AGRZ 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AGRZ 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Agroz Inc.銷售的新鮮農產品,一部分來自其營運的室內農場,另一部分向客戶農場、當地種植業者及其他供應商採購。買方主要是馬來西亞的批發商與零售商,超市客戶包括AEON和Village Grocer。農產品銷售占營收的大部分,因此客戶訂單、作物產量及穩定供貨直接影響業務。
公司也為客戶設計及建造室內垂直農場,收取專案費用。這些農場透過自動化系統控制生長環境,其中Agroz OS管理水、養分、照明及其他農場系統。客戶也可委託Agroz營運及維護農場。建造業務是另一項重要收入來源,但最近的建造專案屬於一次性案子,目前已完工;後續業務取決於能否取得新合約。
一位被稱為「客戶A」的客戶,透過農場建造及農產品採購貢獻了大部分營收,因此公司的客戶依賴不只體現在上述超市通路。農場持續營運也需要穩定供電,以及具備園藝與工程專業知識的人員。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Agroz仰賴集中的馬來西亞客戶訂單與一次性農場建置合約;未列入本名單的生鮮零售客戶AEON,是值得留意的一家客戶。
Local Bounti Corporation可供持有Agroz的投資人對照其高價葉菜策略:它先以垂直種植培育作物,再移入溫室,銷售萵苣和芝麻葉;Agroz則透過自動化室內農場供貨給馬來西亞批發商與超市。留意Local Bounti的作物產量,可作為衡量Agroz在銷售高價葉菜之外所需種植效率的參考。
Edible Garden AG Incorporated為Agroz投資人提供數位化種植的參考:它在溫室種植新鮮香草,Agroz則經營自動化室內農場,向馬來西亞零售商與批發商銷售葉菜。可留意Edible Garden的GreenThumb軟體能否提高香草產出、讓產量更容易預測,這也是Agroz農場管理系統要解決的生產問題。
德爾蒙特所附資料描述的是Fresh Del Monte生鮮業務,可供投資人對照Agroz日益重要的生鮮銷售業務:兩者都種植或採購農產品,再賣給零售商與批發商。留意Fresh Del Monte的新鮮蔬果銷售,可了解這類客戶的需求,而非Agroz的農場建置訂單。
都樂為Agroz投資人提供採購轉售業務的參考:兩者都向種植業者採購農產品,透過零售與批發通路銷售,但作物種類和地區市場不同。留意都樂外購農產品業務的供應穩定性與批發利潤率,可協助檢視Agroz日益重要的蔬菜採購與分銷收入。
德爾蒙特 財報DMC
德爾蒙特的鮮果和蔬菜銷售,能讓人看出批發商和零售商的採購需求,而這也是Agroz蔬菜銷售面對的買家。
看德爾蒙特的鮮果和蔬菜銷售是走強還是轉弱。銷售走強,表示它的買家對農產品的需求較有支撐,Agroz面向批發商和零售商的蔬菜銷售環境可能也較好;銷售走弱,則是需求可能轉冷的訊號,但德爾蒙特的市場不等於馬來西亞市場。結論是把它當作買家需求的參照,而不是Agroz銷售的直接證明。
都樂 財報DOLE
都樂的財報會顯示它採購農產品再批發轉售時的供貨和利潤情況,可供Agroz參照其農產品採購與銷售業務。
把都樂的供貨可靠性和批發利潤放在一起看。供貨穩定、批發利潤也較好,表示採購再轉售的環節有支撐,可為Agroz的農產品交易業務提供正面參照;供貨不穩或利潤變薄,則表示採購或轉售都可能承壓。兩家公司的作物和市場不同,結論是把它當作這條業務路徑是否可行的參照,而不是Agroz自身的結果。
Local Bounti Corporation 財報LOCL
Local Bounti的作物產量會顯示受控環境種植能否穩定產出,可供Agroz衡量其室內農場供應高價蔬菜所需的生產效率。
看Local Bounti的生菜和芝麻菜產量有沒有提高。產量提高,表示它的受控環境農場能從既有種植能力中產出更多,可作為Agroz室內農場生產效率的正面參照;產量走弱,則表示高價蔬菜策略仍得面對生產效率的考驗。兩家的作物和種植系統並不相同,結論是看生產效率這一關有沒有可參考的進展。