AI 熱潮推動科技股續漲，通膨仍偏熱難安心

今天股市又在上演看起來有點不合理的戲碼：一邊是「通膨還是偏熱、經濟成長普普通通」這種不太舒服的組合，另一邊是科技股穩穩往上爬、AI 題材一路創高。你如果心裡浮現一句：「這是真的基本面，還是又要演一次 1999 網路泡沫？」絕對不只你這樣想。

今天的主線：AI／科技往上衝，通膨還是黏在高位

先看大方向：美股整體是漲的，帶頭的是那斯達克，標普 500 指數大概漲了半個百分點，小型股的表現也差不多跟上。

有趣的是，今天不是幾檔超級大股票拉指數而已。平均一檔股票的漲幅，其實比標普 500 還好，而且收漲的股票數量超過一半，代表這次不是少數巨頭在表演，整個盤面是比較「全面開花」的感覺。

主角還是科技股跟所有跟 AI 扯得上關係的公司。科技類股整體漲超過 1%，裡面像微軟、AMD 這種重量級公司，股價大概漲了 3%～4%，Marvell 也是一路往上飆。半導體族群被一些人形容是在走「最不受歡迎的漲勢」：價格一直漲，但市場上還是很多人看不順眼、照樣放空它們。

反過來看，市場今天是把安全牌丟到一邊。公用事業類股（像電力、自來水那種比較防禦型的）跌了超過 1%，不動產跟金融類股也跟著往下。主打波動比較低、走穩穩路線的基金是跌的，但那種「高波動」（股價起伏比較大的）股票，整體反而漲了超過 1%。

白話一點講：今天市場的心情，是寧願踩油門衝快一點，也不要繫安全帶慢慢開。

今天最重要的物價數據，是聯準會最愛看的那個 PCE 指數。最新的年增率大約是 3.8%，比幾個月前還高，也還是遠高於聯準會設定的 2% 目標。

如果看月對月、扣掉波動較大的項目的「核心」數字，這次確實比市場原本預期還稍微涼一點，但還不到可以放心說「通膨搞定了」的程度。

另一邊，第一季 GDP 年化成長率被往下修到大約 1.6%。這個速度不能說是衰退，但跟前陣子比較強勁的狀況比，明顯是降一階。個人消費還是有在成長，可是家庭收入幾乎是貼在原地沒有動太多。就業方面，初領失業救濟的人數小幅上升一點。

湊在一起，就是那種尷尬組合：物價還偏貴，但經濟成長也沒有強到讓大家驚喜。

聯準會官員今天的談話，也偏向這個故事線：他們認為風險現在比較偏向通膨這一邊，甚至有暗示，升息這個選項不能完全從桌上拿掉。不過，美國公債殖利率幾乎沒什麼反應，市場的「恐慌指數」VIX 也維持在低檔，表示至少今天，大家沒有特別把貨幣政策當成眼前最大的麻煩。

如果用「你的投資組合」來看，今天傳遞出兩個同時存在的訊號：

接下來幾週，幾個重點會是：科技跟 AI 題材能不能繼續當帶頭大哥，還是開始顯露疲態；新公布的製造業跟就業數據，到底會不會延續今天這種「成長偏慢、通膨黏在高檔」的格局；以及公債殖利率能不能繼續乖乖待在相對可控的區間。

如果哪一天你看到殖利率突然往上衝，或者是先前比較冷門的防禦型類股突然變成市場新寵，那就可能是市場在對這一波看起來輕鬆往上飄的行情，開始投出一點反對票，後面要走的路就不會像這幾天看起來那麼悠哉了。