月之暗面發新模型

Moonshot AI 發布了新模型。市場把這件事看成 AI 競爭格局還在快速變化，於是晶片股繼續承壓。

• 先被砸到的是整條 AI 供應鏈：晶片、記憶體、伺服器、網路設備，還有替這些設備配套的廠商。市場一旦開始懷疑 AI 砸錢的速度不會一直這麼猛，最先被賣掉的通常就是這些最吃資本支出的名字。

• 這不只是某一家公司倒楣。它會直接拖低整個科技板塊的估值，因為很多股票買的不是眼前獲利，而是「未來還能一直高速成長」的想像。

• 資金往往會往更穩的民生必需品那邊躲。接下來要盯的是晶片弱勢會不會繼續擴散，以及後面的財報和指引會不會繼續提到 AI 投資放緩；如果會，這就不太像一次情緒波動，更像一輪估值重定價。

當資金從科技股裡撤出來時，常常會先跑到那些大家天天都要買的東西上，所以消費防禦類公司會受益。它們賣的是日常必需品，平時會買，市場緊張時也還是會買，因此這類股票容易得到一波更穩的買盤，雖然比較像是資金換地方停一下，不是生意突然變得更好。

Procter & Gamble 賣的是日常家用品，跟 AI 砸錢起伏幾乎沒什麼關係。資金從科技股撤出來時，這類穩穩當當的股票常常會被撿起來。