MDIA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
MDIA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Mediaco Holding Inc. 的業務包括紐約廣播電台 WQHT、WBLS,以及 Estrella 的廣播、電視與數位媒體業務。廣播業務主要面向黑人、拉丁裔及多元文化受眾,EstrellaTV 電視網與旗下電視台則提供西班牙語節目。公司透過自有電台與電視台、加盟台及第三方串流平台,免費提供含廣告的內容。
地方與全國性廣告主購買廣播電視廣告時段及數位廣告,以接觸這些受眾。廣播與電視廣告合計是最大的收入來源,數位廣告也是重要收入支柱。活動、贊助及內容授權也帶來收入,但規模較小。
廣告價格很大程度取決於公司能否吸引廣告主想接觸的族群。公司也仰賴外部電台、電視台業者及內容分發平台擴大節目觸及範圍;失去這些合作關係可能降低其對廣告主的吸引力。美國廣播電視業務必須持有聯邦通訊委員會(FCC)執照,續照須經核准,而 FCC 的所有權規則也限制公司透過收購電台與電視台擴張。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Urban One, Inc.與MediaCo都向廣告主銷售觸及黑人受眾的廣播與數位廣告,因此鎖定這類受眾的廣告支出對兩家都重要。觀察Urban One的地方與全國廣播廣告營收,可了解廣告主對這類受眾的投放需求。
iHeartMedia, Inc.與MediaCo爭取同一類廣告預算:廣告主付費觸及廣播聽眾及搭配的數位音訊受眾。將iHeartMedia的Podcast與iHeartRadio廣告業務和廣播業務一起觀察,有助於判斷音訊廣告支出的流向。
TOWNSQUARE MEDIA, INC.與MediaCo都靠廣播受眾和數位廣告賺錢,廣告主在兩種管道之間調整預算會影響兩家業績。對照觀察Townsquare Ignite的數位廣告營收與廣播廣告營收,可看出這種預算轉移的跡象。
谷歌旗下YouTube與MediaCo免費、靠廣告創收的數位影音爭奪影音廣告預算,即使MediaCo也透過YouTube發布內容,這種競爭仍然存在。判斷這項競爭時,應關注YouTube的影音廣告業務,而非谷歌的整體業績。
天狼星XM的Pandora及靠廣告創收的音訊業務,與MediaCo爭奪收聽時間,以及付費觸及這些聽眾的廣告主。應關注這些業務,而非天狼星XM的總營收,因為其收入主要來自訂閱費。
Beasley Broadcasting Group Inc與MediaCo都向地方及全國廣告主銷售廣播廣告時段與電台相關數位廣告,但兩家的主要電台市場不同。Beasley的地方廣告銷售與持續發展的數位業務,可供投資人對照MediaCo對地方廣播廣告主的依賴。
Saga Communications, Inc.與MediaCo都需要吸引廣告主想觸及的聽眾,並向企業銷售結合廣播與數位廣告的行銷方案,儘管兩家服務的市場規模不同。觀察Saga的收聽率:公司表示,在許多市場,收聽率最高的三、四家電台取得的廣告營收占比遠高於其他電台。
谷歌 財報GOOG
谷歌的財報能看出,YouTube的影片廣告業務是否正在爭奪MediaCo的數位影片廣告預算。
看YouTube的影片廣告業務,不要把谷歌整體業績當成答案。業務走強,表示廣告主仍願意在有廣告的數位影片上花錢,MediaCo爭取這類預算時也會面對更強的競爭;業務走弱,則競爭壓力的證據較少,但不代表預算會轉到MediaCo。MediaCo也透過YouTube發行內容,但這份財報本身無法說明它從這種發行方式賺了多少。
聯準會利率決議
聯準會的利率決定反映借款成本的變化方向,可能改變MediaCo貸款的每月利息支出和再融資成本,進而影響可用於營運的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果聯準會利率高於預期,借款成本上升可能增加重新定價貸款的利息,並使再融資條件更不利,進一步壓縮MediaCo可用於營運的現金。
低於預期時
如果聯準會利率低於預期,借款成本下降可能減輕重新定價貸款的利息負擔,並降低再融資成本,讓MediaCo有更多現金用於營運。
天狼星XM 財報SIRI
天狼星XM的Pandora等廣告支持型音訊業務,能看出它與MediaCo爭奪聽眾和音訊廣告預算的情況。
重點看Pandora和其他廣告支持型音訊業務,不要用以訂閱費為主的總營收代替這項觀察。業務走強,表示廣告主和聽眾都在支撐這類音訊管道,MediaCo爭取聽眾時間和音訊廣告預算時會面對更積極的對手;業務走弱,則這類競爭壓力的證據較少,但不能因此認定預算或聽眾會轉向MediaCo。
TOWNSQUARE MEDIA, INC. 財報TSQ
TOWNSQUARE MEDIA, INC.的數位廣告和廣播廣告營收,能看出廣告主是在增加預算,還是把錢從廣播轉向數位管道。
把Townsquare Ignite的數位廣告營收和廣播廣告營收放在一起看。兩者都成長,表示不同管道的廣告需求都有支撐;數位成長、廣播走弱,則表示廣告主可能正把預算從廣播挪向數位管道,MediaCo的電台廣告會面臨更大壓力,而它的數位業務也要爭取這筆支出。兩者都走弱,代表不只是管道轉換,廣告需求本身也可能偏弱。
Beasley Broadcasting Group Inc 財報BBGI
Beasley Broadcasting Group Inc的地方廣告銷售和數位業務,能為MediaCo對地方電台廣告的依賴提供參照。
把Beasley的地方廣告銷售和數位業務放在一起看。地方廣告持穩或成長,表示它所在市場的地方廣告主仍在支持電台廣告;地方廣告走弱、數位業務卻成長,則顯示廣告主可能正在轉換管道,MediaCo對地方電台廣告的依賴值得留意。兩家公司服務的市場不同,這種對照能反映產業方向,不能直接證明MediaCo的銷售也會同樣變化。
Saga Communications, Inc. 財報SGA
Saga Communications, Inc.的聽眾排名能看出,在它服務的市場裡,廣告營收是否集中在收聽率領先的電台。
看Saga的聽眾排名是否對應到廣告營收集中在少數領先電台。若是,表示廣告主重視能觸及目標聽眾的電台,也凸顯吸引目標受眾對MediaCo廣告銷售的重要性;若不是,聽眾排名與廣告營收的關聯就比較弱。Saga服務的市場不同,結果不能證明MediaCo自己的收聽率或廣告價格會如何變化。