BXC 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BXC 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
BlueLinx Holdings Inc. 在美國批發住宅及商業建築所需的建材。客戶包括建材經銷商與居家修繕連鎖通路,再由這些客戶供應給建商、承包商及翻修業者。公司向製造商採購、備貨,主要從自有倉庫配送,賺取進貨與轉售之間的價差。客戶因而能按需要取得體積龐大的建材,不必自行採購及存放所有品項。
工程木材、外牆板等特殊用途建材帶來大部分營收。公司也銷售木材、合板等用於建築結構支撐的大宗建材。
需求主要取決於住宅維修、翻修及新屋興建,尤其是獨棟住宅。公司必須在售出前投入資金備貨,因此獲利也取決於庫存是否符合需求,以及進貨價與售價變動的管理。配送主要使用自有卡車,車輛重量與駕駛工時規定限制了運輸安排。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
BlueLinx 的業績取決於美國建築與修繕需求、建材價格及通路競爭,也要留意未列入本名單的主要對手 Specialty Building Products。
Boise Cascade 與 BlueLinx 直接爭取經銷商的工程木材、板材等建材訂單,同時也靠製造木製品獲利。值得留意其建材批發業務的表現:該業務銷售的工程木材幾乎全由內部供應,公司能在製造與批發兩端賺取利潤。
惠好公司與 BlueLinx 在主要市場爭取建材供應生意,但林地業務使其整體獲利不宜直接與 BlueLinx 比較。其木製品業務服務建築市場,因此比土地出售或租賃收入更值得 BlueLinx 投資人留意。
路易斯安那太平洋供應包括工程木質外牆板在內的產品,由 BlueLinx 轉售給經銷商,兩家公司都受美國住宅興建與修繕需求影響。其向零售商、批發商和住宅建商銷售外牆板的表現,可用來觀察 BlueLinx 部分特殊建材的需求。
Builders FirstSource 與 BlueLinx 同受美國住宅興建、修繕需求及木材和板材價格影響:前者製造建材並銷售給專業建商,後者供貨給服務這些市場的經銷商。其木材、板材、工程木材和木作製品銷售,可反映 BlueLinx 通路末端建商的需求。
UFP Industries 與 BlueLinx 都受建築與修繕市場對木製品及戶外生活產品需求的影響;UFP 透過零售商和批發商銷售木材與複合材料產品,此處的關聯並非已揭露的供貨關係。可留意其 Retail Solutions 業務對大型零售商及獨立批發商的銷售,觀察這些共同市場的需求。
INSTALLED BUILDING PRODUCTS, INC. 與 BlueLinx 都受美國新屋興建活動影響:前者向建商提供隔熱材料安裝服務並收費,同一批住宅也需要 BlueLinx 銷售給經銷商的結構性與特殊建材。其新建住宅安裝業務的營收表現,可反映這項共同需求,而非建材價格。
新屋開工(9月)
藍林克斯向服務住宅建商的經銷商供貨,因此新屋規劃、開工或銷售情況能反映需求,進而影響經銷商對其建材的採購以及藍林克斯的銷售額。
市場預期1.31M上次公布1.275M
高於預期時
若讀數高於預期的1.31M,它也高於前值1.275M。新建活動或新屋銷售增加,可能促使經銷商多訂購藍林克斯的特種建材與結構建材;若需求傳導至其經銷業務,銷售額可能上升。
低於預期時
新建活動或新屋銷售減少,可能使經銷商減少訂貨;住宅建商與裝修業者的需求轉弱,會拖累藍林克斯的銷售額。
Builders FirstSource 財報BLDR
Builders FirstSource 這份財報會顯示,專業建築商對木材、板材和工程木材的採購,是否帶動了與 BlueLinx 重疊的市場需求。
看 Builders FirstSource 的木材、板材、工程木材和木製品銷售是否走強,並搭配其整體建材銷售判斷。相關品類銷售成長,表示建築商端對這些材料的需求較穩,有利於 BlueLinx 經銷通路面對的需求;相關品類轉弱,則表示 BlueLinx 所服務市場的需求可能降溫,但兩家公司銷售通路不同,不能直接視為 BlueLinx 的業績。
BlueLinx Holdings Inc. 財報這家公司
BlueLinx Holdings Inc. 這份財報會顯示,木材和板材價格變動後,公司能否守住經銷產品的毛利。
把特種產品和結構類產品的毛利率,與各自銷售額放在一起看。毛利率站穩、銷售沒有明顯轉弱,表示進貨成本與售價之間的空間較能守住;毛利率下滑,即使銷售額穩住,也表示價格或產品組合正在擠壓利潤。