Loading...
Strategy Inc（代號 MSTR）今天又往下掉，收在約 93.87 美元，跌幅大概 3.6%。成交量明顯比平常少，看起來比較像是股價沒力氣慢慢往下滑，而不是大家一起恐慌砍股票。就算這一週有小幅反彈，這檔股票過去一個月還是跌了差不多四分之一，也遠低於今年前幾個月的平均價位。
今天真正重要的，不是在盤面上，而是大家怎麼消化公司這一套全新的 Bitcoin 操作方式。
最近的申報資料跟媒體報導點出三件大事：
今天的文章就一直追問一個點：如果這家公司原本主打的是「Bitcoin 永不賣」，那現在開始賣了，代表什麼？
有人覺得這是比較成熟、務實的做法，用部分 Bitcoin 來付帳單、分散風險；也有人擔心，這表示原本那個「就是囤 Bitcoin」的單純故事開始鬆動，實際營運模式可能沒有行銷講得那麼堅固。
這種期待上的拉鋸，某種程度說明了為什麼最近股價偏弱，就算沒有什麼驚天動地的新消息：賣方還是比買方多一點，但也沒到大家瘋狂出逃的程度。
還有幾件在背景跑的事情，影響大家的心情：
這些因素都不能直接下定論說：「所以今天股價就是因為這個才跌 3.6%」，但它們一起塑造了一個氛圍：大家對加槓桿玩虛擬貨幣的標的熱度下降，對複雜的財務操作方式則更容易皺眉頭。
不論你是持有 Strategy，還是只是好奇在旁邊看，它跟一般你想像中的「軟體公司」真的不一樣。比較像是在追一間「類對沖基金」，它：
用白話講，你最後賺賠，主要就看兩件事：Bitcoin 價格往哪邊走，以及管理團隊玩這個「募資／發股息／回購股票／偶爾賣點 Bitcoin」的遊戲，手法有沒有拿捏得好。
讓整體畫面看起來比較順眼的情況：
