AHCO 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AHCO 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
AdaptHealth Corp. 為出院或經醫師等醫療服務提供者轉介的病患,提供在家持續治療所需的設備與服務。睡眠呼吸中止症治療是其最大的業務:公司供應協助病患在睡眠時保持呼吸道暢通的呼吸器,並提供替換面罩、管路及相關服務。公司也供應居家氧療與通氣設備、連續血糖監測器、胰島素幫浦及其他居家醫療設備。
大部分營收來自產品銷售與耗材補充,每次銷售收取一筆款項。氧療設備、睡眠治療呼吸器及病床等設備的按月收費,也是重要營收來源。AdaptHealth 交付產品後,直接向保險給付方與病患請款。商業保險給付方貢獻大部分營收,Medicare 與 Medicaid 也是重要的給付來源。
業務仰賴醫院、醫師及其他醫療服務提供者轉介病患,但沒有任何單一轉介來源占營收的重大比重。能否收到款項,取決於保險承保範圍、給付標準及所需佐證文件。給付方也限制病患更換睡眠治療耗材的頻率,而這類耗材是重要的銷售來源。公司必須維持營運所需的執照與認證,才能服務病患並參與相關保險計畫。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
AdaptHealth的業績取決於由政府醫療保險或商業保險給付的居家設備與持續供應的耗材;Lincare和Quipt Home Medical也是重要競爭對手,但未列在這裡。
Accendra Health與AdaptHealth爭取需要居家呼吸治療、睡眠呼吸中止症設備、糖尿病用品及其他居家醫療產品的病患,費用由政府醫療保險與商業保險支付。留意Accendra這些重疊設備與耗材業務的營收,可了解AdaptHealth面臨的競爭。
Viemed Healthcare與AdaptHealth爭取有保險保障的病患,提供居家呼吸器、氧氣治療與睡眠呼吸中止症設備。Viemed的呼吸設備營收主要來自按月出租,因此可將其居家呼吸器業務營收與AdaptHealth由保險方按月給付的設備營收對照觀察。
Inogen直接向病患銷售及出租製氧機,與AdaptHealth競爭,同時也向居家醫療設備服務商銷售設備。留意其對服務商的銷售,可觀察居家氧氣治療需求,但應與直接面向病患的銷售及租賃區分,後者與AdaptHealth這類服務商爭取客戶。
Accendra Health, Inc. 財報ACH
Accendra Health的財報會顯示,它在呼吸、睡眠和糖尿病用品等與AdaptHealth重疊的業務中,營收是在擴張還是收縮,讓人看出兩家公司爭取投保患者的競爭壓力。
看Accendra Health在重疊的居家呼吸、睡眠、糖尿病用品等業務中的營收變化。若營收成長,表示它在與AdaptHealth爭取患者和相關用品銷售的市場中有所擴張,競爭壓力可能更大;若營收下降,對AdaptHealth的競爭壓力證據較弱,但也可能反映Accendra本身的業務組合或執行問題,而非整體需求轉弱。
AdaptHealth Corp. 財報這家公司
這份財報會顯示,AdaptHealth的睡眠用品補貨和呼吸治療患者成長,能否抵銷糖尿病與居家照護業務的疲弱,並撐住利潤率。
把睡眠健康與呼吸健康的營收,和糖尿病健康、居家照護業務的營收及調整後 EBITDA 利潤率一起看。前兩項成長能抵銷後兩項的疲弱、利潤率也穩住,表示患者與用品銷售足以支撐這門生意;若營收走弱或利潤率繼續下滑,就表示支付方組成、給付水準或補貨頻率等壓力,已超過患者成長帶來的支撐。
Viemed Healthcare, Inc. 財報VMD
Viemed Healthcare的財報會顯示,其以月租為主的居家呼吸設備營收如何變化,為AdaptHealth由保險支付的月付設備業務提供需求與競爭的參照。
把Viemed Healthcare以月租為主的呼吸設備營收,和AdaptHealth呼吸健康業務中按月固定給付的設備營收放在一起看。兩邊都成長,較支持居家呼吸設備需求普遍走強;若Viemed成長而AdaptHealth相關營收走弱,可能是競爭或產品組合差異在起作用,不能只憑這兩個數字斷定誰搶走了誰的患者。