FISN 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
FISN 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Deep Fission, Inc. 正在開發 Gravity Reactor,初期以超大規模資料中心及其他數位基礎設施的供電需求為目標。其設計將水冷式核反應爐置於地下深處的垂直鑽孔內,利用水柱壓力輔助運轉,並利用周圍地層提供屏蔽。公司尚未部署商用反應爐,也尚未產生營收。
依照規劃,用電客戶將透過長期購電協議或類似安排,向反應爐專案支付電費。Deep Fission 將保留部分專案的股權,分享專案現金流;另計畫向客戶及專案合作夥伴收取反應爐交付與專案開發費用,後續再透過技術授權、運轉及維護服務持續收費。公司尚未簽訂具約束力的商業售電安排,因此這些營收來源仍屬規劃。
商業部署有賴設計驗證、適合地下部署的場址、核燃料供應,以及籌措大量額外資金。公司目前主要透過發行股權籌資,尚未確保持續大規模部署所需的燃料供應。美國能源部現有授權僅涵蓋開發、示範與測試,並不允許商業運轉。在美國進行商業運轉仍須取得美國核能管制委員會的執照,而公司目前尚未取得。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
NuScale Power與Deep Fission爭取希望購買模組化核電廠的客戶,兩家公司都在開發壓水式輕水反應爐。NuScale地上模組的商業部署進展,可作為評估Deep Fission仍在開發的地下方案的參照。
Oklo與Deep Fission都計畫透過長期購電協議,向客戶出售小型核電廠的電力。值得關注Oklo的Aurora售電計畫:它打算主要靠出售電力和熱能而非反應爐設計賺錢,而Deep Fission預期透過保留專案股權分享現金流。
X-Energy與Deep Fission爭取希望由模組化核反應爐供電的資料中心、工業和公用事業客戶。值得關注X-Energy面向陶氏和亞馬遜的首批Xe-100專案進展,這些市場也是Deep Fission的目標,但後者尚未部署商用反應爐。
Nano Nuclear Energy Inc.與Deep Fission爭取希望用小型核反應爐取代傳統大型電廠的客戶。值得關注它收購的KRONOS和LOKI反應爐技術開發進展;與Deep Fission可比較的是這些反應爐專案,而非其另外开展的燃料和顧問業務。
Fervo Energy Company向超大規模資料中心業者和公用事業客戶提供可靠的地熱電力,與Deep Fission計畫提供的核電形成競爭。Fervo已簽署涵蓋658 MW的具約束力購電協議;另可關注其與Google的資料中心框架協議所涉及的潛在購電機會,但該框架並非具約束力的購電協議。
星座能源已向商業和工業客戶出售核電,而Deep Fission希望用新反應爐爭取這些客戶。星座能源的零售業務在2025年供應了約147 TWh電力,主要面向商業和工業客戶,顯示出Deep Fission面對的既有客戶基礎。
Deep Fission, Inc. 財報這家公司
Deep Fission 這份財報會讓人看到,現金消耗和反應爐研發支出是否還在公司能承受的範圍內。
把營業活動現金流出、現金餘額和研發支出放在一起看。現金流出受控、研發持續推進,表示現有資金更經用;現金流出加快、研發支出增加,卻看不到相應進展,表示資金壓力可能更早加重。讀者要判斷的是,公司能否用現有資金繼續推進反應爐開發,還是必須更快籌集更多資本。
NuScale Power 財報SMR
NuScale Power 的財報會顯示,它的地面模組離商業部署走到了哪一步,讓 Deep Fission 有直接的競爭對照。
看 NuScale Power 披露的商業部署進展,以及開發是否仍在推進。進展明確,表示模組化核電方案正接近客戶,也會提高 Deep Fission 爭取買家的競爭門檻;若進展有限或延後,表示要把這類反應爐推向商業應用仍不容易,但不能據此斷定 Deep Fission 的地下設計也會遇到相同結果。讀者得到的是商業化進度的參照,不是對 Deep Fission 的驗證。
X-Energy 財報XE
X-Energy 的財報會顯示,Dow 和 Amazon 的模組化核電專案進展如何,讓 Deep Fission 看清工業和資料中心客戶是否正把核電計畫推向落地。
看 Dow 和 Amazon 專案的披露進展。專案朝部署推進,表示 Deep Fission 想爭取的工業和資料中心客戶正在推進模組化核電方案,但不代表這些客戶會選擇 Deep Fission;專案停滯或延後,則表示客戶有興趣不等於專案就能落地。結論是目標市場的核電專案是否正在前進,而不是 Deep Fission 已經取得客戶。