CCK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CCK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
飲料業者向皇冠控股購買罐體與罐蓋,用來包裝要出售的飲料。客戶包括可口可樂、海尼根和百事可樂,以及可口可樂和百事可樂的獨立授權業者。皇冠控股在美洲、歐洲與亞洲供應飲料包裝,這項業務帶來大部分營收。銷售集中於大型客戶,其中兩家全球飲料業者各自貢獻了相當一部分營收。
皇冠控股也製造食品罐和噴霧罐。運輸包裝業務則協助客戶在運送過程中固定、保護貨物:公司銷售用於捆紮與包膜的設備,也供應搭配使用的打包帶、薄膜等耗材及防護包裝。
包裝需求取決於客戶的飲料和食品銷量,以及客戶採用哪種包裝材料。生產仰賴鋁與鋼的供應,獲利也部分取決於能否將材料漲價轉嫁給客戶;公司不一定能完全回收增加的成本。直接接觸食品或飲料的包裝必須符合適用法規,因此可能需要調整塗層及其他材料。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
皇冠控股的業績主要取決於飲料罐需求,因此也要留意未列在這裡的大客戶百事可樂和海尼根的採購動向。
波爾公司與皇冠控股在全球爭取飲料製造商的鋁製飲料罐及罐蓋訂單,競爭直接涉及皇冠控股的主要營收來源。波爾公司的飲料包裝銷售表現可幫助觀察這個市場的需求;全球飲料罐業務約占皇冠控股合併淨銷售額的73%。
Ardagh Metal Packaging S.A.與皇冠控股在北美、巴西和歐洲爭取飲料製造商的飲料罐訂單。值得留意其特殊規格罐的銷量:這類罐的銷量成長快於標準罐,而皇冠控股也提供特殊規格飲料罐。
西爾格控股與皇冠控股爭取消費品製造商的金屬食品容器及封蓋訂單。其金屬容器和封蓋銷售表現對應的是皇冠控股的食品罐及封蓋業務,而非作為營收主力的飲料罐業務。
Sonoco Products Company與皇冠控股爭取食品、飲料和家用品製造商的包裝訂單。其消費品包裝銷售表現有助於觀察這個競爭市場;皇冠控股表示,價格、品質、服務和性能是主要競爭因素。
皇冠控股仰賴百威英博採購飲料罐,用於包裝在雙方業務涵蓋的全球市場銷售的啤酒。百威英博是皇冠控股最大的飲料罐客戶之一,其啤酒銷售表現有助於判斷包裝需求。
可口可樂公司及其獨立授權商向皇冠控股採購飲料罐,用於包裝旗下品牌飲料。相較於濃縮液銷售,可口可樂向零售商、經銷商和批發商銷售的成品飲料更直接對應這些包裝需求。
胡椒博士集團為其清涼飲料業務採購皇冠控股的飲料罐,因此這部分飲料訂單與皇冠控股的銷售有關。應留意其美國清涼飲料業務的成品飲料銷售,而不是供銷售現場調製飲料使用的糖漿。
摩森康勝向皇冠控股採購飲料罐來包裝啤酒及其他飲料,因此這家客戶的包裝需求關係到皇冠控股的訂單。其涵蓋高階至平價價位的啤酒銷售表現,可提供不侷限於單一啤酒類別的需求線索。
歐伊諾與皇冠控股在墨西哥直接爭取玻璃瓶訂單,在其他市場則向飲料製造商提供可替代皇冠控股飲料罐的玻璃包裝。留意其飲料玻璃包裝業務,看到的是不同包裝材料之間的競爭,而不只是製罐商之間的競爭。
聯準會利率決議
皇冠控股的浮動利率債務和融資計畫需要支付利息,因此政策利率變化會影響融資成本以及留給製罐和包裝業務的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果聯準會利率高於預期,皇冠控股浮動利率債務和融資計畫的利息成本可能上升,可用於營運和投資的現金隨之減少。
低於預期時
如果聯準會利率低於預期,皇冠控股浮動利率債務和融資計畫的利息成本可能降低,可用於營運和投資的現金隨之增加。
波爾公司 財報BALL
波爾公司和皇冠控股在全球爭奪飲料罐訂單,其飲料包裝銷售可反映兩家罐裝業者共同面對的需求與競爭情況。
看波爾公司的飲料包裝銷售,並搭配其對銷量和客戶需求的說明判讀。銷售走強,表示飲料業者的罐裝需求支撐著皇冠控股最大的業務;銷售轉弱,則表示兩家公司共同面對的需求可能轉疲,或訂單競爭加劇,皇冠控股的飲料罐業務也會承受更大壓力。