GLDG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
GLDG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
GoldMining Inc.持有處於探勘階段的礦產專案,主要包括哥倫比亞的Titiribi與La Mina、巴西的São Jorge,以及阿拉斯加的Whistler。Whistler由其控股子公司U.S. GoldMining持有。公司尚未生產或銷售礦產品,旗下礦產專案也未帶來營業收益或現金流。現有礦產資源尚未證實具有經濟開採價值,公司也沒有已知的礦產儲量。
營運與探勘所需資金主要來自投資人認購公司新發行的股票。GoldMining也持有Gold Royalty Corp.等上市公司的股票,並可透過出售資產籌資。維持礦產權益需要持續支付土地使用、許可及其他相關費用,因此即使尚未建礦,公司仍仰賴持續取得資金。
Titiribi若要推進至建設階段,必須取得哥倫比亞國家礦業局的核准與環境許可。當地一項市政條例也限制採礦與礦產開採;目前尚未影響公司的活動,但GoldMining計畫在專案推進需要時提出申訴。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
U.S. GoldMining 的 Whistler 探勘結果直接關係到 GoldMining:後者控股並將其納入合併財報,透過它持有這項主要資產。Whistler 是 U.S. GoldMining 唯一的計畫;由於尚無營業收入,其股權募資也關係到這項阿拉斯加金銅計畫能否持續推進。
Gold Royalty 既是 GoldMining 的一項大額股票投資,也持有從其 São Jorge 和 Whistler 計畫收取款項的權利。Gold Royalty 向礦業公司提供資金,換取礦業權利金或金屬交付權益,因此這兩個計畫的推進同時連結 GoldMining 的開發資產與對這家融資公司的投資。
Aris Mining 與 GoldMining 的 Titiribi 和 La Mina 計畫面對相同的哥倫比亞採礦及許可環境,但它已透過向精煉廠出售未精煉金錠取得收入。其 Soto Norte 計畫的許可進展,是觀察 GoldMining 在哥倫比亞推進資產所處環境的具體參照。
英美黃金阿散蒂的巴西礦山與哥倫比亞 Quebradona 計畫,使它與 GoldMining 同樣受到巴西採礦環境及哥倫比亞金銅開發條件的影響。它向貴金屬交易銀行出售精煉黃金;Quebradona 的消息可為觀察 GoldMining 的哥倫比亞金銅資產提供計畫層面的參照。
New Found Gold 比成熟生產商更適合與 GoldMining 比較:它推進加拿大黃金計畫但尚無獲利歷史,而 GoldMining 也沒有營業收益歷史,主要仰賴股權募資。其旗艦 Queensway 計畫的鑽探與資源量更新,可用於比較探勘階段黃金資產,而非當前採礦利潤。
Contango Silver & Gold 與 GoldMining 持有權益的 Whistler 同處阿拉斯加計畫開發環境,但它除探勘資產外,也持有已投產的 Manh Choh 礦山權益。其 Peak Gold 合資企業的現金分配呈現兩者的關鍵差別:Contango 已收到與生產相關的現金,而 Whistler 仍處於探勘階段。
Osisko Gold Group 與 GoldMining 都需要先推進計畫,才能產生營業現金,而無法依靠在產礦山。所提供的 Osisko 業務資料將 Cariboo Gold 列為旗艦開發資產,其邁向建設決策的進展可為 GoldMining 的開發路徑提供具體比較。
McEwen 的美洲金礦與大額銅礦開發投資,與 GoldMining 的黃金、金銅計畫及股權投資組合相似,不過 McEwen 已生產金銀並送交精煉。它透過 McEwen Copper 持有的 Los Azules 計畫進展,可用於比較 GoldMining 的計畫開發業務,而非當前營業收益。
金羅斯黃金與 GoldMining 的 São Jorge 和 Whistler 計畫同受巴西及阿拉斯加黃金投資環境影響,但它已透過生產黃金並出售給銀行和精煉廠取得收入。巴西 Paracatu 以及阿拉斯加 Fort Knox 和 Manh Choh 的營運成果可提供區域參照,不能與 GoldMining 的探勘資產直接等同。
Centerra 與 GoldMining 同受金銅價格及北美計畫經濟性的影響,但它已營運加拿大 Mount Milligan 金銅礦。Mount Milligan 的營運成果與加拿大 Kemess 計畫的開發消息,為 GoldMining 的資源階段資產提供兩種不同參照:礦山營運表現,以及計畫朝礦山開發推進的進度。
巴里克礦業既生產金銅,也開發新資產,因此可為 GoldMining 的黃金及金銅計畫提供商品循環參照。黃金與銅是巴里克的主要收益來源,其營運成果呈現的是金銅業務的生產端,而 GoldMining 透過尚未開發的計畫承擔相關曝險。
Aris Mining Corporation 財報ARIS
Aris Mining這份財報會顯示其哥倫比亞Soto Norte專案的許可進度,讓人參照GoldMining在哥倫比亞的專案,但不能取代它們各自的審批結果。
看Soto Norte的審批是否有實質進展,再對照GoldMining在哥倫比亞的專案仍須取得哪些許可。審批推進,表示當地專案有機會逐步走完許可流程;若仍有延誤或障礙,就提醒人們許可可能拖慢開發,但不能據此斷定GoldMining也會遇到相同結果。
New Found Gold Corp 財報NFGC
New Found Gold這份財報會呈現Queensway專案的鑽探或資源進展,讓人參照GoldMining這類勘探階段公司如何為專案累積地質證據。
看Queensway的鑽探和資源資訊有沒有讓礦體前景更清楚。證據增加,表示勘探工作正在縮小對專案的未知;結果有限或不理想,則提醒人們勘探資產仍有很大不確定性。GoldMining的專案各不相同,New Found Gold的進展不能證明GoldMining的資源具有經濟價值。
U.S. GoldMining Inc. 財報USGO
U.S. GoldMining這份財報會顯示Whistler的勘探工作和資金是否同步推進;Whistler是GoldMining透過該公司持有的阿拉斯加主要專案。
把Whistler的勘探支出和專案進展,與U.S. GoldMining自己的現金及融資放在一起看。工作增加且有資金支撐,表示專案正在推進;若工作有限,或資金跟不上,後續勘探就更依賴再融資。要分清資金歸屬:U.S. GoldMining的現金供其自身營運使用,不能用於GoldMining或其他子公司的支出。