GOGO 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
GOGO 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Gogo Inc. 利用地面無線網路與合作夥伴擁有的衛星,為商務機提供網際網路連線及語音、資料通訊。飛機所有人與營運商支付訂閱費和使用費,通常按每架飛機每月計費。服務費占營收大宗,其中商務航空業務遠高於軍用、政府業務。設備銷售是較小的營收來源,主要透過飛機製造商,以及為既有飛機供應設備的獨立經銷商進行。
公司的衛星服務包括 Gogo Galileo,使用 Eutelsat OneWeb 的低地球軌道衛星網路。衛星服務仰賴這些外部網路持續運作,持續性的收入則仰賴客戶維持通訊訂閱。公司也為軍方與政府客戶提供陸地、海上及空中的衛星語音、資料和視訊通訊,這類合約受政府預算撥款影響。
機載設備安裝必須取得航空監管核准,通常由製造商和經銷商申請,Gogo Inc. 提供支援。美國的空對地通訊服務還需要美國聯邦通訊委員會(FCC)的頻譜執照,並須遵守執照條件。這些核准與頻譜使用權限制了公司可以在哪裡、以何種方式安裝設備及營運服務。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Gogo 的衛星業務擴張仰賴 Eutelsat OneWeb 和 SES 的網路容量,但重要的連線服務競爭對手 SpaceX 並未列在這份名單中。
衛訊既向 Gogo 提供衛星網路服務,也與它爭取購買連線服務的航空與政府客戶。衛訊的航空服務產品和衛星涵蓋範圍,既影響 Gogo 可取得的網路服務,也牽動它面對的競爭。
Gogo 仰賴銥星通訊的全球衛星語音與資料網路,為飛機客戶提供窄頻服務。銥星網路的涵蓋範圍,包括極地地區,關係到 Gogo 能在哪些地方提供這些服務。
Gogo 仰賴回聲星通訊旗下 Hughes 供應 Galileo 天線,並承擔大額多年採購承諾。Hughes 也與 Gogo 競爭,向政府客戶提供衛星通訊服務。
Gogo 仰賴吉來特衛星網路供應衛星連線設備,承諾在兩年內採購全雙工天線與數據機,總金額約為2,100萬美元。這款天線可用於 Galileo 等低地球軌道網路,因此其設備供應關係到 Gogo 的衛星業務部署。
霍尼韋爾的航太業務與 Gogo 爭取商務航空及軍方/政府客戶的連線支出。更值得留意的是它面向這些客戶的連線產品,而非還包含工業、樓宇與能源業務的公司整體營收。
通用動力旗下灣流製造使用 Gogo 設備的商務機,因此飛機採購與機上設備配置支出和 Gogo 的航空業務銷售相連。留意灣流的飛機交付情況,有助於判斷新機安裝 Gogo 設備的需求。
銥星通訊 財報IRDM
銥星通訊這份財報能讓讀者了解,Gogo窄頻機上語音和數據服務所依賴的衛星網路,其服務業務和網路營運是否穩健。
重點看銥星通訊的衛星服務業務表現,以及公司對網路營運或容量的說明;這些資訊不是Gogo客戶的使用數據。服務業務維持穩健、網路營運也順暢,表示Gogo的窄頻服務有較可靠的供應基礎;如果服務業務轉弱或網路營運受限,Gogo依賴這張網路提供機上語音和數據的風險就更值得關注。
聯準會利率決議
Gogo 向商務航空及軍方與政府航空客戶銷售連線服務與設備;聯準會政策利率會影響借款成本,可能推高其償債利息支出,減少可用於業務的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
整體經濟利率上升,可能增加 Gogo 浮動利率債務的利息支出,也會提高新增借款成本,減少可用於連線服務、設備及網路投資的現金。
低於預期時
整體經濟利率下降,可能減輕 Gogo 浮動利率債務的利息支出,也會降低新增借款成本,讓更多現金可用於連線服務、設備及網路投資。
通用動力 財報GD
通用動力這份財報中的灣流飛機交付量,能顯示新商務機為Gogo設備帶來的潛在裝機需求是在增加還是減少。
看灣流飛機交付量,並把它和Gogo的設備銷售放在一起理解。交付量增加,會帶來更多可能安裝Gogo設備的新飛機,但不代表每架飛機都會採用Gogo;交付量減少,則表示新機裝配帶來的潛在需求較弱,Gogo設備銷售更需要靠售後市場或其他客戶支撐。
Gogo Inc. 財報這家公司
Gogo這份財報會顯示,伽利略衛星服務和ATG機上網路有沒有把更多飛機接入轉化為持續的服務收入。
把伽利略和ATG的聯網飛機數量,和衛星寬頻、ATG帶來的服務收入一起看;設備銷售是另一回事,出貨增加本身不代表客戶已持續使用服務。伽利略聯網飛機增加、衛星寬頻服務收入走強,同時ATG機隊維持穩定,表示新網路正在帶來持續收入;如果聯網飛機增加有限、服務收入也沒有起色,表示投入還沒轉化成穩定使用,業務仍更依賴原有網路。
回聲星通訊 財報ECHO
回聲星通訊這份財報能顯示,其休斯業務為Gogo伽利略系統供應天線的生產和交付是否順暢。
重點找休斯業務有關天線生產、交付或供應限制的說明,不要把回聲星通訊的整體業績當作Gogo的供貨數據。若休斯能按需求供貨,Gogo把伽利略設備裝上飛機的路徑會更順;若生產或交付受阻,Gogo的衛星業務拓展就可能受到設備供應牽制。
衛訊 財報VSAT
衛訊公司這份財報能顯示,它的航空聯網業務在Gogo也服務的航空和政府客戶中,是在增強還是減弱。
看衛訊公司的航空聯網業務表現,不要用公司整體業績代替這部分,也要把航空服務和衛星涵蓋範圍的相關說明放在一起看。航空業務走強、涵蓋能力有支撐,表示它更有條件爭取Gogo面對的客戶;航空業務轉弱則代表競爭對手的勢頭較弱,但不能據此斷定Gogo拿到了這些客戶。