AI 科技撐盤，市場續漲但通膨陰影還在旁邊

今天的市場感覺如何

如果你最近一直看到「通膨還是很熱」「聯準會可能更硬」之類的標題，但你打開帳戶卻發現今天又是綠油油一片，應該會有種：市場是不是假裝沒看到壞消息的感覺。

今天大致就是這樣在演：靠著幾家大型科技跟 AI 概念股往上衝，把幾個主要指數一起往上拉，擔心通膨跟利率的那些雜音，先被丟到背景音樂去了。

標普500指數、那斯達克指數跟道瓊工業指數，今天大約都是漲了將近 0.75%，位置還是貼在歷史高點附近。

領頭羊很明顯就是科技股：整個科技類股大概漲了 1.5%，跟 AI 有關的晶片大廠像 Nvidia（輝達）、Broadcom（博通）今天的漲勢都很漂亮。

比較妙的是，這樣的漲勢，其實是踩在一些「照理說會讓人緊張」的經濟數據上面。最新資料顯示，4 月的進口跟出口物價漲幅都比市場原先預期來得高，代表通膨壓力還沒真的散熱。

零售銷售已經連續第三個月成長，申請失業救濟的人數也還是偏低，這些都在暗示：美國經濟目前看起來不是在降速，而是還在挺順的狀態。

照教科書來說，「通膨還熱」加上「景氣還強」，這組合通常會讓市場開始擔心聯準會變得更強硬，利率可能維持高檔更久。不過今天的市場反應很淡定，美國公債殖利率幾乎沒什麼動，市場波動率還往下掉，VIX 波動率指數現在在十幾點的中段。

公司債那邊也一樣很平靜，利差還是貼在好幾十年來偏低的水準。簡單講，目前市場的「風險溫度計」顯示的還是溫溫的，不是發燒的那種。

以今天這一天來看，上漲算蠻平均的：略多於一半的股票是收漲的，如果用「每檔股票權重都一樣」的那種標普500版本來看，漲幅也跟正式指數差不多。

小型股今天也有跟著上來，不過整體還是大型成長股表現比較亮眼，相對保守、偏價值的股票就比較落後。再細看，波動比較大的「刺激型股票」今天漲得比那種走勢穩穩的防禦型股票還多，這代表市場現在還是在拼上漲空間，而不是在防守。

但裂縫其實這一陣子一直在累積。過去一個月裡，新創短期新低價的股票數量，持續比創新高的還多；用來看「到底有多少股票在跟著大盤一起走」的漲跌線指標，也是在往下滑。

換句話說，平均一檔股票的狀況，沒有你從指數表面看到的那麼美。一些怕利率升高的族群，像房地產、原物料相關的股票，今天是下跌的，即使科技股在另一邊很嗨。

如果你只看接下來這一小段時間，現在的大環境大概可以這樣形容：

這種狀況在走的時候感覺會很好，因為指數一直創高，不過也代表整個市場很仰賴那幾家公司，只要它們其中有誰跌倒，或是市場突然重新計算利率的可能路線，整體就會比較脆弱。

如果你想弄清楚接下來幾週的風向，有三個訊號可以一起看：

以今天來說，故事其實很直白：AI 帶動的那條科技浪潮目前還是老大，其他股票多半是被一起往前推，雖然大環境的經濟數據，正悄悄變得比較「難弄」一些。