NAKA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
NAKA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Nakamoto Inc. 正從醫療服務公司轉向持有比特幣、經營比特幣相關事業的公司。其絕大多數資產集中在比特幣,而比特幣本身不支付利息;公司要從這些持有部位取得現金,必須出售比特幣或採用創收策略。推動比特幣策略所需的資金,仰賴營運事業的獲利,以及股權或債務融資。
旗下收購的 BTC Inc 舉辦 The Bitcoin Conference,並出版 Bitcoin Magazine。活動是 BTC Inc 最主要的營收來源,主要來自贊助商支付的贊助費及與會者購票。營收取決於會議舉辦時程與參與情況,尤其是美國旗艦會議,也仰賴比特幣和金融科技企業的行銷預算。媒體事業另提供廣告與行銷服務。UTXO 管理投資基金,收取管理費和績效報酬;投資顧問業務的大部分營收來自管理費,通常隨客戶資產的市值變動。
Nakamoto Inc. 仍在猶他州提供醫療服務,由病患與第三方付款機構支付費用,但計畫退出這項既有業務。目前,其財務表現主要取決於比特幣價格及比特幣相關事業的表現。公司已將大量比特幣質押給 Kraken 以取得貸款;擔保品價值下跌時,可能需要追加比特幣或償還貸款,Kraken 也可能處分擔保品。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Nakamoto Inc.的業績取決於比特幣價格及其媒體和投資業務;也要留意Kraken,比特幣下跌會增加其比特幣擔保貸款的擔保品維持風險。
Twenty One Capital, Inc.與Nakamoto Inc.都累積比特幣並發展比特幣內容業務,因此都受幣價和普及程度影響。可留意Twenty One能否將教育內容轉為規劃中的訂閱、企業授權和贊助收入,與Nakamoto的廣告和活動業務對照。
Strive, Inc.可用來對照Nakamoto Inc.持有比特幣、同時透過UTXO管理投資人資金並收取費用的模式。留意Strive的管理資產規模和經常性費用收入,有助於觀察這類模式的基金管理業務,而不只看比特幣漲跌。
American Bitcoin與Nakamoto Inc.都承受長期持有比特幣的價格風險,但它向礦池提供運算能力賺取比特幣,而不是透過資金儲備業務買入。它提出以低於市價的成本產出比特幣,為Nakamoto股東比較累積比特幣的成本提供了另一種參照。
USBC, Inc.與Nakamoto Inc.都將比特幣作為主要資金儲備資產,因此即使業務不同,幣價也都很重要:USBC正在開發將合作銀行美元存款記錄在區塊鏈上的平台,Nakamoto則經營比特幣媒體和投資業務。USBC表示當時不打算在公開市場買幣或舉債增持,這與Nakamoto的累積策略形成對照。
DDC Enterprise Limited與Nakamoto Inc.都面臨比特幣下跌帶來的重大財務衝擊,儘管原有業務無關:DDC向消費者、零售商和批發商銷售便利餐食產品,Nakamoto則已宣布計畫退出醫療業務。對照Nakamoto時,應留意DDC揭露的幣價下跌已損害業績,而不是食品銷售。
PowerCompute, Inc.與Nakamoto Inc.都受比特幣價格影響,但其揭露的業務是用運算能力挖取並持有比特幣,Nakamoto則透過資金儲備業務買入並持有。可留意它為營運和成長出售挖得比特幣的情況,看它如何在保留比特幣與現金需求之間取捨。
Abits Group Inc與Nakamoto Inc.都受比特幣價格影響,但Abits幾乎全部營收來自挖礦,Nakamoto則持有大量比特幣儲備。應留意Abits在Duff和Memphis的挖礦營收,而不是第三方支付的託管費。
Coinbase Global與Nakamoto Inc.都受到加密資產投資活躍度影響:Coinbase向個人交易者收取費用,Nakamoto則持有比特幣,並從比特幣受眾取得廣告、贊助和門票收入。除了兩者的交易所關係,也可留意Coinbase的個人客戶交易費營收,作為投資活躍度的參照。
聯準會利率決議
對 Nakamoto 而言,美國聯準會政策利率是影響整體經濟借貸成本的基準;它可能改變公司透過借款或發行股票為業務籌資及償還到期債務的成本,儘管其 2.10 億美元 Kraken 貸款的年費率固定為 8%。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果政策利率高於預期,整體借貸成本上升可能使 Nakamoto 借款融資更貴或更難續借,也可能讓發行股票成為維持營運資金的更重要來源。
低於預期時
如果政策利率低於預期,整體借貸成本下降可能使 Nakamoto 借款融資更便宜或續借更容易,減輕公司依靠發行股票為營運籌資的壓力。
Coinbase Global 財報COIN
Coinbase Global 的消費者交易費收入,能為 Nakamoto Inc. 提供一把尺,衡量加密貨幣交易活躍度,而這種活躍度也牽動比特幣受眾和贊助商的需求。
看Coinbase的消費者交易費收入。收入成長,表示消費者交易活動或Coinbase從中取得的收入增強,可能為Nakamoto Inc.的比特幣活動受眾和贊助需求提供較好的環境;收入下滑,則可能意味活動或變現能力轉弱,為相關需求帶來壓力,但這不是Nakamoto Inc.活動收入的直接指標。
American Bitcoin 財報ABTC
American Bitcoin 的挖礦成本和產幣情況,會讓 Nakamoto Inc. 有個對照,看看挖出比特幣是否比直接買進更省。
把每枚比特幣的挖礦成本與同期市價對照。成本低於市價,表示American Bitcoin能以較低成本產出比特幣,為Nakamoto Inc.直接買幣的累積方式提供成本參照;成本高於市價,則表示挖礦這條路未必比買幣划算,而且兩家公司的成本結構並不相同。
Twenty One Capital, Inc. 財報XXI
Twenty One Capital, Inc. 的財報會顯示,它是否開始把比特幣內容變成訂閱、企業授權或贊助收入,與 Nakamoto Inc. 的活動和廣告業務形成對照。
看Twenty One是否開始揭露訂閱、企業授權或贊助收入,並與Nakamoto Inc.靠活動贊助和門票的媒體業務對照。若這些收入出現並成長,表示比特幣內容有機會透過多種管道變現,爭取受眾和贊助預算的競爭也可能加劇;若收入仍少或沒有,表示這套變現方式尚未建立,不能據此判斷Nakamoto Inc.的活動需求。
Strive, Inc. 財報ASST
Strive, Inc. 的管理資產和管理費收入,能讓 Nakamoto Inc. 對照 UTXO 這類靠管理資金收費的業務是否在擴大。
把Strive管理的資產規模和管理費收入放在一起看。兩者都增加,表示它管理的資金和由此產生的收費收入都在擴大,為Nakamoto Inc.的UTXO管理費業務提供正面參照;若資產規模增加而管理費沒有跟上,或兩者一同下滑,就要留意收費變現或管理規模的壓力。兩家公司的收費安排未必相同。
Nakamoto Inc. 財報這家公司
這份財報會讓人看到,Nakamoto Inc. 的比特幣媒體、活動和投資管理業務能否帶來營運收入,而不只是讓比特幣持倉左右業績。
把營運收入和營運虧損,與比特幣公允價值變動帶來的損益分開看。媒體、活動和管理業務收入增加、營運虧損收窄,表示轉型正在建立靠經營賺錢的業務;若這些業務收入仍少、營運虧損仍大,而業績主要隨比特幣估值起落,就表示公司仍主要押注比特幣價格。