BROS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BROS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Dutch Bros 在美國銷售可依顧客喜好調整的外帶飲料。大部分顧客透過得來速車道點餐取貨,其餘使用步行取餐窗口;多數門市沒有室內顧客座位。咖啡飲品占銷售的最大比重,自有的 Dutch Bros Rebel 能量飲料也是重要品項。
絕大部分營收來自顧客在直營門市的消費。加盟業者經營其他門市,依銷售額向 Dutch Bros 支付權利金,另付加盟費與行銷費。Dutch Bros 也加價銷售自有產品給加盟業者。公司的展店重心是在新區域開設直營店,加盟業者則在既有經營區域內拓展。
這套業務需要足夠的門市人員製作飲料、服務顧客,也需要取得合適的得來速店址。當地土地使用分區、交通規定及許可要求會限制選址或延後開店。Dutch Bros 另仰賴 Portland Bottling Co. 與 Lieb Foods, LLC 調製及包裝 Rebel 飲料,因此這些供應商的供貨情況牽動直營門市銷售與加盟權利金收入。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Dutch Bros的業績取決於新開直營店能否成功經營、顧客是否持續回購飲品,以及咖啡、乳製品與人事成本能否受到控制。
Black Rock Coffee Bar, Inc.與Dutch Bros直接爭取得來速顧客,兩家都販售手工調製咖啡與可依口味客製的能量飲料,Black Rock的自有系列名為Fuel。值得留意Black Rock的得來速服務速度:每家門市都提供這項服務,快速取飲正是它與Dutch Bros競爭的一個重點。
星巴克與Dutch Bros爭取美國重視便利、購買手工調製咖啡及其他飲品的顧客。相較於全球總營收,星巴克北美門市的銷售表現更適合用來對照Dutch Bros,但須留意北美業務也包含加拿大。
聯準會利率決議
Dutch Bros 的浮動利率定期貸款,代表聯準會的利率決策會影響其利息支出,進而影響扣除這項成本後的獲利。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升可能推高其浮動利率債務的利息支出,減少可用於門市擴張及其他需求的獲利。
低於預期時
利率下降可能減輕其浮動利率債務的利息負擔,增加可用於門市擴張及其他需求的獲利。
星巴克 財報SBUX
星巴克的北美門市銷售會顯示,顧客對方便購買的手工咖啡和其他飲品需求是否穩健;這也是Dutch Bros爭取顧客的市場。
重點看星巴克北美同店銷售,也就是營運一段時間的門市銷售變化;該地區還包括加拿大,不能當成美國單獨數據。銷售走強,表示當地顧客到店或消費需求有支撐,Dutch Bros面對的市場環境較有利;銷售走弱,則表示這類飲品的來客或消費承壓,Dutch Bros也可能遇到相同的需求阻力,但不能據此判定其自身銷售表現。
Dutch Bros 財報這家公司
Dutch Bros這份財報會顯示,自營門市賣出的飲品能否在支付人事、咖啡豆等成本後,繼續支撐擴張。
把自營門市營收成長和這個業務的毛利率放在一起看。營收成長、毛利率持平或上升,表示顧客花得更多,門市也留下相近或更多收入來支應展店;營收成長但毛利率下滑,則表示人事、咖啡豆等成本吃掉更多銷售額,展店的獲利基礎變薄。
非農就業人數(10月)
Dutch Bros 的得來速門市和加盟夥伴仰賴顧客購買非必需飲品,因此就業報告反映的招聘情況可顯示家庭對這類消費的需求是否有支撐。
招聘增加代表家庭收入較有支撐,顧客可能繼續在 Dutch Bros 門市和加盟店購買非必需飲品;就業減少或招聘轉弱,則代表顧客可能削減這類消費,銷售和加盟權利金收入面臨較大壓力。
零售銷售月增率(10月)
Dutch Bros 的自營得來速門市直接向消費者銷售飲品,加盟夥伴的銷售則帶來加盟權利金,因此零售銷售可反映顧客是否仍在這類消費上花錢。
零售銷售成長代表消費者支出增加,可能繼續在 Dutch Bros 自營門市和加盟店購買飲品;零售銷售下滑則代表消費轉弱,門市銷售和加盟權利金收入面臨較大壓力。