科技降溫、油價升溫，美股在聯準會前先蹲低觀望

重點先看

如果你今天打開帳戶，看到科技股一片綠油油、但道瓊工業指數卻幾乎沒動，覺得有點暈車，其實很正常。整體氣氛比較像是：「AI 熱退燒、大家對油價有點毛、先等等聯準會」，心情不舒服，卻還不到崩盤那種。

今天實際在動的是什麼

大盤指數整體是往下滑的：S&P 500 大概跌了半個百分點，那斯達克跌將近 1%，道瓊則是幾乎收平。細看裡面，其實下跌的股票比上漲的還多（大約只有 42% 是上漲），而且「一般一檔股票」跌幅比 S&P 500 本身還再重一點。

真正挨打的是這一波最熱的 AI / 科技明星股：

• 科技類股整體大約跌了 1.7%。
• 比較飆、波動很大的「高 beta」股票跌超過 2%，反而穩穩走的低波動股票是上漲的。
• 那些過去一個月股價幾乎是直線往上的大晶片股，有的 20 天漲了 50–75% 以上，今天回吐了大約 3–6%。

這跟新聞串起來就蠻合理：一邊是市場在消化 OpenAI 相關的疑慮，另一邊開始懷疑，現在這一整包總額大約 6,000 億美元的 AI 投資，能不能在短期內真的變成實際獲利。

同一時間，油價跟地緣政治才是方向盤真正握在手上的那一位。國際原油價格又站回每桶 100 美元以上，一方面是伊朗戰爭還在拖，阿聯酋要退出 OPEC，歐洲這邊已經出現燃料跟金屬供應吃緊的狀況。能源變貴，通常會變成「通膨壓力往上、經濟成長往下」一起出現，這就是 Jamie Dimon 一直提醒的那種停滯性通膨組合。

債券這邊，殖利率今天又小小往上推一下，10 年期美債大概在 4.35% 附近。這種情況通常比較壓縮到「要靠未來成長」的科技股，對現在現金流穩定的類股影響相對小一點。

不過整體情緒還稱不上恐慌：華爾街常說的「恐慌指數」VIX 今天反而還小跌一下，大概還是在十幾點偏高的區間，而且超過一半的股票，股價都還站在自己的 50 日線跟 200 日線上。比較像是資金在做換股、降風險，而不是大家一起衝門口落跑。

看看比較防禦的族群就更明顯：能源股今天漲大約 1.7%，房地產、民生必需品也有收紅，公用事業則是微微上漲。錢明顯是從最會衝的標的退一些出來，轉去相對穩、比較像「幫你繳帳單」的類股。

接下來幾天，真正重要的是

接下來這幾天，有三件事的重要性，其實遠遠大過於今天這些紅字：

1. 明天的聯準會決策跟 Powell 的口氣。 利率市場大多預期這次不會動，不過真正會牽動行情的，是之後降息的劇本：是再往後延，還是乾脆先收回「近期會降息」的想法？尤其現在通膨又有點回溫、油價又高的情況下，聯準會怎麼說，會非常關鍵。

2. 大型科技財報跟對 AI 的說明。 市場這一陣子已經把 AI 的前景定價得很完美了，所以接下來要看 Apple、Amazon、Alphabet、Microsoft、Meta 等一票科技巨頭，怎麼交代：這麼大筆砸在 AI 上的支出，要怎麼、什麼時候，變成實際賺到口袋裡的獲利。