GASS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
GASS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
斯蒂加斯海運的客戶包括能源生產商、能源貿易商,以及需要在港口之間運送液化石油氣的工業用戶,貨物包括丙烷和丁烷。較大的船舶也能載運氨。營收主要來自定期租船:客戶在約定租期內按日支付租金使用船舶。公司也承接單一航次的貨物運送,收取運費。
定期租船業務中,斯蒂加斯海運負擔船舶營運與維護費用,客戶負擔燃油、港口費等航次費用;承接單一航次運輸時,公司負擔這兩類費用。公司仰賴 Stealth Maritime 安排租船業務、管理船隊並監督營運,且相當一部分營收來自少數租船客戶。
獲利取決於船舶能否持續取得業務,以及合約到期後能談到什麼租金。租金水準受液化石油氣運輸需求與適用船舶供給之間的關係影響。船舶必須符合安全與環保要求才能繼續營運;租船合約也限制涉及受制裁國家的航運,除非適用法律允許。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
NAVIGATOR HOLDINGS LTD. 與斯蒂加斯海運爭取付費運送液化石油氣和石化氣體的客戶,兩家的小型及中型運輸船業務有所重疊。值得比較的是它為能源公司、貿易商和工業用戶運送氣體的業務,而非乙烯出口碼頭。
Toro Corp. 的兩艘5,000立方公尺液化石油氣運輸船,與斯蒂加斯海運在核心的小型船市場爭取租船客戶。應看它的液化石油氣運輸船部門業績,而非客戶和航線不同的原油及成品油輪業務。
Robin Energy Ltd. 的兩艘5,000立方公尺液化石油氣運輸船,在斯蒂加斯海運專注的小型船市場爭取付費租船客戶,另有獨立的成品油輪業務。它取得的液化石油氣租船合約及議定租金,可用來比較斯蒂加斯海運爭取的業務。
DORIAN LPG LTD 與斯蒂加斯海運都靠為租船客戶運送液化石油氣賺錢,因此都受液化石油氣貿易成長影響,但前者使用超大型船,後者主要承運較小批量貨物。Dorian 的液化石油氣運輸業績可反映整體貿易情況,卻不能直接比較小型船租金。
BW LPG Limited 與斯蒂加斯海運都受液化石油氣運輸需求影響,但 BW LPG 主要使用超大型船,也銷售液化石油氣貨物;斯蒂加斯海運則主要靠較小型船舶賺取租船收入。應單獨看 BW LPG 的航運收入,與包含貨物銷售及衍生性商品損益的產品服務業務區分開。
NAVIGATOR HOLDINGS LTD. 財報NVGS
NAVIGATOR HOLDINGS LTD.這份財報能顯示,能源公司、貿易商和工業用戶對其小型及中型氣體運輸船的需求如何,而這些船與斯蒂加斯海運爭取部分相同客戶。
重點看Navigator的氣體運輸業務,而不是乙烯出口碼頭;並把運輸收入和船隊使用情況一起看。運輸業務改善、船隊運用更充分,表示重疊客戶的貨運需求和租船市場較有支撐,斯蒂加斯海運爭取這些客戶時面對的壓力可能較小;若業務走弱、船舶運用不足,則同一批客戶的需求或租船市場可能轉弱,但兩家船隊和營運不同,不能把兩者結果直接等同。
斯蒂加斯海運 財報這家公司
斯蒂加斯海運把液化石油氣運輸船租給生產商和用戶,這份財報會顯示租船收入和每個營運日的收入表現如何變化。
把期租收入和航次租船收入、航次費用放在一起看,再留意時間租船等值日費率(TCE):它以航次收入扣除航次費用,再除以航次天數計算。期租收入和TCE都走強,表示船隊每個營運日的創收能力改善;收入上升但TCE走弱,或航次費用吞掉更多收入,則表示總收入成長未必帶來更好的單船經營回報。