個股每日解讀

BZUN 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

BZUN 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

寶尊電商協助飛利浦、耐吉和微軟等品牌在中國進行線上銷售。它替品牌經營網路商店,透過數位行銷吸引消費者,並提供客服、倉儲及訂單履約服務。品牌合作夥伴支付固定費用,或依銷售額、履約訂單量等約定指標付費,這類服務帶來公司大部分營收。對部分品牌,寶尊也會先買進商品,再透過自己經營的商店賣給消費者,因此須承擔商品滯銷的庫存風險。

規模較小的品牌管理業務不只代營運網路商店,也開發及銷售品牌服裝與配件,透過零售和批發通路賺取商品銷售收入。寶尊擁有在大中華區製造、行銷、經銷及銷售Gap產品的獨家權利,也取得Hunter在大中華區及部分東南亞市場的相關授權。

寶尊的業務仰賴品牌的銷售表現,以及品牌是否繼續委外營運。部分長期合作夥伴貢獻了相當一部分營收,而多數商品交易金額來自天貓,因此能否持續使用平台也很重要。部分合作合約限制寶尊為競爭品牌提供服務。在中國的業務還必須符合許可證准許的經營範圍,擴展業務可能需要新增許可或擴大許可範圍。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 BZUN 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

BZUN 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶

這份名單之外,還要關注寶尊電商與 Nike 等大品牌的合作,以及其在與 Gap Inc. 的獨家授權安排下改善 Gap 大中華區零售表現的進展。

  • 寶尊電商與阿里巴巴集團都受品牌在天貓銷售表現的影響,也都向品牌收取行銷和電商軟體服務費用。觀察寶尊的數位行銷和 IT 服務營收時,可同時留意阿里巴巴來自平台商家的行銷和軟體服務營收。

  • 京東與寶尊電商都買入商品再賣給消費者,形成競爭,但京東也承載寶尊經營的店鋪。京東的電子產品、家電和一般商品線上零售銷售,可用來對照寶尊品牌店鋪所涵蓋品類的需求。

  • Pattern Group Inc. Series A 與寶尊電商的經銷業務十分相近:兩者都向品牌合作夥伴買入商品,透過平台店鋪賣給消費者,並管理廣告、庫存和客服。Pattern 的平台商品銷售可用來對照寶尊的商品銷售業務,而非品牌支付的服務費營收。

  • 唯品會在線上以大幅折扣銷售品牌商品,與寶尊電商經營的品牌店鋪爭取購買品牌服飾等商品的中國消費者。其線上零售銷售反映的是折扣品牌商品的需求,而不是品牌合作夥伴對寶尊服務的需求。

  • 拼多多與寶尊電商都依賴中國線上購物:拼多多在交易完成後向商家收費,寶尊則透過多個平台賺取商品銷售營收,並向品牌收取與銷售連動的服務費。關注拼多多的商家交易服務費,可了解寶尊正在拓展合作的平台上的購買活躍度。

前瞻

15 天後11月4日週三

  1. 具體時間待公布

    Pattern Group Inc. Series A 財報PTRN

    Pattern Group Inc. Series A這份財報會顯示,品牌商品在電商平台上的銷售和營運成本如何,為寶尊電商的自營分銷業務提供參照。

30 天後11月19日週四

  1. 具體時間待公布

    唯品會 財報VIPS

    唯品會這份財報會顯示,消費者對折扣品牌服飾的購買情況,為寶尊電商服務的服飾品牌需求提供參照。

35 天後11月24日週二

  1. 具體時間待公布

    阿里巴巴集團 財報BABA

    阿里巴巴集團這份財報會顯示,商家在行銷和軟體上的支出如何變化,為寶尊電商向品牌提供的相關服務需求提供參照。

42 天後12月1日週二

  1. 具體時間待公布
    重磅

    寶尊電商 財報這家公司

    寶尊電商這份財報會讓人看到,品牌服務收入能否持續成長,同時電商業務維持獲利、品牌管理業務縮小虧損。