通膨降溫

6月 CPI 和 PPI 都比預期更軟，市場立刻把短期升息擔憂往後挪。油價下跌幫助通膨降溫，帶動風險偏好回升，但也意味著只要油價反彈，這波情緒很容易被打斷。

這本質上是利率預期變鬆了。通膨比預期更冷，市場就會覺得聯準會短期內沒那麼需要強硬，資金也更願意流向未來獲利更值錢的板塊，比如靠交易、承銷、併購賺錢的金融公司，以及估值更看遠期成長的科技股。

但這次通膨降溫裡，最大的功臣之一是油價走弱，所以同一股力量正在壓能源股和油服股。接下來要看兩件事：油價會不會把通膨重新頂起來，以及 IPO、併購和交易熱度能不能繼續擴散；如果這兩項都穩住，今天的風險偏好才算站得住。

通膨降溫後，大家對利率繼續往上衝的擔心會小一些，這對不少金融公司都是好消息。市場氣氛一旦放鬆，做交易、拉融資、併購撮合這些生意通常都會更熱鬧。只是那種靠借錢放貸吃差價的公司，還是可能會覺得利潤空間有點被擠，所以不是人人都同樣受益。

通膨降溫通常會帶來更強的風險偏好，也會讓承銷、交易和併購活動更活躍，這對摩根士丹利的市場業務有利。