FLS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
FLS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
福斯公司為能源、化工、發電及其他工業設施提供設備,用來輸送液體和氣體並控制其流動。泵浦、機械軸封及相關服務是公司最大的業務,另外也銷售閥門與閥門自動化產品。工廠營運商為新建或改造設施採購設備,可直接向公司購買,也可透過承包商、設備製造商及經銷商採購。
設備投入使用後,福斯公司透過全球快速回應中心(QRC)網絡提供替換設備、備用零件、維修、保養及診斷服務。這類售後業務的營收略高於新設備銷售,因此已安裝設備是後續生意的重要來源。服務中心與客戶的距離,以及能否及時交付,都會影響公司能否取得這些訂單。
需求取決於客戶對新專案的投資,以及維持既有工廠運轉的支出。大型設備訂單隨資本投資週期波動,維護需求也受工廠產能利用率與停機情況影響。公司的客戶群廣泛,並不依賴某一家大客戶。國際銷售與採購須遵守出口管制及制裁規定。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
福斯公司的業績仰賴製程產業投資與既有設備維護,因此也要留意未列入本名單的重要泵浦對手Sulzer和KSB。
ITT Inc.的工業製程業務與福斯公司爭取購買工程泵浦及既有設備維護服務的工業客戶。其泵浦與售後服務業務,可用來觀察同樣支撐福斯公司的設備投資與維護支出。
艾默生電氣公司與福斯公司爭取製程製造業者在工業閥門及閥門自動操作設備上的支出。要觀察福斯公司的流體控制需求,艾默生的閥門與閥門自動化業務比其更廣泛的軟體業務更直接。
克蘭公司的製程流體技術業務與福斯公司競爭,向工業客戶供應用於關鍵應用的閥門與流體處理設備。要觀察客戶對高可靠度設備的需求,應留意這項業務,而非克蘭的航太業務。
貝克休斯與福斯公司競爭,向能源與工業設施銷售控制流體流動的設備。其工業與能源技術業務包含流體控制及安全產品,這條產品線比油田業務更能反映福斯公司面對的競爭與需求。
英格索蘭與福斯公司爭取購買泵浦、流體處理設備及相關服務的工業、化工與能源客戶。其泵浦與流體輸送設備需求,以及備品零件和服務銷售,可用來觀察客戶的設備採購與維護預算。
IDEX向水務、能源與工業客戶銷售泵浦及閥門,與福斯公司的產品形成競爭。要觀察兩家公司共同面對的需求,應留意IDEX的泵浦、水務、能源與閥門業務,而非科學儀器或消防安全業務。
賽萊默與福斯公司爭取為水務管理及工業用水購買泵浦與相關服務的客戶。賽萊默既有水務設備帶來的零件、更換與服務收入,可用來觀察同樣支撐福斯公司水務相關業務的維護需求。
The Gorman-Rupp Company與福斯公司都向需要輸送液體的客戶銷售泵浦與泵浦系統。Gorman-Rupp只經營泵浦與泵浦系統業務,因此其銷售額比多角化設備公司的總營收更集中地反映泵浦需求。
The Gorman-Rupp Company 財報GRC
The Gorman-Rupp Company專做泵和泵系統,它的財報能看出客戶對這類設備的需求是強是弱,藉此觀察福斯公司的泵業務。
看The Gorman-Rupp Company泵業務的銷售表現。銷售走強,表示客戶仍在購買輸送液體的設備,福斯公司的泵訂單也面對較有利的需求環境;銷售轉弱,則表示設備採購可能放慢,福斯公司的泵訂單也可能承壓。
賽萊默 財報XYL
賽萊默的零件、更換和服務收入能反映水務設備的維護需求,讓人觀察福斯公司相關業務的售後市場。
把賽萊默已安裝水務設備的零件、更換和服務收入,與設備銷售放在一起看。服務收入守住、設備銷售轉弱,表示客戶仍願意花錢維護既有設備,福斯公司相關的售後需求可能較有支撐;兩者都轉弱,則表示這部分客戶的設備採購和維護支出都在收緊,對福斯公司的水務相關業務不是好訊號。
福斯公司 財報這家公司
福斯公司的售後業務通常比新設備業務利潤率更高,這份財報會顯示維修與零件需求能否繼續支撐銷售和獲利。
把售後銷售和新設備銷售放在一起看,再看利潤率是否守得住。售後成長較快、利潤率穩住,表示維修和更換零件的需求正帶動福斯公司利潤率通常較高的業務;售後放緩、成長更多靠新設備,則表示業務更仰賴專案交貨,較高利潤率的售後收入支撐正在轉弱。
艾默生電氣公司 財報EMR
艾默生電氣公司的閥門和閥門自動化業務,與福斯公司的流體控制產品爭取同一類流程製造商支出;它的財報能顯示這類需求的強弱。
看艾默生電氣公司閥門和閥門自動化業務的需求表現,不要把它的整體業績都當成訊號。需求走強,表示流程製造商仍在採購流體控制設備,福斯公司的閥門業務面對的市場較有支撐;需求轉弱,則表示這類客戶可能正在縮減設備支出,福斯公司的流體控制需求也可能承壓。