盤面默默走弱：多數股票下跌，油價與 AI 壓力升溫

今天的感覺怎麼樣

表面看起來好像「還好」：標普 500 小跌大約 0.1%，那斯達克幾乎不動。可是往裡面看，感覺比較像慢慢在流血。

大約三分之二的股票是跌的，整個市場如果用「每檔股票都算同樣分量」的方式去看，大概跌了 0.6%。創新低的股票幾乎是創新高的三倍。

如果你今天打開帳戶，指數沒什麼變化，但你手上的個股一片紅，今天的盤就是這種味道。

領漲的很少：能源、大型科技撐場，其他多數走弱

資金還是集中在少數幾個角落：

• 能源股又是明顯的贏家，漲大約 0.5%，跟著最新一波油價急漲一起上去。
• 通訊服務跟科技股小漲，主要靠幾檔跟 AI 有關的大型科技反彈幫忙——微軟、Google（Alphabet）、Intel、AMD、Micron 大概都有 1%～2% 的漲幅。

但大部分類股是收黑的。醫療保健跌超過 1%，工業類股跟原物料也偏弱。小型股跌得比大型股明顯得多。

就算是在科技股裡面，也很不平均：Apple 跟 Tesla 是明顯下跌，反而其他 AI 類股在反彈，「AI 概念股」裡面自己就已經分成兩掛。

這就是大家口中的「領漲很窄」——只有少數族群在撐，其他一大票股票其實都在往下滑。

油價衝高，遇上通膨降溫

今天的背景是地緣政治。美國跟伊朗的空襲互打已經持續九天，布蘭特原油一度衝上每桶 90 美元以上，汽油價格又回到每加侖 4 美元附近，再度登上新聞版面。高盛開始公開說，油市還可能再「收緊」，煉油的利潤已經來到非常極端的水準。

這會被放大來看，是因為通膨才剛出現明顯好轉：6 月份的 CPI 下跌了 0.4%，整體通膨率大約已經在 2.2% 左右徘徊。聯準會官員之前就提醒，像能源這種價格如果突然飆升，很容易一路傳導到其他生活開銷。

新的油價衝擊，剛好就是那種會讓通膨改善變得更複雜的事情。

債券市場的反應算是「有在擔心，但還不到恐慌」。10 年期美債殖利率小升到約 4.56%，殖利率曲線的形狀大致回到比較正常的樣子，不過長天期利率還是偏高，之前 30 年期美債標售快到 5% 的餘波還在。

利率期貨的價格，目前大致只反映出：市場覺得聯準會今年最多還有一次、約 0.25 個百分點的升息機率，時間落在 9 月。

AI 和財報成了懸在上方的壓力

另外一頭，是 AI 跟晶片股的拉扯。半導體指數最近已經跌到「技術上算空頭市場」的區間（跟前高相比跌超過兩成），IBM 也出現約 25% 的暴跌。再加上像 Moonshot 的 Kimi 這類中國新一代 AI 模型崛起，讓外界開始重新思考，美國在 AI 上的優勢跟賺錢模式是不是會被挑戰。

同一時間，像摩根大通這種大銀行則認為，這波 AI 和動能股的回檔，比較像是「修正進入後段」而不是整個市場要被拖垮。今天大型晶片股的反彈，有點符合這個說法：不是全面復活，比較像是在試探，看看賣壓是不是出得差不多了。

真正的考驗在接下來：這週排了一整串超大型科技股跟半導體公司的財報，Alphabet、Intel、Tesla 等等都要公布。現在這波行情，已經比較不是靠「期待」在撐，而是靠實際賺多少錢來決定，高估值的前提下，財報就沒有太多可以失誤的空間。

這對短期風險的意義

對一般投資人來說，今天有三件比較重要的訊號：

1. 看起來正常，其實偏脆弱： 指數表現還算穩，但整體「有幾檔股票在漲」的廣度很弱，創新低的股票越來越多。這種狀況，提醒你不要只看標普 500 的點數，而要看自己持股到底是不是有分散到不同類型的公司。