轉弱,即使交易市場仍活躍也是如此。
聯準會利率決議
Newmark的商用不動產經紀、貸款承作與貸款服務業務仰賴商用不動產交易及融資需求;利率也會影響其浮動利率借款的利息支出。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升會推高商用不動產貸款成本,可能壓低物業買賣與貸款承作活動,減少Newmark從這些交易中取得的費用;也可能增加其浮動利率債務的利息支出。
低於預期時
利率下降可減輕借款成本,或有助於商用不動產買賣與貸款承作,增加Newmark由此取得的費用;也可能降低其浮動利率債務的利息支出。
Newmark Group, Inc. 財報這家公司
Newmark這份財報會顯示,租賃與資本市場交易帶來的收入,是否和物業管理及貸款服務收入一起成長。
把租賃及其他佣金、資本市場收入,和管理服務及貸款服務收入放在一起看。前兩項成長、服務收入也穩步增加,表示交易回暖正和經常性收入一起支撐Newmark;交易收入走弱、服務收入仍穩,則表示服務業務在托底,交易需求還沒有全面復甦。
JOLTs職位空缺數(9月)
職缺反映雇主對勞動力的需求,可能影響企業租戶對辦公空間的需求及租賃活動,進而影響Newmark的經紀費收入。
市場預期7.0M上次公布7.079M
高於預期時
職缺增加代表招聘需求較強,可能支撐企業租戶的空間需求與租賃活動,租約簽訂時有助於Newmark取得更多經紀費。
低於預期時
若讀數低於預期的7.0M,它也低於前值7.079M。職缺減少代表招聘需求轉弱,可能削弱企業租戶的空間需求與租賃活動,減少Newmark在租約簽訂時賺取經紀費的機會。
Walker & Dunlop, Inc. 財報WD
Walker & Dunlop的機構貸款和服務管理業績,會顯示商業地產融資與貸款服務收入這兩條業務線的情況;Newmark也在這些領域競爭。
把Walker & Dunlop的機構貸款業績和服務及資產管理業績放在一起看。兩者都強,表示貸款發放和後續服務費都有支撐,Newmark的資本市場業務和持續性服務收入都面對較好的市場環境;貸款走弱、服務仍穩,則表示既有貸款在支撐服務費,新業務機會仍偏弱。
非農就業人數(10月)
月度就業報告統計新增或減少的就業職位,反映就業成長情況,可能影響企業租戶需求與租賃活動;Newmark在租約簽訂時取得經紀費。
新增就業職位較多,表示就業成長較強,可能支撐企業租戶的空間需求與租賃活動,讓Newmark有更多機會在租約簽訂時取得費用;新增職位較少則顯示需求較弱,租賃相關費用可能減少。