晶片熱潮推那斯達克再創高 市場押注「還行」就業數據、暫時淡化通膨風險

現在的氣氛有點超現實：一邊是戰爭、油價衝擊、民眾信心掉到新低；另一邊，你打開看盤軟體，發現那斯達克又創歷史新高。今天就是那種「明明新聞這麼爛，股市怎麼又漲？」的一天。

今天市場在意什麼

今天行情的主軸可以說是兩記連環拳：一份 「還算過得去」的就業報告，再加上一天 又猛又誇張的晶片股大漲。

四月的就業報告顯示，新增加了 11.5 萬個工作，失業率維持在 4.3%。這成績比經濟學家原本預期好一點，但也稱不上超標驚喜。聯準會官員現在形容勞動市場是「穩定」，焦點慢慢從「會不會失業」轉到「物價漲不漲」。

公債殖利率幾乎沒什麼反應，VIX 波動率指數也穩在大約 17 的低檔，這代表市場覺得，這份數據不太會逼聯準會立刻改變路線。

股票這邊就很買單這種組合。標普 500 上漲約 0.8%，那斯達克跳漲約 1.7%，順便再創新高，小型股也有跟著動。不過往裡面細看，這場派對非常「挑人」：高風險、高成長的股票飆翻，走穩健防禦路線的股票反而跌。

今天就是科技股在拉車。科技類股 ETF 漲了超過 3%，幾檔大型晶片股往上直衝：美光（Micron）、英特爾（Intel）和 AMD 都是兩位數漲幅，輝達（Nvidia）和特斯拉（Tesla）則是在已經連漲六週的基礎上再加碼往上。

如果用比較專業的說法，偏「高β」的股票，報酬大幅贏過那些波動較小的股票，喜歡追強勢股的動能策略表現也已經逼近最近一段時間的高檔。白話一點：市場今天就是在衝最會動、最刺激的那些標的。

同一時間，公用事業、醫療保健、金融這些防禦型族群今天是下跌的，而且整體看下來，其實只有不到一半的個股是上漲。等權重指數幾乎沒動。

所以，這不太像是一個大家一起慢慢墊高的溫和行情，而是 集中在少數晶片與科技股帶頭往上衝的「局部暴漲」。

這對你代表什麼

短期來看，市場的風險畫面有點微妙地「一好一壞」：

• 比較支撐行情的那一邊是：標普 500 的獲利預估這陣子在往上調，經濟看起來比較像是「變慢但還在成長」，而不是「快要衰退」，市場波動也不大。這樣的環境，讓指數還有空間慢慢往上磨，尤其是那幾圈跟 AI、半導體沾上邊的贏家。

• 風險那一邊，現在主角則是 通膨跟能源。聯準會官員公開講，物價壓力的進展不是停滯，就是變得更糟。聯準會自己的金融穩定報告裡，也把跟伊朗相關的戰事、油價衝擊放在最上面的風險清單。霍爾木茲海峽目前仍然封鎖中，分析師開始討論，這可能再來一次類似 2022 年那種「供給端」帶動的物價衝擊。

再疊加上去的是，消費者信心已經掉到紀錄新低，油價和汽油價格偏高，真實地在影響家庭的心情和支出。用比較直白的說法就是：股市現在的價格是在押注企業獲利會不錯、景氣撐得住，但一般人的感受卻是越來越悲觀、生活成本越來越高。