ALLE 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ALLE 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
安朗傑生產保障建築出入口安全、管制人員進出的產品,旗下品牌包括 Schlage、LCN 與 Von Duprin。機械類產品貢獻大部分營收,電子鎖與門禁系統也是重要營收來源。美國是其最大的市場。
經銷商、批發商與零售商採購其大部分產品,再供應給企業、公共機構與住戶。這些通路夥伴協助客戶選擇產品,並為商業及公共機構使用者安排供貨與安裝。部分業務直接向最終使用者銷售,包括 Stanley Access Technologies。公司也透過自動門維護與維修等服務,以及門禁與人力管理軟體取得較小部分的營收。
業務需求取決於建築施工與整修活動,也仰賴經銷及零售通路。營收並非主要來自單一客戶,但大型零售商是重要買家,具有較強的議價能力。產品須符合當地認證要求,以及適用的消防與建築法規。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
判斷安朗傑的競爭地位,尤其要留意其主要全球對手 Assa Abloy 和 dormakaba,兩家公司都未列在這份名單中。
Fortune Brands Innovations, Inc. 透過經銷商、居家修繕賣場等通路銷售住宅門鎖與電子安全產品,與安朗傑爭取北美住宅市場。觀察它的 Security 業務,比觀察水龍頭或戶外產品更能看清安朗傑住宅產品面臨的競爭。
阿姆斯壯世界工業與安朗傑都受商業及機構建築的新建和翻修需求影響:前者供應天花板和牆面,後者供應門及門禁系統。可留意阿姆斯壯如何與建築師和承包商合作,讓產品納入工程設計;這類選材過程對安朗傑同樣重要。
Simpson Manufacturing Co., Inc. 與安朗傑都受北美建築活動影響:Simpson 銷售連接和固定建築結構的連接件及錨固件,安朗傑則供應這些建築所需的門和安全五金。重點留意 Simpson 主要在美國和加拿大經營的北美業務。
A.O.史密斯與安朗傑面向許多相同的北美住宅及商業建築市場,分別供應熱水器和門鎖、門禁系統。A.O.史密斯面向住宅、飯店、辦公樓和學校的北美熱水器銷售,可協助觀察安朗傑也服務的客戶市場。
馬斯科與安朗傑都受惠於居家修繕支出:馬斯科銷售品牌衛浴配件、塗料和五金,這些工程也會帶來安朗傑住宅門鎖及門產品的需求。可留意馬斯科裝飾建築產品業務的銷售,該業務通常隨維修和改造旺季在每年第二、第三季走強。
莫霍克工業與安朗傑都受住宅和商業建築新建及翻修需求影響,分別銷售地板材料和門及門禁五金。莫霍克面向新建和改造工程的地板材料銷售,可協助觀察同樣支撐安朗傑產品需求的工程支出。
Builders FirstSource 與安朗傑都受美國住宅新建和改造需求影響:Builders FirstSource 向專業住宅建商銷售門和其他建材,這些客戶的工程也需要安朗傑的住宅門五金。它的門產品銷售,是觀察這類建商需求的具體切入點。
勞氏採購並轉售安朗傑的 Schlage 門鎖,將產品賣給居家修繕客戶。勞氏服務的住宅維修和改造工程,也帶動安朗傑住宅五金產品的需求。
新屋開工(9月)
Allegion銷售住宅門鎖與門禁產品,因此新建及售出的住宅數量可反映房屋建造商和經銷商對這些產品的採購可能增加或減少。
市場預期1.31M上次公布1.275M
高於預期時
若讀數高於預期的1.31M,它也高於前值1.275M。新建住宅增加可能帶動Allegion住宅門鎖與門禁產品的訂單,推升產品銷售;住宅銷售走強也可能促使經銷商和居家修繕通路增加採購。
低於預期時
新建住宅減少可能削弱Allegion住宅門鎖與門禁產品的訂單,減少產品銷售;住宅銷售放緩也可能使經銷商和居家修繕通路減少採購。
安朗傑 財報這家公司
安朗傑這份財報會顯示,鎖具、電子門禁和服務軟體的營收成長,是否也帶動兩個業務部門的營業利益。
把兩個部門的營收和營業利益率一起看,再留意公司如何解釋價格、銷量、收購和匯率對營收的影響。營收成長、利益率穩住或上升,而且有銷量支撐,表示客戶需求正帶動業務;若營收成長乏力或利益率下滑,則表示需求或成本正在抵銷價格等因素帶來的成長。
阿姆斯壯世界工業 財報AWI
阿姆斯壯世界工業的財報能顯示,商業和公共機構專案是否仍選用其天花板和牆面產品,也能反映安朗傑門禁系統面對的專案需求。
看阿姆斯壯的專案需求和產品銷售是否穩得住,也留意公司對建築師、承包商選用產品的說明。需求和選用情況都穩,表示商業及公共機構專案仍在推進,安朗傑的相關門禁產品也有機會納入專案;若需求轉弱或產品較難入選,安朗傑面向這些專案的銷售機會就會減少。
Builders FirstSource 財報BLDR
Builders FirstSource的財報會顯示專業建商對門的需求如何,而這些住宅專案也需要安朗傑的門鎖和五金。
重點看Builders FirstSource的門銷售。門銷售走強,表示建商專案對門及相關五金的需求更有支撐,安朗傑的住宅門鎖和五金也面對較好的專案需求;若門銷售走弱,建商專案減少或縮小,安朗傑相關產品的機會也會跟著收窄。
Fortune Brands Innovations, Inc. 財報FBIN
Fortune Brands的財報會顯示,其安防業務在北美住宅鎖具和電子安防市場的表現,反映安朗傑面對的直接競爭。
只看Fortune Brands的安防業務,不要把水龍頭或戶外產品算進來。若安防銷售走強,表示它在與安朗傑競爭的住宅鎖具和電子安防市場拿到更多需求,競爭壓力可能加大;若安防銷售轉弱,安朗傑在這些市場面對的競爭壓力就較小。
勞氏 財報LOW
勞氏的財報會顯示居家修繕和翻新需求如何,也能反映顧客透過這家零售商購買安朗傑Schlage門鎖的情況。
看勞氏的居家修繕銷售,以及公司對修繕、翻新需求的說明。需求穩、銷售有支撐,表示顧客仍在進行需要住宅五金的專案,安朗傑透過勞氏銷售的Schlage門鎖也有較好的通路需求;需求轉弱則表示這條銷售通路面對的顧客購買機會減少。