MRAM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
MRAM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
設備製造商使用 Everspin Technologies, Inc 的晶片,在斷電時保留重要資料。這類磁阻式隨機存取記憶體(MRAM)可取代工業設備、資料中心系統等應用中的傳統記憶體元件,產品包括 Toggle MRAM 和 STT-MRAM。晶片銷售貢獻了大部分營收:通常由經銷商採購並付款,再轉售給設備製造商及其代工廠;公司也直接向部分策略性客戶銷售。
另一項規模較小的業務是讓其他公司使用其技術與專利,收取授權費、權利金或出售專利的款項。例如,GLOBALFOUNDRIES 取得技術授權後提供嵌入式 MRAM。雖然終端客戶眾多,公司的營收仍有相當一部分來自最大的兩家終端客戶。
公司在亞利桑那州錢德勒的工廠完成部分製造工序,但採用先進製程的較高密度產品僅由 GLOBALFOUNDRIES 代工,因此能否取得該廠的產能直接影響訂單交付。美國出口管制與制裁也限制了公司可以供貨的客戶、目的地及最終用途。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Everspin的業績取決於客戶是否選擇MRAM來取代英飛凌、三星等對手供應的傳統記憶體,同時也要留意潛在的未來MRAM競爭者Avalanche。
Everspin仰賴格羅方德製造STT-MRAM晶圓;格羅方德也取得Everspin的技術授權,向晶片設計公司提供嵌入式MRAM。值得留意格羅方德的嵌入式MRAM產品,它將格羅方德的晶片代工業務與Everspin的技術授權業務連結起來。
微芯科技與Everspin的Toggle MRAM爭取客戶在嵌入式系統中採用的記憶體,同時也銷售控制這些系統的晶片。觀察這項競爭,應留意微芯科技的記憶體產品,而非其更廣泛的控制器業務。
嵌入式系統和資料中心客戶採購記憶體時,美光科技的DRAM和NOR與Everspin的MRAM競爭。可留意美光在記憶體成本、功耗與效能上的改進,對照Everspin以MRAM取代資料中心電池備援DRAM及嵌入式系統NOR的進展。
GSI科技向網路和航太客戶銷售獨立SRAM晶片,而Everspin向這些應用提供MRAM替代方案。對Everspin投資人而言,應留意GSI的SRAM營收,而非尚未產生重大營收的新型處理技術。
GSI科技 財報GSIT
GSI科技的財報會顯示其獨立式SRAM晶片的需求,讓人看出Everspin的Toggle MRAM在客戶選擇上面對什麼競爭。
看GSI科技的SRAM業務表現,不是它尚未帶來重大收入的新處理技術。SRAM銷售穩健,表示Everspin爭取的客戶仍有成熟替代品可選;銷售轉弱,可能代表這類需求放緩、競爭壓力減輕,但不能據此認定客戶已轉買Everspin的MRAM。
Everspin Technologies, Inc 財報這家公司
Everspin的收入主要來自MRAM產品銷售,這份財報會顯示產品需求能否在毛利率不下滑的情況下站穩,以及授權收入的波動是否掩蓋了變化。
把產品銷售和毛利率放在一起看,也要留意授權、權利金等收入——這部分來自少數交易,波動較大。產品銷售成長、毛利率守穩,表示MRAM需求正在擴大,產品組合或製造成本也沒有明顯侵蝕利潤;銷售轉弱或毛利率下滑,則表示需求、產品組合或生產成本正在拖累這門生意,即使授權收入暫時撐住總收入也一樣。
格羅方德 財報GFS
格羅方德的財報若談到採用Everspin技術的嵌入式MRAM,就能看出這項授權技術是否觸及晶片設計客戶。
留意格羅方德是否揭露其嵌入式MRAM方案的客戶採用或進展。若有明確採用跡象,表示Everspin的技術授權可能有機會觸及更多晶片設計客戶;若沒有相關資訊,就不能確認這條授權路徑正在拓展。格羅方德也是Everspin高密度產品的晶圓供應商,但格羅方德整體業績不能證明Everspin的供貨情況。
美光科技 財報MU
美光科技的財報會顯示其DRAM和NOR記憶體的需求與競爭狀況,讓人看出Everspin爭取資料中心和嵌入式系統客戶時面對的替代選擇。
重點看美光科技的DRAM和NOR業務,以及公司對這些產品需求、價格或成本競爭力的評論,不是整體業績。若替代記憶體需求強、價格或成本競爭力改善,Everspin要推動客戶改用MRAM就更難;若需求轉弱或競爭力減退,壓力可能減輕,但這不代表客戶已改用Everspin的產品。