MARPS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
MARPS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
海洋石油信託從德州的現有海上租約收取油氣分成,並透過子公司 Marine Petroleum Corporation 持有路易斯安那州海上租約的相關權益。獨立營運商開採、銷售油氣,再按井口價值支付分成。石油貢獻了大部分收入,收到的分成款幾乎全部來自 Arena Energy, LP。信託支付管理費用,並預留負債及未來費用所需資金後,每季向受益單位持有人分配可用現金。
收入取決於油氣價格,以及相關油氣田的產量與銷量。信託對營運和開發幾乎沒有控制權,也不能更換營運商。租約下的油氣開始銷售之前,信託無權收取分成。
信託的管理文件禁止其經營工商業務,也不允許它增購或替換礦產收益權。其權益只涵蓋現有租約,不延伸至租約持有人日後取得的新租約。油氣資源隨開採逐漸耗減;相關租約終止或到期時,分成收入也隨之結束。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
海洋石油信託的業績主要取決於油價和Arena Energy, LP持有的現有海上租約產量,這些租約貢獻了幾乎全部的油氣權利金收入。
Talos Energy, Inc.在美國灣開採並銷售油氣,海洋石油信託則從同一區域的油氣銷售中收取權利金,因此兩者都受油氣價格和當地作業條件影響。觀察Talos在該區域的產量,可了解海洋石油信託所面臨的海上作業環境。
Mexco Energy Corporation和海洋石油信託一樣,仰賴其他業者開採並銷售油氣,再由業者或買方支付其應得的收入。Mexco的油氣權利金收入占比不小,銷售又以石油為主,因此其實際售油價格可作為觀察海洋石油信託權利金收入的參照。
Battalion Oil Corporation的油氣銷售和海洋石油信託的權利金收入都受油氣價格影響,但Battalion在德拉瓦盆地參與陸上油氣開採,而非收取海上油氣權利金。其油氣銷售可提供價格方面的參照,卻不能反映海洋石油信託所涉租約的產量。
Barnwell Industries, Inc.銷售在加拿大和美國開採的油氣,其銷售價格與海洋石油信託的權利金收入受同一因素影響。應關注其油氣收入,而非夏威夷土地投資,後者是與這項連結無關的業務。
埃克森美孚開採並銷售原油和天然氣,這部分業務與海洋石油信託的權利金收入受相同價格因素影響。應對照其油氣開採業務;煉油和化工業務使整體業績不宜直接比較。
EIA原油庫存變化(10月16日)
Marine Petroleum Trust 的權利金按開採並售出的油氣價值計算,因此美國原油與燃料庫存可反映價格壓力,進而影響信託收取並分配、主要來自石油的收入。
市場預期-0.3M上次公布-8.557M
高於預期時
若讀數高於預期的-0.3M,它也高於前值-8.557M。原油與燃料庫存高於預期,代表供給相對寬鬆、油價承壓;這可能降低 Marine Petroleum Trust 權利金所依據的石油銷售價值,減少可供分配的收入。
低於預期時
原油與燃料庫存低於預期,代表供給趨緊、油價獲得支撐;這可能提高 Marine Petroleum Trust 權利金所依據的石油銷售價值,增加可供分配的收入。
埃克森美孚 財報XOM
埃克森美孚的油氣生產業務會呈現市場價格如何影響生產商的銷售,也為海洋石油信託按油氣銷售價值收取的權利金提供價格參照。
看埃克森美孚油氣生產業務的銷售表現,並與煉油和化工業務分開理解。生產業務走強,表示價格對油氣銷售的支撐較強,海洋石油信託的權利金收入可能受惠於相同的價格環境;走弱則表示價格支撐有限。不過,埃克森美孚的產量和資產組合不同,不能據此判斷信託旗下租約的產量。
Talos Energy, Inc. 財報TALO
Talos Energy的墨西哥灣油氣產量會呈現當地海上生產狀況,為海洋石油信託所依賴的海上租約提供一項區域參照。
把Talos Energy在墨西哥灣的產量變化,和油氣銷售表現放在一起看。產量穩住或增加、銷售也跟上,表示當地生產和銷售環境沒有明顯拖累,海洋石油信託的相關租約可能面對較有利的區域條件;產量下滑或銷售轉弱,則提示區域營運或銷售承壓。不過,Talos並非信託的營運商,不能據此斷定信託租約的產量或權利金收入。