AYI 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AYI 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Acuity Inc.的大部分營收來自Acuity Brands Lighting(ABL),為新建建築、翻修及設備汰換提供燈具,以及供電與控制所需的電子設備,旗下品牌包括Lithonia Lighting和nLight。獨立銷售代理商是主要銷售管道,電氣產品經銷商、零售商及直接客戶購買其產品。
規模較小的Acuity Intelligent Spaces(AIS)主要向系統整合商銷售,由整合商將設備組成建築與各類場館可用的系統。Distech Controls提供樓宇控制設備、感測器與軟體;Atrius提供建築資料平台及雲端應用;Q-SYS和QSC提供影音與控制技術。雖然公司也提供軟體,幾乎全部營收仍來自實體產品銷售,而非訂閱服務。
需求高度仰賴新建與翻修工程的活躍程度,銷售則依靠經銷商、代理商與系統整合商,並非由單一大客戶主導。公司大部分成品在墨西哥製造,因此當地生產對供貨相當重要。部分墨西哥工廠可免稅進口原料,但必須在規定期限內將加工後的產品出口,並符合該計畫的其他要求。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
LSI Industries Inc 與 Acuity Inc. 爭取商業新建及整修工程的室內外照明訂單。應看 LSI 的照明營收,而非總營收:規模更大的零售展示業務無法反映這部分競爭。
Orion Energy Systems, Inc. 與 Acuity Inc. 爭取商業及工業客戶在多個據點更新照明時的 LED 燈具與控制系統訂單。值得留意 Orion 為全國性大客戶承接的多據點改造工程,它也負責設計、安裝及專案管理。
阿姆斯壯世界工業與 Acuity Inc. 都受商業建築新建及整修支出影響:前者為建築工程供應天花板與牆面,這些工程也需要 Acuity 的照明及樓宇控制系統。阿姆斯壯的天花板與牆面營收,可提供觀察這類工程支出的另一個角度。
哈柏公司與 Acuity Inc. 都受商業建築工程需求影響,這些工程採購哈柏的電氣安裝產品與 Acuity 的照明產品。但哈柏的大部分營收來自公用事業基礎設施,不能直接用其整體業績判斷 Acuity 的建築需求。
阿姆斯壯世界工業 財報AWI
阿姆斯壯世界工業的天花板和牆面產品賣得如何,能讓人了解同一批商業建築專案對阿姆斯壯和Acuity Inc.照明產品的需求。
看阿姆斯壯世界工業的天花板和牆面銷售。銷售走強,表示兩家公司共同服務的商業建築專案有支撐,Acuity Inc.的照明和樓宇控制也面對較好的專案需求;銷售走弱,則顯示這些專案可能減少或縮小,Acuity Inc.相關產品的需求也可能受壓。天花板銷售不是照明銷售,但能幫助判斷專案支出的方向。
聯準會利率決議
對昕諾飛而言,美國聯準會政策利率會影響客戶為新建和翻新專案借款的成本,進而影響客戶對其照明和建築解決方案的需求,也會影響公司浮動利率定期貸款的利息支出。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率高於預期,可能推升專案融資成本,壓低客戶對昕諾飛產品的建設和翻新訂單,同時增加其浮動利率定期貸款的利息支出。
低於預期時
利率低於預期,可能降低專案融資成本,帶動客戶對昕諾飛照明和建築解決方案的需求,同時減少其浮動利率定期貸款的利息支出。
LSI Industries Inc 財報LYTS
LSI Industries Inc的照明銷售會顯示,商業建築和翻修專案中與Acuity Inc.正面競爭的照明需求是走強還是轉弱。
看LSI Industries Inc的照明銷售,不要拿總銷售代替,因為它較大的零售展示業務與Acuity Inc.的照明重疊較少。照明銷售走強,表示商業專案客戶仍在購買這類產品;走弱,則顯示這塊市場的需求承壓,Acuity Inc.面對的競爭環境也更不利。這反映的是兩家公司共同爭取的照明市場,不是Acuity Inc.自己的銷售結果。
新屋開工(10月)
新建住宅相關數據反映建築活動,可影響昕諾飛面向新建專案銷售的燈具、照明控制和建築管理解決方案的需求。
可將數據視為新建住宅活動的訊號:建設活動增強,可能增加需要昕諾飛照明和建築解決方案的專案;活動減弱,則可能減少這類專案需求。
Acuity Inc. 財報這家公司
Acuity Inc.這份財報會顯示,照明業務和智慧空間業務的銷售,能否轉化為各自的營業利益。
把照明業務(ABL)和智慧空間業務(AIS)的銷售額,分別與各自的部門營業利益對照。若銷售和利益都成長,表示兩項業務都在把需求轉化為獲利;若銷售成長、利益卻沒有跟上,或銷售與利益一同轉弱,就要看成本、產品組合或專案需求是否拖累獲利。最後要判斷的是,成長有沒有真正落到各業務的利益上。