EVRG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
EVRG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Evergy透過Evergy Kansas Central、Evergy Metro及Evergy Missouri West經營電力業務。這些子公司自行發電,也向其他發電業者購電,再經由輸配電網路供應堪薩斯州及密蘇里州的用戶。住宅與商業用戶貢獻大部分營收,電力公司每月依用電量向用戶收取電費。
在獲准經營的零售供電區域內,這些子公司不與其他電力供應商競爭。作為交換,堪薩斯州與密蘇里州的監管機關負責核定零售電價及服務條件。獲利取決於核准的電價能否讓公司回收成本,並從電廠與電網投資中取得報酬;成本並非都能自動反映在電價中。
Evergy也讓Southwest Power Pool使用及操作其輸電網路,依聯邦監管機關核准的費率取得輸電收入。Evergy本身是控股公司,主要仰賴電力子公司分配資金,以履行自身的付款義務。法律、監管要求及債務契約可能限制這些資金分配。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Ameren與Evergy都在密蘇里州發電、輸配電,並按受監管電價向客戶收費,因此獲利都受該州公用事業政策影響。關注Ameren Missouri的電價裁決,有助判斷Evergy回收電力基礎設施成本所處的政策環境。
OGE Energy Corp.是觀察Evergy的鄰近參照:兩家公司都在美國中部相鄰州發電、輸配電,向終端客戶供電,並透過受監管電價賺取報酬。關注旗下OG&E在奧克拉荷馬州和阿肯色州西部如何回收供電成本、實現核准報酬,並將這些與轉嫁給客戶的燃料及外購電力成本分開看。
美國電力與Evergy不僅都向客戶售電、提供受監管的輸配電服務,還共同投資輸電專案。關注雙方持股的Transource和Prairie Wind專案進展:這涉及Evergy本身的投資,而不只是同業比較。
Xcel 能源與Evergy都要平衡基礎設施投資與核准電價:兩家公司透過受監管的電網發電、輸配電,服務終端及批發客戶。其電價裁決和電網投資,可作為判斷Evergy能否透過核准收費回收基礎設施成本的參照。
聯合能源可作為觀察Evergy美國中西部家庭和企業用電需求的參照:兩家公司都透過受監管的公用事業發電並供電。與Evergy比較業績時,重點看其向愛荷華州和威斯康辛州客戶售電的業務,而非天然氣業務。
WEC能源集團為Evergy提供兩方面參照:向指定服務區域內的客戶售電,以及投資輸電網路。分別關注其終端售電收入和在輸電公司ATC的投資,因為Evergy也同時從客戶購電和輸電線路使用中取得收入。
DTE能源旗下DTE Electric可作為Evergy發電業務的參照:雙方都利用煤炭、天然氣、核能和再生能源,透過受監管的公用事業向美國中西部終端客戶供電。關注DTE Electric透過核准電價回收發電成本的情況,以此對照Evergy的發電投資報酬。
CMS能源旗下Consumers可作為Evergy向美國中西部家庭和企業供電業務的參照:雙方都擁有為這些客戶發電、輸配電的設施。與Evergy比較時,重點看Consumers的電力公用事業業績,而非CMS的天然氣或獨立發電業務。
CMS能源 財報CMS
CMS能源的財報中,Consumers電力業務能顯示中西部家庭和企業的用電需求及公用事業成本壓力,這與Evergy服務的用戶和業務相近。
只看Consumers的電力業務,別把CMS的瓦斯業務或獨立發電業務混進來;把電力銷售和扣除成本後的業務表現一起看。銷售和業績都穩,表示相近市場的用電需求和公用事業經營較有支撐;銷售或業績走弱,則提醒Evergy面對的家庭和企業用電市場也可能承壓,但兩家服務區域不同,不能把一家的結果當成另一家的實績。
美國電力 財報AEP
美國電力的財報若披露Transource和Prairie Wind的進度或成本,就能讓Evergy的讀者了解這些共同輸電投資面臨的情況。
留意財報是否披露這兩個項目的投資、進度和成本回收。項目推進且相關投資能透過核准費率收回,表示Evergy的輸電投資有較清楚的回報路徑;若項目延誤、成本上升或回收不明,相關投資的時間和成本風險就更高。
聯準會利率決議
短期借款和計畫發行的債務為Evergy的大型公用事業投資提供資金,因此美國聯準會政策利率——影響整體經濟借貸成本的利率——會改變Evergy為這些投資融資所需支付的成本。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升可能推高Evergy短期借款和新發債務的成本,增加利息支出,並減少可用於公用事業投資及其他需求的營業現金。
低於預期時
利率下降可能降低Evergy短期借款和新發債務的成本,減少利息支出,並為公用事業投資及其他需求保留更多營業現金。
Evergy 財報這家公司
Evergy靠向堪薩斯州和密蘇里州的用戶售電、並讓電網承載輸電來取得收入;這份財報會顯示這些收入能否跟上營運和擴建成本。
把零售售電收入和營運、折舊及利息費用放在一起看,也留意財報披露的售電量、費率和輸電收入變化。收入成長且足以支應費用,表示Evergy能把供電和電網投資轉化為獲利;收入追不上費用,尤其成本上升時,就表示受監管費率帶來的成本回收可能落後於支出。
Ameren 財報AEE
Ameren的財報可讓Evergy讀者觀察密蘇里州費率決定如何影響電力公用事業回收電網和發電設施成本。
看Ameren Missouri電力業務披露的費率決定,以及這些決定對收入和成本回收的影響。核准費率讓公用事業收回設施成本,表示Evergy在密蘇里州面臨的回收環境較有支撐;若回收延遲或不足,Evergy的相關投資也可能更難及時涵蓋成本,但Ameren的結果不等於Evergy已獲准的費率或實際業績。