MO 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
MO 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
萬寶路是奧馳亞集團的核心品牌。旗下 Philip Morris USA 在美國生產並銷售萬寶路紙菸,Middleton 則銷售 Black & Mild 雪茄。紙菸與雪茄貢獻了集團絕大部分營收。批發商、經銷商與大型零售商採購這些產品,再轉售給成年消費者;其中兩家客戶合計貢獻了集團相當大一部分營收。
規模較小的口含產品業務銷售 Copenhagen、Skoal 菸草產品及 on! 尼古丁袋。集團也擁有 NJOY 電子煙業務,但進口與銷售禁令已迫使其主要產品 NJOY ACE 退出美國市場。上訴期間,這些禁令仍然有效。
隨著紙菸消費減少、部分消費者轉向低價產品或其他尼古丁品類,集團的生意很大程度仰賴消費者持續購買高價位尼古丁品牌。調漲售價有助於抵銷銷量下滑的影響。美國食品藥物管理局(FDA)的決定也限制了集團哪些新型尼古丁產品可以銷售,以及能否繼續留在市場上。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
英美菸草與奧馳亞集團爭取美國成年消費者,透過零售通路銷售紙菸、口含菸草及新型尼古丁產品。隨著消費者從紙菸轉向新型尼古丁產品,英美菸草的美國業務表現可供對照,協助判斷奧馳亞面臨的壓力。
菲利普莫里斯國際以ZYN尼古丁袋及加熱而非燃燒菸草的IQOS,與奧馳亞集團爭取美國尼古丁產品消費者。值得留意的是ZYN與on!的競爭,以及IQOS在美國的商業化進展,這些會對奧馳亞發展無煙產品帶來壓力。
Turning Point Brands, Inc.以Stoker’s濕式口含菸草與奧馳亞集團的Copenhagen和Skoal競爭,並以FRE和ALP口含尼古丁產品與on!爭取成年消費者。要對照奧馳亞的口含菸草業務,應留意其Stoker’s部門業績,而非捲菸紙銷售。
環球煙草採購並加工菸葉,賣給包括奧馳亞集團在內的菸草製造商;奧馳亞是其六大客戶之一,因此它仰賴奧馳亞的訂單。奧馳亞的紙菸業務大部分白肋菸和烤菸菸葉直接向美國種植者採購,因此環球煙草只能反映其部分菸葉供應情況。
奧馳亞集團持有銷售啤酒和麥芽飲料的百威英博股份,因此其獲利和投資價值也與菸草以外的業務相連。奧馳亞採用權益法,延後一季認列應享業績,因此百威英博的獲利變化會晚一季反映在奧馳亞帳上。
菲利普莫里斯國際 財報PM
菲利普莫里斯國際的財報會顯示,ZYN和IQOS在美國的進展,是否正加大奧馳亞無煙產品面臨的競爭。
留意ZYN在美國的表現,以及IQOS在當地商業化的進展。兩者都顯出更強勢頭,表示競爭對手正吸引口袋型尼古丁袋與加熱菸品類的顧客,奧馳亞的無煙轉型更難;若勢頭有限,這些產品帶來的競爭壓力就較小。
奧馳亞集團 財報這家公司
奧馳亞集團的季度財報會顯示,香菸出貨下滑時,漲價能否繼續撐住燃燒式菸品業務的獲利。
把香菸出貨量和燃燒式菸品的調整後營運公司收益放在一起看。出貨下滑、收益仍穩,表示漲價和成本控制抵住了部分流失;收益也下滑,代表顧客流失正壓過這些支撐,奧馳亞靠傳統菸品獲利的能力轉弱。