HITI 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
HITI 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
High Tide Inc. 經營加拿大大麻零售連鎖 Canna Cabana,以折扣會員店模式及 Cabana Club 會員方案銷售產品。消費者在取得省級許可的門市購買大麻產品與使用配件,加拿大實體門市業務貢獻了幾乎全部營收。這門生意仰賴持牌生產商供貨、進貨成本與售價之間的價差,以及各門市持續保有營業許可;開設或擴建門市也須取得主管機關核准。
規模較小的業務包括透過 Grasscity、NuLeaf Naturals 等品牌在線上銷售配件與工業大麻衍生產品,以及透過 Remexian 在德國進口及批發醫療用大麻。Remexian 向第三方種植商採購,再銷售給藥局及經銷夥伴,並仰賴外部加工商處理及出貨。它支付供應商訂金的時間遠早於收到德國客戶款項,因此庫存與訂單會占用資金。
線上工業大麻業務受到可銷售產品範圍的法律限制。High Tide 仍在允許銷售的美國州販售工業大麻衍生的 Delta-9 產品,但這些產品在聯邦法律下是否合法仍不明確;預定生效的聯邦工業大麻定義變更將禁止其中許多產品。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Sundial Growers Inc. 旗下 Value Buds 和 Spiritleaf 門市與 High Tide 的 Canna Cabana 爭取加拿大購買成人用大麻及配件的消費者。觀察其大麻零售銷售,而非酒類銷售,更能看出 Canna Cabana 折扣會員店面臨的競爭。
Organigram Global Inc. 生產涵蓋不同價位的大麻產品,其品牌背後的加拿大消費需求也影響 High Tide 的 Canna Cabana 門市。其乾燥大麻花、預捲大麻菸和軟糖的需求,能反映消費者偏好的產品和價位。
Village Farms International, Inc. 透過 Pure Sunfarms 和 Rose LifeScience 生產加拿大大麻,與 High Tide 門市同樣受到消費者支出和產品價格的影響。對照 High Tide 時,應關注其加拿大大麻業務表現,而非蔬果或再生天然氣業務。
Cronos Group Inc. Common Share 與 High Tide 的連結兼具大麻銷售與融資:它向服務 Canna Cabana 等零售商的加拿大批發體系銷售品牌產品,並持有可轉換為 High Tide 股票的債權及認股權證。可關注加拿大消費者對 Spinach 和 Lord Jones 的需求,以及貸款轉股或認股權證行使的動向。
Tilray Brands, Inc. 作為生產商,與 High Tide 同受加拿大成人用大麻需求影響,並在德國醫用大麻市場與 High Tide 的 Remexian 配銷業務競爭。觀察這項競爭,應關注其德國醫用大麻銷售。
Canopy Growth Corporation 在加拿大銷售成人用大麻,並在德國銷售醫用大麻,與 High Tide 的零售市場和 Remexian 服務的客群都有重疊。其德國醫用大麻業務值得關注,可用來觀察 Remexian 向德國藥局進口及配銷大麻時面臨的競爭。
極光大麻服務德國醫用大麻患者,與 High Tide 旗下 Remexian 進口並配銷給德國藥局的產品競爭。觀察 Remexian 面臨的競爭,應關注極光大麻的德國醫用大麻業務,而非其加拿大直接面向患者的銷售。
Sundial Growers Inc. 財報SNDL
Sundial Growers的 cannabis 零售業務與Canna Cabana爭奪加拿大顧客;這份財報能看出消費和價格壓力如何影響兩者共同面對的市場。
重點看Sundial Growers的大麻零售銷售和相關利潤率:銷售成長、利潤率穩住,表示顧客仍願意消費,零售商不見得要犧牲太多利潤來留客,Canna Cabana面對的市場壓力較小;銷售轉弱、利潤率也收窄,則表示共同客群或定價都承壓,High Tide的門市也可能更難拉動銷售並守住利潤。
極光大麻 財報ACB
極光大麻的德國醫用大麻業務與Remexian爭取藥局客戶;這份財報能顯示兩家共同面對的市場中,競爭者的銷售動能如何。
看極光大麻德國醫用大麻銷售的變化,並搭配相關業務的獲利表現。銷售成長且獲利穩健,表示它在德國藥局市場的競爭力增強,Remexian爭取客戶可能更難;銷售疲弱或獲利承壓,則顯示這家競爭者的拓展或經營能力有限,但不代表Remexian一定會增加銷售。
Cronos Group Inc. Common Share 財報CRON
Cronos Group持有High Tide的債務,這份財報可能顯示債務是否轉成High Tide股份,進而改變公司的還款負擔和股東持股比例。
看Cronos Group對這筆High Tide債務的揭露,並留意是否提到轉換。若債務轉成股份,High Tide要償還的本金會減少,但現有股東持股比例會被稀釋;若債務仍未轉換,這筆本金仍是公司的償債負擔。單看Cronos Group的營運結果,無法判斷High Tide的銷售或現金流表現。
Organigram Global Inc. 財報OGI
Organigram Global的加拿大大麻產品面向與Canna Cabana相同的消費者;不同產品和價位的銷售表現,能反映顧客偏好的變化。
若財報按產品類別或價位揭露銷售,把乾燥花、預捲和軟糖等類別放在一起看。多個類別、不同價位的銷售都穩,表示消費需求較廣,Canna Cabana的選品較有支撐;若銷售集中在少數類別或價位,或部分類別轉弱,就表示顧客偏好不一,High Tide門市得更仔細取捨商品和定價。