CRS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CRS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
卡彭特科技為需要材料承受高應力、高溫或腐蝕的客戶製造合金,產品包括鎳合金、鈷合金、鈦合金與不鏽鋼。航太與國防客戶貢獻大部分銷售收入,材料用於飛機引擎、扣件及飛彈等應用;公司也供貨給醫療與能源客戶。
客戶付費購買符合自身規格要求的材料。許多用於嚴苛環境的產品,必須先通過客戶認證才能供貨,因此符合這些要求是取得訂單的關鍵。公司的主要合金與不鏽鋼製造業務貢獻大部分營收。雖然業務較仰賴航太與國防需求,但並不依賴單一或少數幾家客戶。
生產需要持續取得合金原料與廢金屬。卡彭特透過向客戶收取附加費及其他定價安排,轉嫁主要原物料的成本上漲,但價格調整可能落後於成本上升。其製造業務也必須遵守環境及職業安全衛生規定,這些規定涵蓋公司使用和生產的危險物質。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
卡彭特科技的業績主要取決於航空發動機和扣件需求;重要特殊合金對手Precision Castparts值得關注,但其母公司波克夏業務多元,股價只能有限反映這項競爭。
阿勒格尼技術公司與卡彭特科技爭取購買鎳基超合金和特殊鋼合金的航太及工業客戶。其噴射發動機產品銷售情況,可幫助判斷卡彭特科技材料業務一個關鍵市場的需求。
Howmet航太與卡彭特科技都依賴飛機生產和機隊維護需求:前者銷售發動機零組件和航太扣件,後者銷售用於這些領域的特殊合金。關注Howmet的發動機零組件和扣件銷售,可觀察這股共同需求。
GE航太的發動機生產和替換零件需求,帶動卡彭特科技航空發動機合金的需求。GE透過銷售商用及軍用發動機、提供維修服務取得收入;其發動機生產和備用零件銷售情況值得關注,可反映相關材料需求。
伍德沃德與卡彭特科技都受飛機發動機生產和維護需求影響:伍德沃德向設備製造商銷售推進控制系統,並向使用者提供服務,卡彭特科技則供應發動機合金。伍德沃德的航太控制系統及維修業務,可從另一個角度反映發動機需求。
赫氏公司與卡彭特科技都受飛機生產速度影響:飛機客戶向赫氏公司購買複合材料,向卡彭特科技購買航太合金。
凱撒鋁業公司與卡彭特科技都依賴飛機製造商的材料需求:凱撒鋁業公司銷售航太鋁材,卡彭特科技則供應航太特殊合金。
Metallus Inc.與卡彭特科技在面向工業、航太、國防及能源客戶的工程合金鋼領域競爭,但對高階航太超合金的側重較少。其客製鋼棒、鋼管和零組件業務,更適合對照卡彭特科技的合金鋼業務,而非核心發動機合金需求。
赫氏公司 財報HXL
從赫氏公司的航空航太業務,可以看出飛機生產節奏如何影響它和卡彭特科技各自供應的材料。
看赫氏公司的航空航太銷售,也留意公司對客戶生產節奏的說明。銷售走強、生產加快,表示飛機製造商正在增加材料採購,對卡彭特科技的航空合金需求也更有支撐;銷售轉弱或生產放慢,則表示飛機製造帶來的材料需求可能減弱。
EIA原油庫存變化(10月16日)
美國原油與汽油庫存反映油品供應相對於需求是寬鬆還是吃緊;油價波動可能使能源市場轉弱,進而改變能源客戶對卡朋特科技產品的採購或價格,影響其銷售額。
市場預期-0.3M上次公布-8.557M
高於預期時
若讀數高於預期的-0.3M,它也高於前值-8.557M。庫存增加表示供應相對寬鬆,油價與燃料價格可能承壓下跌;能源市場需求或定價因此可能轉弱,減少客戶對卡朋特科技產品的採購或壓低價格。
低於預期時
庫存減少表示供應趨緊,油價與燃料價格可能受到支撐;能源市場需求或定價因此可能改善,支撐客戶採購卡朋特科技產品或提高產品價格。
卡彭特科技 財報這家公司
卡彭特科技的財報會顯示,扣除轉嫁給客戶的原材料附加費後,核心特種合金業務的銷售和利潤率能否同步改善。
把特種合金業務(SAO)扣除附加費後的銷售額,和同一口徑的營業利潤率放在一起看。原材料附加費是公司向客戶收取、用來轉嫁部分原料成本的費用;兩項指標一起上升,表示產品銷售成長也帶來更好的獲利,定價、生產效率或兩者都在發揮作用。銷售額上升、利潤率卻沒有跟上,則表示產品組合、生產成本或成本轉嫁的時間差正在抵銷部分成長;讀者要判斷的,就是銷售成長有沒有真正轉化為更強的核心獲利。
耐久財訂單月增率(9月)
耐久財訂單反映市場對耐久設備的需求;航太與國防客戶買得更多或更少,會影響卡朋特科技特種金屬的出貨量與銷售額。
市場預期-0.2%上次公布-0.1%
高於預期時
訂單增加代表設備需求轉強,航太與國防客戶可能因此增加特種金屬採購,帶動卡朋特科技出貨量與銷售額上升。
低於預期時
若讀數低於預期的-0.2%,它也低於前值-0.1%。訂單減少代表設備需求轉弱,航太與國防客戶可能因此減少特種金屬採購,拖累卡朋特科技的出貨量與銷售額。
阿勒格尼技術公司 財報ATI
阿勒格尼技術公司的財報會顯示,噴射發動機產品銷售所反映的共同市場需求,是在支撐還是拖累它和卡彭特科技競爭的特種合金業務。
看阿勒格尼技術公司的噴射發動機產品銷售。銷售走強,表示兩家公司競爭的發動機合金市場需求較旺,對卡彭特科技的業務環境有利;銷售走弱,則提示共同市場可能轉軟。但阿勒格尼技術公司單方面的銷售,無法說明卡彭特科技的市占率是在增加還是減少。
工業生產月增率(10月)
工業生產與產能利用反映工廠、礦場及公用事業的活動情況,會影響卡朋特科技銷往運輸、工業與消費市場的特種金屬需求與定價,進而影響銷售額與利潤率。
工業產出上升表示需求可能轉強,有望支撐客戶採購卡朋特科技金屬材料及其價格;產出下降則表示需求可能轉弱,採購、價格與利潤率或面臨壓力。