CVRX 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CVRX 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
CVRx, Inc.的Barostim向頸動脈內感知血壓的受器傳送電脈衝,搭配標準藥物治療改善心臟衰竭症狀。在美國,公司只能針對符合適用條件、心臟泵血能力下降的心臟衰竭患者推廣這項裝置。在歐洲,核准用途也包括頑固型高血壓。
醫院購買Barostim並為患者植入,再向政府醫療保險計畫或商業保險公司申請支付治療費用。CVRx的營收主要來自美國。公司在美國及德國直接銷售給醫院,在其他歐洲市場則透過經銷商銷售。
這項業務仰賴醫師推薦Barostim、患者接受植入,以及醫院取得保險給付。美國目標患者多數符合Medicare資格,因此這項聯邦醫療保險是否承保格外重要。不過,承保並非自動核准:Medicare逐案審核給付申請,拒絕給付可能使醫院延後安排手術。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
CVRx的業績取決於Barostim在心衰竭治療中的保險給付與採用情況,而未上市的Impulse Dynamics提供的心臟收縮力調節療法與其病人族群重疊更大。
亞培面向同樣會考慮CVRx Barostim的心衰竭醫療團隊,銷售協調心臟搏動、監測心衰竭或協助心臟泵血的裝置。其心臟再同步治療裝置、心衰竭監測系統及心室輔助裝置,讓它參與這些團隊對醫療器材治療的選擇。
美敦力與CVRx爭取醫師的關注及醫院用於心衰竭器材治療的支出,但兩者的適用病人族群僅部分重疊。美敦力銷售協調心臟搏動的心臟再同步治療裝置及其他植入式心臟裝置,CVRx則向醫院銷售用於改善心衰竭症狀的Barostim。
波士頓科學公司向同樣會評估CVRx Barostim的心衰竭醫師與醫院銷售心臟裝置,但各類治療的適用條件不同。其裝置用於協調心臟搏動,或透過電擊矯正危險心律,即心臟再同步治療裝置與去顫器,並非完全針對Barostim的同一病人族群。
亞培 財報ABT
亞培的財報會顯示,與 CVRx 爭取同一批心衰治療團隊的心臟設備需求如何,進而反映這些團隊的設備採購環境。
留意亞培協調心跳、監測心衰或協助心臟打血設備的銷售表現。相關設備銷售走強,表示共同接觸的心衰團隊仍在採用設備、醫院也在採購;若銷售放緩,CVRx 可能更難爭取這些團隊的關注和醫院設備預算。兩家公司的設備適用患者並不相同,因此這反映的是共享照護與採購環境,不是 Barostim 需求的直接證明。
聯準會利率決議
聯準會政策利率是影響借款成本的基準利率;它可能改變CVRx浮動利率Innovatus貸款的利息支出,進而影響可用於Barostim銷售與營運的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果政策利率高於預期,借款成本上升可能增加CVRx浮動利率Innovatus貸款的利息支出,減少可用於Barostim商業化與營運的現金。
低於預期時
如果政策利率低於預期,借款成本下降可能減少CVRx浮動利率Innovatus貸款的利息支出,留下更多現金用於Barostim商業化與營運。
CVRx, Inc. 財報這家公司
CVRx, Inc. 靠向醫院銷售 Barostim 賺取收入,這份財報會顯示美國銷售擴大時,每台設備留下的毛利是否也在改善。
把美國營收和銷售台數放在一起看,再看毛利率。營收和台數都增加、毛利率也上升,表示醫院採購和醫師採用擴大之際,售價或製造效率也在支撐每台設備的經濟效益;營收成長但毛利率下滑,則表示產品組合、售價或製造成本正在吃掉更多收入。