LUXE 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
LUXE 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
LuxExperience B.V.服務希望購買精選設計師品牌商品、享有個人化服務的消費者。Mytheresa、NET-A-PORTER與MR PORTER銷售當季精品,合計帶來大部分營收;YOOX則服務希望以較低價格購買過季設計師系列的不同客群。消費者透過集團的網站與應用程式下單,公司以私人購物顧問和專屬活動維繫高消費客戶。
集團通常向合作品牌採購商品,再轉售給消費者,買賣價差用來支付營運費用並形成獲利。部分合作模式下,庫存仍由品牌持有,品牌也可能直接出貨給買家,LuxExperience則收取佣金。公司往往在銷售季開始前就承諾採購,而且通常無法退回未售出的商品,因此選貨是否符合需求、能否避免大幅折價,直接影響獲利。
兩項精品業務都高度仰賴客戶重複購買,少數高消費客戶貢獻了很大一部分商品銷售額。貨源也仰賴合作品牌:公司沒有保證供貨的安排,部分品牌還限制商品可銷售的地區。跨境銷售必須遵守制裁及進出口限制,這些規定會限制可交易的商品與可配送的目的地。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
觀察LuxExperience的業績,要留意富裕消費者的精品支出、能否取得受歡迎的設計師品牌商品,以及收購而來的NET-A-PORTER、MR PORTER和YOOX業務能否扭轉局面。
Revolve Group旗下FWRD與LuxExperience的Mytheresa、NET-A-PORTER和MR PORTER爭取上網購買設計師品牌時裝的消費者。值得留意FWRD的設計師品牌服裝、精品手袋和鞋履銷售,這些都是雙方爭取的消費支出。
酷澎旗下Farfetch讓精品消費者與賣家交易,與LuxExperience的網路商店爭取消費者和品牌商品銷售。相較於酷澎整體業績,更應留意Farfetch:酷澎還經營零售、餐飲外送、串流影音和金融科技業務,因此整體表現與精品消費的關聯較弱。
Revolve Group, Inc. 財報RVLV
Revolve Group 的財報會顯示,FWRD 的設計師服裝、精品手袋和鞋履銷售,是否反映了 LuxExperience 各精品平台爭取的線上購物需求。
重點看 FWRD 的設計師服裝、精品手袋和鞋履銷售,而不是 Revolve 的整體業績。若這些品類銷售走強,表示線上精品消費需求有支撐,LuxExperience 的 Mytheresa、NET-A-PORTER 和 MR PORTER 面對的需求環境較好;若走弱,則表示爭取同一批消費者的線上精品銷售承壓。
LuxExperience B.V. 財報這家公司
LuxExperience 這份財報會顯示,Mytheresa、NAP & MRP 和 YOOX 能否把精品訂單轉成銷售,並改善各自的部門表現。
把各業務的淨銷售額和部門 EBITDA 放在一起看:Mytheresa 先前銷售和獲利能力都改善,NAP & MRP 銷售下滑且出現虧損,YOOX 銷售下滑但虧損收窄。若 NAP & MRP、YOOX 銷售止跌、虧損繼續收窄,同時 Mytheresa 維持成長,表示收購後的業務組合正在改善;若銷售繼續走弱或虧損擴大,即使集團規模更大,也表示各平台還沒把規模轉成更好的經營表現。