美股市場

現在的感覺大概是這樣：新聞每天在喊「停滯性通膨」、民眾信心創新低，連假前加油也覺得很貴，可是你打開帳戶一看，資產可能默默在創新高。

今天市場在忙什麼

美股今天又是往上緩緩推的一天，幫這一週畫下句點。這週包括道瓊在內的幾個主要指數又刷了新高。

標普500今天漲大約 0.4%，那斯達克漲幅略小一點，小型股和道瓊表現反而更強。往裡面看，帶一點「景氣好壞比較敏感」味道的風險股，是今天的主角。

整體來說，華爾街還是「敢冒險」的氣氛，但一般人的心情卻很不美麗。

錢是怎麼流的

今天不是只有幾檔超大型科技股在撐場面，而是很多股票一起動。大約一半的股票是收紅的，而且那種「每檔股票權重都一樣」版本的標普，漲得比一般版還多，代表平均來看，中小型公司這一票賺得比巨頭多一點。

• 波動比較大的股票（高 beta）再度贏過那種穩穩走、漲跌幅很小的穩健股。
• 價值股今天壓過成長股，不過如果拉長到最近一個月，成長股還是整體贏面比較大。
• 族群裡面，醫療保健、科技、公用事業、工業類股表現較好；比較明顯的弱勢是通訊服務。

科技股還是劇中的主角，只是劇情變得比較吵。幾檔晶片和 AI 概念股大漲，像 Qualcomm 一口氣跳了超過一成，AMD 也強勢上攻；不過最近一路狂飆的 Nvidia 今天終於稍微休息一下。

這也呼應數據在說的：大盤指數看起來風平浪靜，但個股之間的差距很大——裡面同時存在很多大贏家和大輸家。

波動率還是偏低，VIX 指數在 17 以下，不過有小小往上抬頭一點，而且是「股價漲、VIX 也漲」這種組合，代表在歷史新高附近，市場有人開始默默付錢買一點保險。

大環境：市場爽，民眾悶

今天和最近的經濟數據，拼起來是一幅很「混搭」的畫面：

• 密西根大學的調查顯示，消費者信心掉到新低，很多人對物價上漲還有中東局勢感到擔心。
• 汽油價格在美國陣亡將士紀念日前夕，接近近四年來的高點，如果中東那邊的航運塞車繼續，油價還有可能再往上。
• 各種企業調查顯示，經濟成長有在放慢，通膨卻黏得很牢。聯準會裡像 Waller 這類官員也很直接說，如果通膨不下來，加息這個選項還是擺在桌上。

不過，長天期美國公債殖利率今天幾乎沒什麼動，還略微往下壓了一點，這對股市是加分。整體殖利率曲線看起來算是比較「正常」的形狀，波動率整體環境也仍然偏安靜。

這對你意味著什麼

短期看風險長相大概是這樣：大盤指數還在走強勢上升趨勢，新聞上的波動看起來不大，但推升市場的力量，越來越來自那些本身就比較會大漲大跌的風險股。

如果你主要是持有很分散的寬基基金，目前還是跟著這一波慢慢往上爬的行情一起走。如果你比較集中在熱門的 AI 或晶片股，你每天的資產曲線，最近應該會明顯感覺到忽上忽下。