IIIV 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
IIIV 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
州與地方政府及相關機構使用 i3 Verticals, Inc. 的軟體,處理法院、公用事業和學校等領域的日常業務,並支付軟體使用、導入及持續支援的費用。軟體與相關服務貢獻了公司大部分營收,營收也以經常性收入為主。出售商戶服務業務及醫療收入週期管理業務後,公司目前專注於公部門。
客戶也能透過其軟體收取稅款、公用事業帳單及學校費用。除了軟體營收,i3 Verticals 還依支付金額及交易筆數收取支付處理費。公司自有的支付平台將收款功能與客戶的業務管理系統串接。
支付業務仰賴外部合作夥伴:公司自有支付業務的大部分營收所對應的交易,由一家第三方支付處理商處理。i3 Verticals 無法直接連接 Visa 與 Mastercard 網路,必須透過提供擔保接入的銀行或其他支付處理服務商。公司須遵守支付網路及資料安全規範,才能維持接入資格;若失去資格,幾乎所有支付相關營收都會消失。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
i3 Verticals如今的關鍵在於公部門軟體續約、系統現代化支出及軟體內的支付業務,名單之外的Constellation Software也是值得留意的競爭對手。
泰勒科技與i3 Verticals爭取政府和學校客戶,雙方都銷售關鍵業務軟體、整合支付功能、訂閱及持續支援服務。泰勒科技的訂閱和支援收入,是對照i3 Verticals公部門軟體經常性收入最直接的指標。
Paymentus與i3 Verticals爭取公用事業、政府和教育收費機構,協助它們收取電子付款,並按交易收費,而不只是銷售軟體。留意Paymentus在這些客戶群中的新業務,判斷i3 Verticals軟體內支付業務面臨的競爭。
Verra Mobility與i3 Verticals爭取政府交通技術和支付業務,其客戶既包括政府,也包括商業車隊和停車場營運商。應留意它的政府解決方案收入,而不是車隊業務收入。
Flywire Corporation Voting與i3 Verticals向教育機構銷售收款軟體,雙方的收費都與處理的付款掛鉤。留意Flywire的教育支付業務,而不是醫療或旅遊業務,才能看清相關競爭變化。
Roper科技透過Frontline和Transact/CBORD向教育客戶銷售教育管理和支付軟體,與i3 Verticals爭取同類業務。
ACI Worldwide與i3 Verticals向政府、公用事業和教育收費機構銷售呈現帳單和處理付款的軟體,爭取同類客戶。相比銀行和商家軟體業務,這些收費機構的業務更能反映i3 Verticals面臨的競爭。
Blackbaud與i3 Verticals爭取購買教育管理和支付軟體的教育機構。其學費管理交易收入更值得對照,捐款處理收入則屬於Blackbaud的另一類業務。
泰勒科技 財報TYL
泰勒科技這份財報會顯示,政府和學校客戶對其訂閱與支援服務的需求如何,讓人判斷 i3 Verticals 所在的公共部門軟體市場有多熱。
重點看泰勒科技訂閱與支援收入的變化:這部分最接近 i3 Verticals 面向公共部門客戶的經常性軟體業務。若這項收入持續成長,表示政府和學校仍在購買或續用這類軟體,市場需求有支撐,也代表 i3 Verticals 面對的競爭者依然活躍;若成長放緩,可能是需求轉弱,也可能是競爭加劇,單靠這項數字還分不出原因。最後要判斷的是公共部門軟體需求是否仍在擴張,以及 i3 Verticals 面對的競爭壓力是否依然實在。
Verra Mobility Corporation 財報VRRM
Verra Mobility這份財報中的政府解決方案業務,會顯示它在政府交通科技與支付領域的進展;這正是它和 i3 Verticals 競爭的市場。
看 Verra Mobility 的政府解決方案收入,不要把車隊業務混進來。若這項收入成長,表示它在政府交通科技與支付市場仍有擴張動能,i3 Verticals 爭取相關政府業務時面對的競爭可能更強;若收入走弱,代表這家競爭者的動能減弱,但不表示 i3 Verticals 已經贏得客戶。由此可判斷,政府交通領域的競爭是在升溫,還是暫時緩和。
Paymentus Holdings, Inc. 財報PAY
Paymentus 這份財報會顯示,公用事業、政府和教育機構是否把更多電子收款業務交給它,讓人看出 i3 Verticals 軟體內支付業務面對的競爭。
把 Paymentus 在公用事業、政府和教育機構中的客戶拓展,與交易相關收入放在一起看。若新客戶增加、交易收入也走強,表示這些帳單機構正把更多收款交給 Paymentus;它與 i3 Verticals 爭取相似客戶和支付手續費的競爭會更直接。若兩者都偏弱,表示 Paymentus 在這些客戶中的擴張動能有限,但不能據此認定 i3 Verticals 搶到了業務。最後要判斷的是,同類機構是否正把更多支付交易交給這家競爭者。
i3 Verticals, Inc. 財報這家公司
i3 Verticals這份財報會讓人看到,公共部門軟體與服務的經常性收入,以及軟體內的支付業務,能不能一起支撐營收和營業利益。
把經常性收入或ARR和支付處理收入放在一起看,再看營業利益有沒有跟上。ARR是按一季的經常性收入推算全年水準,並不是業績預測。兩類收入都成長、營業利益也改善,表示客戶合約和支付活動帶來的成長,確實轉成了營運成果。若經常性收入走弱,核心軟體業務的成長可能放慢;若營收增加、營業利益卻沒有跟上,新增收入可能被成本抵銷。合起來看,才能判斷成長是否扎根於客戶關係,並轉化為營運回報。