IVF 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
IVF 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
INVO Fertility, Inc. 透過美國的生殖醫療診所,為有生育治療需求的人提供服務。患者接受傳統體外受精(IVF,俗稱試管嬰兒)等療程,公司藉此取得醫療服務收入。診所服務貢獻幾乎全部營收,主要集中於 Wisconsin Fertility Institute 和喬治亞州的合資診所。後者由合作夥伴 Bloom 提供醫療服務,INVO 則負責資金、實驗室服務及品質管理。
公司也向其他生殖醫療診所銷售自有的 INVOcell 醫療器材,但這項業務的營收比重很小。INVOcell 讓受精與胚胎早期發育在女性體內完成,而不是在實驗室培養箱中進行。這種方式稱為陰道內培養(IVC),公司旗下診所也提供這項療程。公司的經營重心已從器材經銷轉向診所治療服務。
診所營運仰賴醫療與實驗室人員,以及醫療合作夥伴,並須符合醫療執照與服務規範。INVOcell 則受美國食品藥物管理局(FDA)的上市許可要求約束,部分器材變更須再次接受審查。各州有關胚胎的法律也可能限制生育療程與胚胎處理。在營運產生足夠現金之前,公司仍需要額外籌資來支應業務。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
INVO的業績主要取決於生育治療量與診所獲利能力,尤其是喬治亞州合資企業和Wisconsin Fertility Institute,而非器材銷售。
Femasys Inc.向不孕症專科醫師銷售人工授精器材,讓患者在INVO Fertility, Inc.的INVOcell療程之外多一種選擇;INVO的診所也透過體外受精(IVF)與子宮內人工授精(IUI)取得收入。可留意將精子送入輸卵管的FemaSeed銷售情況,觀察經常需要自費接受生育治療的患者對這項替代療程的需求。
Femasys Inc. 財報FEMY
Femasys的財報會顯示,FemaSeed這項替代生育療程的需求如何,從而看出它和INVO Fertility診所是否在爭取相同的自費患者。
看FemaSeed的銷售表現。銷售增強,表示自費患者對這類替代方案的需求更強,INVO診所的IUI及其他療程面臨更直接的競爭;銷售偏弱,則較少跡象顯示它正在分走INVO的患者或療程支出。FemaSeed銷售不能單獨證明INVO患者流失,關鍵是替代方案的需求是否增強。
INVO Fertility, Inc. 財報這家公司
INVO Fertility的收入主要來自生育診所;這份財報會顯示,患者帶來的收入能否跟上提供療程的人力成本。
把診所收入和服務成本放在一起看。收入成長快於成本,表示更多療程收入足以負擔臨床人員等服務支出;成本漲得更快或收入轉弱,則表示診所成長仍難以改善營運基礎。關鍵是新增患者收入能否在扣除照護成本後留下更多空間,而不只是收入有沒有增加。