IRWD 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
IRWD 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Ironwood Pharmaceuticals, Inc. 已上市的藥物 LINZESS(linaclotide)用於治療便秘型腸躁症、慢性特發性便秘,以及核准兒童族群的功能性便秘。公司與艾伯維共同在美國銷售這項藥物:艾伯維記錄銷售收入,雙方扣除各自的商業營運費用後,平均分攤獲利或虧損,也共同負擔美國的開發費用。在美國以外,Ironwood 透過 linaclotide 合作協議,依藥品銷售額收取權利金;這項藥物在部分市場以 CONSTELLA 品牌銷售。
公司的營收幾乎全部來自 linaclotide 合作業務,其中大部分來自美國 LINZESS 業務。因此,公司高度仰賴艾伯維,以及病人實際領取處方藥的需求。保險給付範圍、給付條件及藥價,影響處方能帶來多少收入;批發商與藥局的採購和庫存變化,也會影響合作營收。各地合作夥伴負責當地的製造與配送。
Ironwood 也在開發 apraglutide,用於治療仰賴靜脈營養或輸液支持的短腸症候群病人。這項藥物需要進行確認性後期臨床試驗,以支持上市核准申請。目前 apraglutide 尚未獲准上市,公司還不能銷售,也不能從中取得營收。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Ironwood主要仰賴LINZESS在美國的銷售收益,而Zealand Pharma研發中的glepaglutide可能與其apr aglutide業務機會形成競爭。
Ironwood的營收高度仰賴與艾伯維的合作:雙方在美國共同銷售腸胃道處方藥LINZESS,並平均分攤開發成本及淨利潤或虧損。值得留意的是艾伯維認列的美國LINZESS淨銷售額和雙方的商業營運成本,銷售額扣除這些成本後才由雙方平分。
Ardelyx銷售的IBSRELA與Ironwood的LINZESS直接爭取便秘型腸躁症成人患者。應留意IBSRELA對這類患者的銷售表現,而不是Ardelyx針對接受透析的成年腎病患者的另一項XPHOZAH業務。
武田製藥已在Ironwood希望以apr aglutide進入的短腸症候群市場銷售藥物;apr aglutide若完成開發並獲准上市,將與這些藥物競爭。留意武田在美國銷售的GATTEX和在歐洲銷售的REVESTIVE,可了解這個市場的需求。
Ardelyx, Inc. 財報ARDX
Ardelyx的財報會顯示,IBSRELA在成人便秘型腸躁症患者中的銷售勢頭如何;這正是它與Ironwood的LINZESS爭奪的患者群。
看IBSRELA的銷售,而不是Ardelyx治療透析腎病患者的XPHOZAH業務。IBSRELA銷售走強,表示它在爭取這群患者時更有勢頭,LINZESS面臨的競爭壓力可能增大;銷售疲弱,則表示這款競品帶來的壓力較小,但不能據此判斷LINZESS自身需求。
Ironwood Pharmaceuticals, Inc. - 財報這家公司
Ironwood Pharmaceuticals與艾伯維平分美國LINZESS扣除商業費用後的淨利或虧損,這份財報會顯示處方需求、淨價格和通路庫存如何共同影響Ironwood的主要收入來源。
把美國LINZESS相關收入和處方需求放在一起看。收入穩住或回升、處方繼續增加,表示需求成長足以抵銷降價和通路進貨波動;收入下滑而處方仍增加,則表示淨價格或庫存變化正在吞掉需求帶來的成長,Ironwood對這項合作收入的依賴仍是關鍵。