BLDP 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BLDP 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
車輛製造商與系統整合商購買巴拉德動力系統的燃料電池電堆和模組,裝入自己的產品,以氫供應電力。巴士與軌道運輸應用貢獻大部分營收,公司也供應其他重型運輸及定置型發電用途。除了產品銷售,巴拉德也從客戶支援、工程服務及技術授權取得收入。
公司大部分營收來自少數客戶,因此訂單高度取決於這些客戶能否開發並部署採用其燃料電池的設備。要擴大使用規模,需要充足的加氫設施及價格具競爭力的氫燃料,也部分仰賴政府獎勵措施與排放法規。巴拉德目前尚未獲利。
巴拉德已退出中國業務營運。濰柴巴拉德合資公司擁有在中國製造巴拉德新一代LCS電堆及以其為基礎的模組、供巴士、商用卡車與堆高機市場使用的獨家權利。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
巴拉德動力系統的業績取決於集中的公車與軌道運輸客戶部署及氫能基礎設施支持,而未列入本清單的Powercell Sweden和cellcentric也影響其競爭前景。
普拉格能源與巴拉德動力系統爭取物料搬運、重型運輸及定置型發電客戶的燃料電池系統訂單。可留意其氫動力堆高機及其他物料搬運車輛客戶的部署進度,這是普拉格能源已部署系統最集中的用途。
豐田汽車開發用於重型運輸與定置型發電的燃料電池系統,與巴拉德動力系統競爭,但燃料電池僅占其以汽車銷售為主的業務一小部分。對巴拉德而言,豐田的燃料電池進展比整體汽車銷量更值得留意。
微宏控股向公車、卡車、列車及船舶製造商銷售電池系統,這些也是巴拉德動力系統供應燃料電池動力產品的市場。應留意客戶實際訂單,而非框架協議:微宏的商用車供貨協議通常沒有最低採購義務。
布魯姆能源與巴拉德動力系統爭取定置型發電客戶,但其發電系統可使用天然氣、沼氣、氫氣或混合燃料,與巴拉德的質子交換膜燃料電池產品所用燃料組合不同。應留意其面向資料中心、工商業客戶及公用事業的Energy Server銷售,而非製氫設備;布魯姆至今幾乎所有產品營收都來自Energy Server。
燃料電池能源與巴拉德動力系統都提供燃料電池發電產品,但前者著重大型定置型設施,而非巴拉德的核心運輸市場。其向公用事業與獨立發電業者售電及提供長期服務的營收,更能反映定置型發電需求,而非巴拉德的公車與軌道運輸業務。
布魯姆能源 財報BE
布魯姆能源的財報會顯示,資料中心、企業和公用事業是否還在採購固定式發電系統,也讓人看見巴拉德固定式電源業務面對的需求環境。
看布魯姆能源的能源伺服器銷售。銷售走強,表示資料中心、企業和公用事業仍在採購固定式電源設備,巴拉德服務的固定式電源市場也有需求;銷售轉弱,則表示這些買家的投資可能放慢。但布魯姆能源的系統可使用天然氣、沼氣或氫氣,銷售變化不能單獨證明買家對氫燃料電池的需求也同步變化。
微宏控股 財報MVST
微宏控股的財報會顯示,巴士、卡車、鐵路和船舶製造商是否還在採購電池系統,為巴拉德爭取同一批交通客戶提供需求線索。
看微宏控股有沒有來自巴士、卡車、鐵路和船舶客戶的實際訂單,以及訂單是否轉成銷售;框架協議通常沒有最低採購承諾,不能當成已實現的需求。實際訂單和銷售增加,表示這些交通市場仍在採購動力系統,但買家選擇電池還是燃料電池仍是另一回事。若訂單帶動的銷售疲弱,可能反映客戶需求偏弱或專案延後,巴拉德面對的交通市場需求也需要審慎看待。
普拉格能源 財報PLUG
普拉格能源的財報會顯示,客戶是否還在部署氫燃料堆高機等物料搬運設備,為巴拉德的新興應用業務提供一項需求線索。
看普拉格能源為使用氫燃料堆高機和其他物料搬運車輛的客戶部署了多少系統。部署增加,表示客戶仍在採用氫燃料設備,巴拉德相關新興應用面對的市場仍有需求;部署減少,則表示這個利基市場的採用可能放慢。不過,普拉格能源在此領域的部署不能代替巴拉德自己的銷售,也不能說明其巴士和鐵路市場的表現。
巴拉德動力系統 財報這家公司
巴拉德動力系統這份財報會顯示,巴士和鐵路燃料電池銷售能不能在改善毛利的同時減少現金消耗。
把巴士和鐵路銷售、毛利率,以及營運活動現金消耗放在一起看。毛利是扣除產品成本後留下的收入;如果巴士和鐵路銷售增加、毛利率改善,營運活動現金消耗也收窄,表示交付成長開始帶來更好的產品經濟效益。若銷售停滯或下滑、毛利率沒有改善,現金消耗也沒有收窄,就表示收入成長仍不足以讓這門生意自給自足。