非農不如預期

美國 6 月非農新增 5.7 萬人，遠低於預期。失業率維持在 4.2%，但招工放慢顯示就業市場正在降溫。

這份報告之所以重要，是因為非農通常最能直接看出經濟還有多少「熱度」。這次數據偏弱，市場往往會先把它理解成聯準會沒那麼需要繼續踩煞車，於是美國公債殖利率容易往下走。

這會把市場分成兩邊。像房貸、借貸成本敏感的公司，或者估值更看很久以後獲利的公司，通常會受惠；但旅行、餐飲、住宅相關消費和可選消費，往往會因為家庭對收入更謹慎而先被壓到。靠存放款利差賺錢的銀行則比較中性：利率下去可能有利資金成本，但放貸需求也可能變弱。

接下來要看，這是不是六月一次性的偏軟，還是招工放慢真的開始成形。重點盯下一份就業報告、工資漲幅和勞動參與率；如果就業持續疲弱、參與率繼續下滑，原本對利率有利的消息，就會慢慢變成對需求的警訊。

債券收益率往下走時，市場會更願意把未來賺的錢看得值錢一點，這對很多成長型科技公司有幫助。可這更多是在「估值」上托一把，不是生意本身突然變好了，所以力道還是偏小。

loanDepot 對房貸利率特別敏感。非農不如預期把殖利率壓低了，這會讓再融資和買房貸款需求更容易回暖。